偿债能力和营运能力分析

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1、第六章企业偿债能力和营运能力分析财务分析理论与实务导入案例：阅读青岛海信电器股份有限公司（600060）的年报等资料，分析该公司的偿债能力。知识储备：财务管理课程中的财务分析章节什么是偿债能力？····························常用分析指标偿债能力分析分析方法及应注意的问题专业基本知识专业能力提升短期偿债能力分析指标偿债能力分析常用分析指标长期偿债能力分析指标第一节短期偿债能力分析偿债能力是企业对到期债务清偿的能力或现金保证程度。一、短期偿债能力的含义短期偿债能力是指一个企

2、业以其流动资产支付流动负债的能力。流动资产的质量是指其“流动性”即转换成现金的能力，应着重理解以下三点：第一，资产是经过正常交易程序变现的。第二，流动性的强弱主要取决于资产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差额（即变现时价值损失的多少）。第三，流动资产的流动性期限在1年以内或超过1年的一个正常营业周期。流动负债也有“质量”问题，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。二、常用分析指标——专业基础知识（一）营运资本1、营运资本含义又称营运资金是指企业可长期自由支配使用的流动资金

3、，也就是企业在某一时点所拥有的流动资产与流动负债的差额，是反映企业短期偿债能力的绝对数指标。其计算公式为：营运资金＝流动资产－流动负债2.指标意义：营运资金是表示流动资产超过流动负债的部分。当营运资金为正值时，表明企业有能力用流动资产偿还全部短期债务；当营运资金为零或负值时，表明企业的流动资产已无力偿还全部短期负债，企业资金将无法周转。3、营运资金的影响因素及评价方法由于营运资金是一个绝对量，它是否适合公司生产经营的实际需要，取决于公司的生产经营规模之大小。因此，在财务分析中，通常需要将营运资金

4、与以前年度的该指标进行比较，并且考虑规模因素，方能确定其是否合理。1.流动比率的含义流动比率是指在某一特定时点上的流动资产与流动负债之比，即：（二）流动比率2.流动比率的影响因素及评价方法流动比率的高低与营业周期有关：营业周期越短，流动比率相对较低；反之，营业周期较长的企业，流动比率也较高。流动比率的行业间差别较大，因而与行业平均水平进行比较是十分必要的。而跨行业的比较则需要适当谨慎。流动比率的经验值为2:1。因为：（1）流动资产中的一定比例事实上是长期存在的，因而具有实质上的长期资产特性，即资

5、金占用的长期性，因而应该由长期资金予以支撑；（2）流动资产如果全部由流动负债支撑，亦即流动比率为1:1，那么，一旦发生金融危机或公司信用危机，公司生产经营周转将会面临十分严重的困难。注意问题：（1）要注意对企业流动资产结构分析，因为流动资产各组成项目的变现能力是各不相同的。（2）要注意观察一个较长时期内（如5年或10年）企业流动比率值的趋势情况。（3）要注意分析流动资产的真实价值。（4）要注意经常分析企业现金流量的情况。（5）要注意分析企业向银行举债的条件。（6）要注意分析季节性变动对流动比率的

6、影响。（7）要注意分析企业或有负债的大小。1.含义速动比率是指速动资产与流动负债之比，即：（三）速动比率其中，速动资产一般是指流动资产扣除存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产之后的差额。2、指标意义：以速动比率来说明公司的短期偿债能力，就是因为流动资产中的存货可能存在流动性问题，即缺乏正常的变现能力。速动比率的经验值为1:1，意味着存货占流动资产的适当比例应该为50%左右。存货比例过高且变现有困难时，就意味着可用于偿还流动负债的速动资产过少。3.速动比率的影响因素及评价方法①应收账款质量分

7、析；②应该对速动资产的结构与速动资产的变动趋势进行必要的分析。(四)现金比率1.含义现金比率是指现金、现金等价物及有价证券之和与流动负债之比，即：2.指标意义：这是最保守的短期偿债能力比率。在通常情况下，分析者很少重视这一指标。该比率只有在企业已处于财务困境，或企业已将应收账款和存货作为抵押品，或者分析者怀疑企业的应收账款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是比较适当的选择。(五)短期债务与现金流量比1.含义经营现金流量与流动负债之比率反映用经营现金净流量偿还本期到期债务（一年内

8、到期的长期债务及流动负债）的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。即：同行业比较分析历史比较分析趋势比较分析短期偿债能力分析方法专业能力提升——分析内容应注意的问题1、交易性金融资产的期末计价方法2、存货的计价方法3、应收账款的计价方法.1、对流动比率进行动态评价的需要2、对现金支付能力进行动态评价的需要1、是否有意压低损失计提比例，少计或不计损失准备2、是否有意提高损失计提比例，不适当地多记损失准备联系会计政策分析联系流动资产周转率分析联系资产质量分析*专业能力提升——短期偿债能力评价应注意的