△4++权益变动院里与应用

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1、§△4＋＋所有者（或股东）权益变动的原理与应用7/21/20211西工大管院王京芳§△4＋＋本章议题是谁动了我的奶酪搞懂股东权益变动表的基本原理看世界第一商家沃尔玛的股东权益变动表股票选择权的争议国美电器股东权益变动介绍由股东权益变动表中看出竞争力由融资顺序看企业前景首次公开发行股票的解读现金股利的信心含义调和股东权益与员工利益：同舟共济话未来7/21/20212西工大管院王京芳§△4＋＋1是谁动了我的奶酪一、微软分配决策及其反响2004年7月9日，盖茨在微软第二季法人说明会上，给满场财务分析师讲了一个小故事。···两次陌生人与他打招呼，“比尔·谢谢你那3块钱！”原来是小股东···

2、第二次他才恍然大悟··微软2004年7月20日对媒体发布震撼性声明：董事会通过每股0.08美元的单季现金股利，并计划在未来4年内买回300亿元的股票，以及发放每股3美元的一次性特别现金股利。这些计划总共花费约750亿美元，是世界公司史上回馈股东金额破记录的壮举。盖茨宣称：2004年以后，微软现金管理的重点是增加对股东的现金股利支付，并保证公司前景乐观，所有重大投资案绝不会收到股利发放的影响。他还充满自信地说：“对微软成长造成限制的，从来就不是财务资源，而是创新能力与实践创新的执行力”。7/21/20213西工大管院王京芳§△4＋＋1是谁动了我的奶酪二、点评微软的未来未来微软不可能再维持

3、过去那样爆炸式成长，但是中长期持有微软股票的股东们，应该都是群快乐投资人！1986年，微软以每股28美元初次上市，由于营收及获利成长实在太快，其股价一路上涨。为避免每股股价过高，影响股票的流通性，自1987年到2006年间，微软一共进行了7次“1股变2股”的股票分割，以及2次“2股变股”的股票分割。具体言，若你在微软初次上市时持有它1股，那么到2006年底，你这一股就变成288股（27×1.52）.其间，其市价大约成长了658倍（2006年11月微软的收盘价每股29美元计算）7/21/20214西工大管院王京芳§△4＋＋1是谁动了我的奶酪三、投资人必须严肃检视企业是否公平对待股东？——

4、不断上述的追问企业领袖具备的能力之一：在众多利益相关者之间建立和谐的关系，并平衡他们的利益。股东的权益与经营团队的权益如何取舍，一直是一个相当大的难题。没有人反对公司必须雇用优秀的经理人才有竞争力的说法，丰厚的薪资报酬与分红制度，也的确是吸引人才的重要条件，然而，股东愿意承受的权益稀释程度有多高、这个稀释股东权益的过程是否合理，都是经理人必须审慎面对的公司治理的难题。7/21/20215西工大管院王京芳§△4＋＋2搞懂股东权益变动表的基本武功原理一、基本会计等式资产t＝负债t＋股东权益tT指时间，在任何时点都成立。进一步：股东权益t＝股东权益t-1+净利t－现金股利t+现金增资及股票认

5、购活动t－买回公司股票t±其他调整项目t公式含义：本（t）期股东权益,是以上期（t－1）的股东权益为出发点如果本期赚钱，则股东权益增加；如果本期概述赔钱，则股东权益减少。因此，利润表的结果会影响股东权益变动表。····7/21/20216西工大管院王京芳§△4＋＋3看世界第一商家沃尔玛的股东权益变动表普通股股本：流通在外的普通股股权的账面值资本公积保留盈余股东享有⑴表决权（出席股东会，选举董事、监事等权利）；⑵盈余分配权（按持股比例参与现金股利分发）；⑶剩余财产分配权；⑷优先认股权投入资本超过面值的部分，或经由资本交易。货币贬值等非营业结果所产生的权益。多为股本溢价。2006年，沃尔玛

6、的溢价为25.96亿美元。过去积累的获利，尚未一现金形式发还给股东、仍保留在公司的部分。2006年沃尔玛的保留盈余高达490.05亿美元，占整个股东权益的92％左右。说明其资本形成主要靠过去所积累的获利，而非向投资人持续募集资金的结果。7/21/20217西工大管院王京芳表7－1沃尔玛合并股东权益变动表2006年度53171⑴购买自己公司股票，资金没有完全消化的情况下，按持股比例，向股东购回公司股票。这是另一种以现金回馈股东的方式。⑵沃尔玛流通在外股数增加的原因，是高阶经理人选择权，以当初制定的执行价格（低于目前市场价格）认购公司新发行的股票500万股，金额约2.76亿美元。⑶外汇转换

7、调整及其他：其境外子公司的资产及负债，由于以会计年度终止日的汇率转换成美元，产生了未实现利益或损失；⑷06年1月31日股权增长7.64%.7/21/20218西工大管院王京芳§△4＋＋4股票选择权的争议给高级经理人股票选择权作为奖酬——沃尔玛及美国企业界普遍的做法，高科业更盛行“以我在知识产业服务40年的经验，我实在找不出有哪种方法，会比股票选择权更能有效地让员工与公司产生休戚与共的一体感。”——英特尔前总裁格鲁夫曾强力捍卫员工股票选择权对激励