别让杜邦分析法误导了你

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1、别让杜邦分析法误导了你！DUPONTGX一、你所学过的杜邦分析法二、注意了！其实它还有这样的缺陷三、让我们来看个例子吧——你被误导了吗？四、对此，你怎么看？！——慎用AND完善GO你所学过的杜邦分析法注意了！其实它还有这样的缺陷销售净利润不配比总资产与净利润不配比忽视现金流量信息短期性总资产是全部资产提供者享有的权力，净利润是专属于股东的。没有区分经营活动损益和金融活动损益。没有利用现金流量表的信息，不能有效反应企业现金流量状况，也不能保证企业盈利的质量，可能导致“纸上富贵”。采用的指标是短期财务结果,因此可能会诱使企业管理层采取一些短

2、期行为,忽视了企业最为重要的中心工作——企业长期价值创造。IMC销售收入带来的是销售利润,而这仅是净利润的一部分,净利润还包括公允价值变动损益、资产减值损失等。因此销售净利率不能够反映企业的销售获利能力。。。。。。。让我们看个例子吧——你被误导了吗？青岛啤酒VS燕京啤酒青岛啤酒和燕京啤酒2010年杜邦分析（单位：亿元）指标青岛啤酒燕京啤酒青岛啤酒/燕京啤酒净资产收益率%15.839.421.68权益乘数1.851.791.03总资产收益率%8.555.251.63总资产周转率1.120.701.60净利润率%7.647.481.02营业

3、收入198.98102.981.93净利润15.207.701.97总资产177.77146.711.21净资产96.0381.751.17结论青岛啤酒比燕京啤酒获得了更高的净资产收益率主要是因为它的营运能力更加出色。然而，真的是这样的吗？让我们看个例子吧——你被误导了吗？青岛啤酒VS燕京啤酒青岛啤酒2005-2010年部分经营指标2005200620072008200920102010年比2005年增长（%）销量(万千升）40845450553859163555.64其中：青岛啤酒品牌133163193240295348161.65青

4、岛啤酒占销量比重（%）32.635.938.2244.6149.9254.8啤酒销售收入（万元）10019861167716135298915781381776054196141595.75平均售价（元/千升）24562572267929333005308925.77燕京啤酒2005-2010年部分经营指标2005200620072008200920102010年比2005年增长（%）销量(万千升）28533338440144650374.69其中：青岛啤酒品牌140155200224268未披露青岛啤酒占销量比重（%）49.1246.

5、5552.0855.8660.960%以上啤酒销售收入（万元）51979859612169600177553590159097698287.95平均售价（元/千升）1824179018131934202219426.49结论实际上，营运能力相差无几。因而销售利润高而不是营运能力强才是青岛啤酒净资产收益率更高的主要原因。在进一步分析青岛啤酒和燕京啤酒过去几年的经营数据，我们发现，燕京啤酒销售收入的提高更多是依靠销量的增长，平均售价的提高的作用很小；而相比之下，青岛啤酒平均售价提高对公司销量收入提高的贡献要大得多。由此看来，会计数据能够帮助

6、我们正确地认识企业实施的战略以及战略实施的结果，但是仅仅从资产负债表和利润表中取数的杜邦分析并不总是正确的。换而言之，我们需要更多的数据才能真正地认识一家公司。为什么会得出错误结论？分析程度太浅。在对那三个指标计算出后，没有进行更加深入的分析。关注点太少。没有结合更多的数据和信息进行全面分析。让我们看个例子吧——你被误导了吗？你被误导了吗1.分析不要浅尝辄止，做到真正的追根溯源，有必要时分析可以具体到某个会计科目上去。比如，在确定企业营运能力是关键后，可以再运用财务比率分析方法详细分析其营运能力。2.需要综合尽量多的数据和信息。如上例具

7、体到明细的营业数据。甚至可以结合非财务信息来确定真正的关键点。3.可以和其他的财务分析方法互补运用，互相验证。比如，综合财务指标法。对此，你怎么看？！慎用。。。。。。增强各项目间的匹配！引入现金流量表信息！！和其他分析工具的整合！！！对此，你怎么看？！完善。。。。。。DUPONT谢谢观看！