北大投资银行课程讲义

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1、投资银行（三）价值评估目录从财务报表的角度判断公司现有资产的价值从战略的角度判断公司的价值案例——中国中药行业上市公司价值分析财务分析概述一、什么是财务分析：定义及其解释1、财务分析的起点是财务报表。2、财务分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或找出存在的问题。3、财务分析是个过程。4、财务分析是认识过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况。二、财务分析的目的一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。具体目的可以分为：流动性分析；盈利性分析（资产盈利率和权益盈

2、利率）；财务风险分析；专题分析：如破产预测、审计师的分析性检查程序等。三、财务分析的方法1、比较分析2、因素分析法财务分析概述四、财务报表分析的局限性1、财务报表本身的局限性。以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的消息。财务分析概述2、报表的真实性问题要注意财务报告是否规范。要注意财务报告是否有遗漏。要注意分析数据的反常现象。要注意审计报告的意见及审计师的信誉。3、企业会计政策的不同选择

3、影响可比性财务分析概述4、比较基础问题横向比较时使用同业标准。趋势分析以本企业历史数据作比较基础。实际与计划的差异分析，以计划预算作比较基础。总之，对比较基础本身要准确理解，并且要在限定意义上使用分析结论，避免简单化和绝对化。财务分析概述一、资产负债表、损益表、利润分配表基本的财务比率资产负债表资产类：流动资产：货币资金短期投资应收票据应收帐款减：坏帐准备应收帐款净额预付帐款年初数期末数255012611820040012199398422其它应收款存货待摊费用待处理流动资产损失一年内到期的长期债券投资流动资产合计年初数期末数221232611973248

4、045610700基本的财务比率固定资产固定资产原价减：累计折旧固定资产净值固定资产清理在建工程待处理固定资产损失固定资产合计年初数期末数4530161720006627629551238120251010810021256长期投资基本的财务比率无形及递延资产无形资产递延资产其它长期资产资产总计年初数期末数861550316802000基本的财务比率负债及所有者权益类流动负债：短期借款应付票据应付帐款预收帐款其它应付款应付工资应付福利费年初数期末数456045109100410127121612基本的财务比率未交税金未付利润其它未交款预提费用待扣税金一年内

5、到期的长期负债其它流动负债流动负债合计年初数期末数45102817594205053220300基本的财务比率长期负债长期借款应付债券长期应付款其它长期负债长期负债合计年初数期末数24545026024060501520580760基本的财务比率所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计负债及所有者权益总计年初数期末数1001001016407473075088094016802000基本的财务比率损益表一、产品销售收入减：产品销售成本产品销售费用产品销售税金及附加二、产品销售利润加：其它业务利润减：管理费用财务费用上年实际本年累计2850

6、300025032644202228282993063620404696110基本的财务比率三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税五、净利润上年实际本年累计199　17024　4017　105　20235　20075　64160　136基本的财务比率利润分配表上年实际本年累计一、净利润160136减：应交特种基金4034加：年初未分配利润700730上年利润调整0-20二、可供分配的利润820812加：盈余公积补亏00减：提取盈余公积4034应付利润　　5028三、未分配利润730750基本的财务比率二、变现能力比率流动比率

7、=流动资产÷流动负债；速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债；影响变现能力的其他因素：增加变现能力的因素：可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉减少变现能力的因素：未作记录的或有负债担保责任引起的负债基本的财务比率三、资产管理比率：存货周转率=销售成本÷平均存货；应收帐款周转率=销售收入÷平均应收账款；四、负债比率：资产负债率=负债总额÷资产总额；已获利息倍数=税息前利润÷利息费用；基本的财务比率影响长期偿债能力的其他因素：长期租赁（融资租赁和经营租赁）担保责任或有项目五、盈利能力比率：资产净利率=净利润÷平均资产总额；销售毛利率=（销售

8、收入—销售成本）÷销售收入净资产收益率=净利润÷平均净资产；基本的