《预测期现金流估计》PPT课件

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1、企业价值评估基础——评估方法：CF折现法、相对价值评估法——时间风险价值观念（折现思想）——预测未来现金流量（预测期间、后续期）长期财务预测1、确定预测期间预测的时间范围涉及预测基期和预测期。基期是指作为预测基础的时期，它通常是预测工作的上一年度。确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据库；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据不具有可持续性，就应适当调整，使之适合未

2、来情况。预测期数据计划期的长短确定，一般为3—5年，通常不超过10年。2、预测销售收入预测销售收入是全面预测的起点，大部分财务数据与销售收入有内在联系。销售收入取决于销售数量和销售价格两个因素，销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时，要考虑宏观经济、行业状况和企业经营战略。如果预计这三个方面未来不会发生明显变化，则可以按上年增长率进行预测。如果预计未来有较大变化，则需要根据主要影响因素调整销售增长率。3、预计财务报表的编制1预计利润表的编制净利润=税后经营净利润—税后利息费用税后经营

3、利润=税前经营利润—经营利润所得税预计资产负债表的编制净经营资产=净负债+股东权益其中：净经营资产=净经营性营运资本+净经营性长期资产净经营性营运资本=经营性流动资产—经营性流动负债净经营性长期资产=经营性长期资产—经营性长期负债净负债=金融负债—金融资产预计现金流量表的编制实体现金流量=债务现金流量+股权现金流量其中：实体现金流量=经营现金流量—投资现金流量经营现金流量=税后经营净利润+折旧摊销投资现金流量=净经营营运资本的增加+净经营长期资产的增加+折旧摊销债务现金流量=税后利息费用—净负债增加股权现金流量=

4、股利分配—股权资本净增加预计利润表的编制税后经营净利润=税前经营利润×（1-所得税税率）=净利润+税后利息费用=净利润+利息费用×（1-所得税税率）净利润=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利润×（1-所得税税率）-利息费用×（1-所得税税率）=oEBT(1-T)-I*(1-T)练习：某公司预计利润表中，净利润为103.5万元，所得税为46.5万，利息费用28万，若用平均税率法计算税前经营利润应负担的所得税，则所确定的预计税后经营净利润是（）万。178122.6122.82123.1平均税率=46.5/(10

5、3.5+46.5)=31%税后经营净利润=净利润+利息费用×（1-所得税税率）=103.5+28*(1-31%)=122.82多选题：关于编制预计利润表的下列表述正确的有()。A.资产减值损失可以不列入预计利润表B.公允价值变动损益可以不列入预计利润表C.营业外收入和营业外支出通常予以忽略D.股权投资收益一般可列入经营性收益『正确答案』ABCD“资产减值损失”和“公允价值变动损益”通常不具有可持续性，可以不列入预计利润表。“营业外收入”和“营业外支出”属于偶然损益，不具有可持续性，预测时通常予以忽略。关于“投资收

6、益”需要区分债权投资收益和股权投资收益。债权投资收益，属于金融活动产生的损益，应作为利息费用的减项，不列入经营收益。股权投资收益一般可列入经营性收益。预计资产负债表净经营资产净负债+股东权益净经营性营运资本净金融负债（净负债）净经营性长期资产股东权益经营性流动资产减：经营性流动负债经营性长期资产减：经营性长期负债金融负债减：金融资产单选题：下列管理用资产负债表的基本公式不正确的是()。A.净经营资产=净经营性营运资本+净经营性长期资产B.净投资资本=净负债+股东权益C.净投资资本=经营资产-经营负债D.净投资资

7、本=金融资产-金融负债『正确答案』D『答案解析』净投资资本=经营资产-经营负债=净负债+股东权益，金融资产-金融负债计算得出的是净金融资产。多选下列活动中，影响经营活动现金流量的有（）A.经营活动B.投资活动C.分配活动D.筹资活动预计现金流量表两种方法计算公式从实体现流量来源分析实体现金流量＝经营活动现金流量－经营资产总投资＝（税后经营净利润+折旧与摊销）-（净经营性营运资本增加+资本支出）从实体现流量去向分析实体现金流量＝股权现金流量+债务现金流量=（股利-股权资本净增加）+（税后利息-净债务增加）练习：多选

8、下列关于现金流量计算正确的有()：A实体现金流量＝税后经营净利润+折旧与摊销-净经营性营运资本增加-资本支出B实体现金流量＝股权现金流量+债务现金流量C股权自由现金流量=股利-股权资本净增加D股权自由现金流量=实体现金流量-税后利息