《中宏讲课4904E》PPT课件

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1、第八章市场出清模型中的货币通货膨胀与利率1把通胀与货币增长引入模型2市场出清条件3货币的超中性4货币增长、通货膨胀和名义利率5通货膨胀的动态6通货膨胀的实际效应8.1模型中引入通货膨胀和货币增长假定人们充分预测通胀率的变化，从而实际的和预期的通胀率相等，且实际的和预期的利率相等由r=R-∏假定（1）R、r、∏不变（2）∏=∏e(完全预见)则re=r货币增长与转移支付简单方法将货币增长引入模型----新货币看成是政府对家庭的转移支付Vt=Mt---Mt-1（8-1）左式表示t时期家庭获得的转移支付的美元数量右式等于政府通过发行和分配新货币为转移制度筹资的总额（8

2、-1）又被成为政府预算约束左边表示政府总支出，且全部采取转移支付形式，右式表示政府收入，此时收入仅来源于发行新纸币修正家庭的预算约束，使其包含转移支付，每个家庭t时期的预算约束为Pt*yt+bt-1*(1+R)+mt-1+vt=Pt+bt+mt（8-2）左式表示资金来源，包括来自商品市场的美元收入，加上上期持有的债券和货币价值之和，家庭新增的资金来源即转移支付的美元数量右式表示资金运用，包括购买商品的名义支出，加上当期的债券和货币的持有量之和这里为价格水平标注了时间下标，因为它随时间变动而变动，而由于假设名义利率R保持不变，所以R没有时间下标无限期的预算约束条

3、件忽略式中（8-2）中与货币有关的各项，那么以名义量表示的无期限预算约束基本上与以前相同。由于假定R保持不变，该预算约束即为跨时期替代效应个人可以储蓄，放弃当期以单位变成下期1+r单位的消费实际利率r上升，减少现期，增加未来实际利率代替了名义利率一般的，预期实际利率对于跨时期替代效应是至关重要的。人们不会改变计划好的消费和休闲的时间路径，从而不会改变储蓄的时间路径，除非预料到实际利率会上升或降低要产生跨期替代效应，一定要有名义利率相对于预期通胀率的变动利率与货币需求8.2市场出清条件8.3货币超中性货币超中性:所有的实际变量都不随货币变化而变动货币中性一次性变

4、化货币超中性整个货币时间路径的任意变化推导：给定数值的市场出清模型中的基本实际因素（生产函数，人口，家庭偏好，忽略与现金管理有关的成本）=>（8.7）确定了每个日期的实际利率和总产出水平=>基本因素不随时间变动，实际利率和产出的市场出清值为常数=>它们的确定与货币变动无关思考：如果假设条件不成立，货币的超中性存在吗？四、货币增长、通货膨胀和名义利率于小玭（一）假定条件1、货币和物价的预期变动不影响实际利率r和产出Y2、商品总需求函数和总供给函数不随时间变化而发生任何的变动假定货币增长率μ不变t=1开始的货币走向确定了商品总供给和总需求相等的r与Y假定条件2r与

5、Y为常数（8.9）（8.7）（+）（—）物价水平必须满足货币是自愿的持有这个条件货币与物价同速增长通胀率π不变，r不变不变名义利率R不变左右两边都不变推出π=μ真实的与意愿的实际货币都不随时间变化（8.10）（二）结论1、物价与货币存量等速增长，π=μ2、总实际货币余额M/P为常数3、名义利率R=r+π且保持不变4、实际余额总需求即等式右边不变5、t=1时，μ与π和R=r+π，一对一关系高名义利率低实际货币需求量高货币增长率低总实际货币余额（三）货币增长率μ的变动假设货币存量长期以不变的速率μ增长，且人人都预期这种情况永远继续下去，则通胀率保持不变，π=μ。名

6、义利率R=r+π=r+μ。考虑货币数量M随时间变动，有……（8.11）物价水平按π=μ速率增长（8.12）（增长率=μ’）（增长率=μ’）（增长率=μ）（增长率=μ）在日期T有个跳跃图8.2为何发生这种跳跃？1、货币增长在时期T的加速使R=r+μ提高至R'=r+μ'2、名义利率的使货币的实际需求3、只有在实际余额M/P与实际需求下降幅度一致时，现有的货币才会在T时期被自愿持有。4、但名义货币M并未突变，只是μ提高只有物价P在T时期向上跳跃实际余额才能降至与较小的需求额相等（四）关于物价水平的跳跃物价水平按比例上升=实际货币余额按比例下降=货币实际需求额按比例下

7、降货币需求下降幅度取决于1、名义利率R的变动量=μ'-μ2、实际货币需求额对名义利率变动的敏感度3、工资率4、货币增长率一次性增加的结论1、名义利率的上升2、物价水平的跳跃R的上升在时期T，政府从此实行扩张性货币政策，意味着π'=μ'，超过原来的π=μ。若名义利率不变，借款人将增加贷款的需求，贷款人减少贷款供给。只有名义利率上升，才有贷款需求量=贷款供给量，信贷市场才会出清。R的上升充分体现了预期通货膨胀的变化，因此货币与物价的加速增长才不改变实际利率r。物价水平的跳跃在时期T，更高的通胀突然出现，由此产生的R上升，导致了货币实际需求下降。若物价水平不调整，那

8、么实际货币余额>实际货币需求每人都试图