搜于特_分析报告

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1、....................搜于特公司行业地位搜于特服装股份有限公司是一家集产品的开发、设计、销售、物流配送和品牌推广为一体的综合性民营科技企业。目前，旗下有著名的时尚休闲服饰品牌——“潮流前线”。自创建以来的短短几年当中，“潮流前线”品牌以快速发展，以“时尚都市、淑女、校园”作为主题风格，其极具竞争优势的价位和周到细致的市场服务在消费人群中备受青睐。搜于特是在业内率先提出“时尚下乡”概念的公司，致力于将时尚新潮、款式多样、质优价廉的青春休闲服饰推广到国内三四类市场。搜于特不断强化品牌的建设与推广、产品的自主设计与开发以及对消费者差异化定位，

2、通过建设营销网络和ERP系统的供应链管理，采用生产和物流外包、加盟和直营相结合的经营模式，获得了持续快速增长，建立了在业内领先的市场优势。公司曾先后荣获“2007中国纺织服装影响力传媒大奖”、“中国纺织服装最具时尚影响力服装品牌”、“中国休闲服饰十大品牌”、“中国品牌500强”、“2008全国服装行业百强企业”等荣誉称号。搜于特股票（002503）的每股收益在二级行业分类纺织服装—服装家纺（共有上市公司37家）排名第八，在业内处于较高水平。据估计，搜于特的市值为44.9亿，业内排名19，服装行业的平均值为40.8亿，中值为23.6亿。其与业内前三位企业的

3、估值如下图所示：市160值142（140132亿元120）10091.8806044.940200搜于特森马服饰雅戈尔际华集团..........公司主要产品搜于特公司的产品分为淑女、校园、时尚三大系列，涉及男装、女装，具体包括T恤、衬衣、毛衣、便装等10大类上百个品种，多系列、多种类的产品基本可以满足目标市场不同消费者对于日常衣着的需求，产品具体的销售收入比重、市场定位和设计风格如下表所示：“潮流前线”品牌以“快速、平价、时尚”的市场定位和“大众时尚”的经营理念，令消费者能对时尚触手可及。倡导了“积极向上、健康活力”的生活方式，产品颜色多以亮彩色为基调

4、，面料则以舒适排汗、柔和贴身的环保面料为主。“潮流前线”的产品设计力求为消费者提供整体的服装搭配，而非局部的服装选择，满足了不同消费者从服装单品到配饰的综合需要，为消费者提供一站式购物平台。目前“潮流前线”品牌庞大的市场销售网络已经遍布了全国各省区市、县、镇。搜于特建立了较完善的营销网络，在全国30个省、直辖市、自治区拥有982家专卖店，其中80%以上分布在三四类市场。搜于特股价表现我们截取了搜于特自2010年11月上市每季度以来的股票收盘价，绘制成折线图如下，根据下面的折线图以及我们查找的数据，可以发现搜于特从上市起到2011年3月29日，股票一直处于

5、较高的价格水平，均在80到100元上下浮动；而同年的3月30日发行新股本，由原来的8千万股增至1.6亿股，因此股票价格便下降到37元，之后一直稳定在30到40元之间；2012年5月再次增发新股本，由1.6亿股增至2.88亿股，股价再次下降，目前处于20到30元的低迷阶段。..........1201008060402002010年11月2011年5月2011年11月2012年5月2012年11月2013年5月..........搜于特财务分析盈利能力公司的盈利能力无疑使是鉴别公司质量的关键因素。在众多的收益指标中，净资产收益率是公司的税后利润除以公司的净

6、资产，又称股东权益收益率，是衡量企业综合投资收益率的综合指标。而净利润率，则是另一项很好反映公司真实获利能力的指标。它是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润。与行业水平的比较，能很好地反映公司在整个行业中的竞争力。截取2009年12月至今搜于特公司和服装行业的净资产收益率数据，绘制折线图如下，根据图表可知，公司在2010年11月7日上市前具有较高的净资产收益率，而上市之后一度低于行业的平均水平，直到2011年下半年，才逐渐高于行业平均水平，但仍始终处于10%之下。而根据行业平均线，我们可以发现，尽管有特有的行业周期，但整体来说，净资产收益率是每况愈下

7、，这无疑表明了服装行业日益激烈的竞争态势。40%35%30%25%20%15%10%5%0%2008年12月2009年9月2010年6月2011年3月2011年12月2012年9月-5%-10%净资产收益率行业净资产收益率企业尽管公司的净利润率只有微博的正值，但公司的净利润率从其上市起一直以大幅的优势稳定高于同行水平，可见其盈利水平相对于动荡的环境十分可观。上市后的公司净利润率如图所示：..........100%0%2008年12月2009年9月2010年6月2011年3月2011年12月2012年9月-100%-200%-300%-400%-500%

8、净利润率行业净利润率企业具体数据可见下表：指标净利润率净资产收益率时间企业沪深3