期货套利手册

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1、2009年5月19日能源化工每日数据汇总中天期货研究所专题研究2009年5月套利研究专题研究套利小组套利手册吕国文lgw@jointfutures.com一、套利概述………………………………2(020)28327015二、套利的意义…………………………..2陈建文cjw@jointfutures.com三、跨市套利原理及案例…………………3(020)28327010四、跨品种套利原理及案例……………..4李朔lishuo@jiontfutures.com五、跨期套利原理及案例………………..9(020)28327011六、期现套利原理及案例……………….11曾铁城ztc@

2、jointfutures.com(020)28327009----------------------------------------------------------------------------------------------------------------———————————————————————————————————————————————声明：本报告仅作参考。我们尽职追求本报告的信息来源可靠、做出基于专业基础和经验的分析，但不能保证报告中的信息和观点的绝对正确性。我们致力于协助投资者在变化的市场中规避风险与把握机会，不承担因根据本报告操

3、作而导致的损失。套利研究

4、专题研究2009年5月-----------------------------------------------------------------------------------------------------------————————————————————————————————一、套利概述¢套利的定义：套利是指利用两个(或以上)相关市场或品种或合约之间的价差变化,进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。¢套利的四个基本种类：1、跨期套利：是指利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套

5、利交易。2、跨品种套利：是指利用两种（或以上）不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利。3、跨市套利：是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。4、期现套利：是指当期货市场与现货市场在价格差距发生不合理变化时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为；可以说，期现套利是期货跨市套利的扩展形式，把套利行为发展到期货与现货两个市场。上述四种套利的基本原理与具体运用，可通过下文的四个方面案例加以说明。二、套利的意义2.1更

6、低的波动率和风险相对于单种商品而言，套利交易对冲了部分影响价格变动的不确定因素，因此，在一般情况下，价差的波动比价格的波动小得多，套利者所面临的风险更小，同时减小了投资者的资金管理压力。2.2有限风险对于那些有对应现货运行机制的套利，还可以做到有限风险，甚至理论无风险。例如，如果可存储商品近期合约的价格低于远期合约，且价差高于商品的持有成本，可以进行买入近期合约、卖出远期合约套利。即使在临近交割时，远期合约对近期合约的价差扩大了，套利者可以选择在近期买入交割、在远期卖出交割，因此，这种套利是有限风险套利。2.3风险/收益比更具吸引力相比于给定的单边头寸，套利头寸可以提供一

7、个更有吸引力的收益/风险比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性决定的。长期而言，2----------------------------------------------------------------------------------------------------------------————————————————————————————————声明：本报告仅作参考。我们尽职追求本报告的信息来源可靠、做出基于专业基础和经验的分析，但不能保证报告中的信息和观点的绝对正确性。我们致力于协助投资

8、者在变化的市场中规避风险与把握机会，不承担因根据本报告操作而导致的损失。套利研究

9、专题研究2009年5月-----------------------------------------------------------------------------------------------------------————————————————————————————————做单边交易盈利的只占少数，往往10个人中才有3个人盈利。而套利不一样，它有收益稳定、低风险的特点，所以它具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜大资金