申万笔试-整理

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1、2015年申万研究所暑期实习招聘笔试一、英文题1.中译英：我国通货紧缩压力加大的原因分析2.英译中：UniversalBanks（综合银行participatesinmanykindsofbankingactivitiesandisbotha commercialbank andan investmentbankaswellasprovidingother financialservices suchas insurance.）二、单选题1.Mundell-Fleming模型（蒙代尔-弗莱明模型，IS-LM模型在开放经济中的形式）扩展了对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由

2、流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响。其目的是要证明固定汇率制度下的“米德冲突”可以得到解决。是一種短期分析，假定價格水平固定；又是一種需求分析，假定一個經濟的總供給可以隨總需求的變化迅速做出調整，以經濟中的總產出完全由需求方面決定。1）假定价格在短期内是不变的；2）假定经济中的产出完全由总需求决定；3）假定货币是非中性的，货币的需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关；4）假定商品和资本可以在国际市场完全自由流动，资本的自由流动可以消除任何国内外市场的利率差别。经常项目净差额是实际收入（Y）和汇率（E）的函数；资本项目净差额是本国与外国利差（）的函数；实际收入（Y）是货币政策和财政政

3、策的函数，它随政府支出（G）的增加而增加，随利率的提高而减少。基本结论是：货币政策在固定汇率下对刺激经济无效，在浮动汇率下则效果显著；财政政策在固定汇率下对刺激机经济效果显著，在浮动汇率下则效果甚微或毫无效果。在固定汇率下货币政策的效果并没有完全丧失，相反，货币政策效果传递到国外；其次证明了在浮动汇率下（以及资本完全流动）财政政策效果并没有丧失，而是传递到世界其他地区。固定汇率制度下，当央行企图通过增加货币供应量、使得LM曲线从LM1向LM2方向右移的方式来降低利率、刺激总需求时，本国利率水平下一旦下降到CM曲线之下，在资本自由流动的条件下，会引起资本外流，并对外汇汇率产生升值压力。央行为了

4、维持汇率的稳定，会被迫向外汇市场卖出外汇，买入本币。这会使货币供应量减少，使LM曲线反过来向左上方位移，并返回其初始位置，从而使央行增加货币供应量、降低利率、刺激总需求、增加产出的努力发生逆转，并最终失败。因此，在固定汇率下，货币当局不能自主决定货币供应量和LM曲线的位置，也不能有效地影响利率水平，所以货币政策是无效的。固定汇率制下，财政政策可以有效调节国民收入。政府支出增加导致收入增加，利率上升导致资本流入，为了维持固定汇率制，政府使外汇储备增加，引起货币供给增加，国民收入进一步增加。浮动汇率制下，扩张性货币政策使收入增加，外币汇率上升，利率不变。*金融隔离经济（资本完全缺乏流动性，贸易开

5、放）：货币政策通过影响汇率改变进出口，调节国际收支。扩张性货币政策，LM曲线右移，（浮动汇率制）外币汇率上升，出现贸易顺差，BP曲线右移，收入增加，利率长期下降；（浮动汇率制）财政政策能调节国民收入。（固定汇率制）货币政策无效。不可能三角：固定汇率、资本自由流动、货币政策独立1.1美元准备金产生的货币供给量基础货币（高能货币）H=公众持有的通货C+商业银行准备金R货币存量M=通货C+存款D货币乘数m=M/HR=法定准备RR+超额准备ERRR=法定准备金率rD*DH=R+C=（rD*D）+ER+CM0=流通中现金M1=现金+活期存款+旅行支票+其他支票存款（现实购买力，增速反映消费和终端市场）

6、M2=M1+小额定期存款+储蓄存款+散户货币市场共同基金（潜在购买力，增速反映投资和中间市场）M3=M2+其他金融资产。2.TTM的市盈率市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利无风险市盈率=1/银行年定期存款利率TTM（TrailingTwelveMonths）市盈率TTM（滚动市盈率）：以最近12个月(四个季度)每股盈利计算的市盈率，每股盈利=过去12个月的净利润除以总发行已售出股数市盈率LYR（静态市盈率）：以上一年度每股盈利计算的静态市盈率，股价/最近年度报告EPS3.市盈率的分母每股净利润：（全面摊薄法）全年净利润÷发行后总股本；（加权平均法）全年净利润/（发行前总股本数+本

7、次公开发行股本数*（12-发行月份）/12+回购股本数*（12-回购月份）/12）分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利1.在CAPM模型中，无风险利率下降时，股票定价如何改变根据beta是否大于1判断。2.红利贴现法（Gondon模型，DividendDiscountModel）股权自由现金流模型的特例股票每股内在价值=∑DPSt/(1+r)t，t从1至无穷大DPSt=每股预期红利r=投资者要