拉美债务危机和欧洲债务危机成因的比较及其对我国的启示

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1、《经济问题探索》2011年第10期拉美债务危机和欧洲债务危机成因的比较及其对我国的启示叶谦，沈文颖(浙江财经学院，杭州310018)摘要:本文对拉美债务危机和欧洲债务危机的成因作了系统的比较研究，从债务负担、经济增长实绩、贸易差额、宏观经济政策以及汇率波动四个方面分析了两次危机爆发的不同原因，并据此将中国债务问题的现状及相关经济环境与拉美、欧洲进行了对比，突出了中国经济的特殊性，指出必须将经济增长的重点放在实体经济振兴上，及时制定经济刺激方案的退出策略，以适当加息和收紧信贷代替人民币升值作为打击资产泡沫的手段，重新界定地方政府的财权与事权，促进地方债

2、务市场化，建立债务责任追究机制，才能降低危机爆发的可能性和危害。关键词:债务危机;财政政策;货币政策;进出口;地方债务①一、问题的提出务率、短期债务率和外债－外汇储备率等。拉美债务随着欧洲债务危机的爆发，债务负担不再仅仅是困危机发生后，国际上公认的警戒线为:偿债率不超过扰发展中国家的经济发展问题。正是由于不同国家或地20%，负债率不超过25%，债务率不超过100%，短期②区的债务危机有其各自的促成因素，对于中国解决自身债务率不超过20%，外债－外汇储备量不超过100%。债务问题而言，有些可以借鉴，有些值得警醒。鉴于1996年世界银行、国际开发协会和国

3、际货币基金组织联此，必须深入剖析拉美债务危机和欧洲债务危机爆发的合发起的重债穷国动议则将满足一定收入和负债标准、背景，探求两者成因上的相似之处和不同之处，并与中公共外债超过出口额150%(某些情况下为财政收入的③国当前的债务负担及相关经济环境作一对比，制定符合250%)的国家列为重债穷国。中国实际的应对政策，防患于未然。以上指标都有助于政府控制外债规模、规避债务风本文论及的拉美债务危机，其时间范围和主体是指险，但是，每一项指标都只能反映某一方面的问题，存20世纪80年代的墨西哥、阿根廷、巴西、智利、哥伦在着一定的局限性，若只单纯考虑某项指标，机械地照

4、比亚、秘鲁和委内瑞拉(以下简称拉美七国)，欧洲债搬警戒线，其结果可能会出现偏差。而且，债务积累与务危机则以债务负担较重的希腊、爱尔兰、意大利、西偿还是一个动态的过程，而指标所显示的仅仅是过去的班牙和葡萄牙五国为研究对象(以下简称欧洲五国)。情况。因此，判断一国外债是否具有可持续性，不仅要文章主体部分安排如下:首先对比了拉美债务危机参考上述指标，还要增强对长期经济的预见性，如进出和欧洲危机爆发的成因，具体包括四个方面———债务负口情况的变化，国际市场商品价格的升降，经济增长速担的衡量与比较，经济增长的比较，贸易差额的比较，度的高低、债务资金的使用是否有

5、效率、能否产生足够宏观经济政策与债务资金使用效率的比较，汇率波动的的偿债能力等等。影响;然后结合中国经济的现状，也从这四个方面出据此，本文先在静态条件下考察一国GDP对已有债发，指出中国的债务问题与拉美、欧洲的相似之处和不务的承担能力(负债率)，然后根据经济总量的增长趋同之处，并着重强调了中国地方债务的特殊性，以此初势、贸易差额的变化趋势、宏观经济政策和债务资金的步提出了可行的防止债务危机爆发的措施。使用效率等来分析一国或一个地区爆发债务危机的原因。二、两次债务危机成因的比较如表1所示，债务危机发生前，两组国家的负债率(一)债务负担的衡量与比较都比较

6、高，但由于欧洲的经济总量大于拉美，因而从数衡量国际债务的指标主要包括负债率、偿债率、债量上说，欧洲五国负担的债务应比拉美七国要多得多。作者简介:叶谦(1966－)男，湖北红安人，浙江财经学院金融学院博士、教授，国际金融研究所所长，研究方向为国际金融，信贷管理;沈文颖(1985－)，女，浙江杭州人，浙江财经学院金融学院在读研究生，研究方向为国际金融。①负债率，指债务总额占GDP的比例;偿债率，指当年还本付息额与当年出口收入之比;债务率，指外债总额占当年出口收入的比重;短期债务率，指短期外债占全部债务的比重;外债－外汇储备率，指外债总额占外汇储备的比重。

7、②资料来源:江时学著《金融全球化与发展中国家的经济安全———拉美国家的经验教训》，社会科学文献出版社，2004年3月第1版，第162页。③资料来源:世界银行集团《重债穷国债务减免动议》，1996年，载于世界银行网站。167另外，债务积累的速度也存在差别。表1两次债务危机爆发前各国负债率(单位:%)国家/年度19701980国家/年度199419992009阿根廷3.0835.06希腊109.3101.1124.9巴西2.7723.16爱尔兰89.151.382.9智利9.4940.70意大利124.9126.4116.7哥伦比亚6.3318.35葡萄

8、牙63.861.984.6墨西哥3.2126.93西班牙62.668.565.6秘鲁5.3840.30委内瑞