中国公募基金竞争扫描

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1、证券投资基金研究报告/基金专题中国公募基金竞争扫描主要观点：中国基金业的历史还很短，在行业发展的周期中，刚刚度过了萌首席基金分析师代宏坤芽期，处于行业成长的初期，基金的竞争也刚刚开始。在这样的一个021-53519888-1903阶段，作为新兴市场的中国基金业的竞争态势，既表现出了与成熟市Daihongkun@sigchina.com场相似的方面，也呈现出了很多新兴市场的特征。对中国基金的竞争执业证书编号：S0870511060001格局做一个粗粗的扫描，考察基金市场的结构、行为和业绩。我们发现：中国公募基金实质性

2、的竞争刚刚开始，可以把2010年称作是中高琛国基金竞争的元年；在这一不充分竞争的市场上，投资者并未表现出021-53519888-1968对老基金的偏好，也并不特别重视长期经营业绩好的基金；在竞争策Gaochen@sigchina.com略方面，虽然基金同质化的问题依然严重，但基金产品逐渐出现出了执业证书编号：S0870110050001差异化竞争的态势，相反，基金公司目前并不以低成本作为竞争的策略。随着基金公司和基金数量的增多，基金之间的竞争日趋剧烈，同时，来自其他资产管理产品和服务的分流，使得这种竞争的态势更趋剧

3、烈。在这个动态的市场中，基金公司持续地努力，以有竞争性水平日期：2011年06月27日的费率向投资者提供业绩和服务。面对业绩、产品及服务和成本的压力，基金公司面对市场的激励机制，努力在竞争中胜出。。报告编号：相关报告：重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。1基金专题相比于成熟市场，中国基金业的历史还很短，在行业发展的周期中，刚刚度过了萌芽期，处于行业成长的初期，基金的竞争也刚刚开始。在这样的一个阶段，作为新兴市场的中国基金业的竞争态势，既表现出了与成熟市场相似的方面，也呈现出了很多新兴市场的特征。对中国基金的

4、竞争格局做一个粗粗的扫描，考察基金市场的结构、行为和业绩。我们发现：中国公募基金实质性的竞争刚刚开始，可以把2010年称作是中国基金竞争的元年；在这一不充分竞争的市场上，投资者并未表现出对老基金的偏好，也并不特别重视长期经营业绩好的基金；在竞争策略方面，虽然基金同质化的问题依然严重，但基金产品逐渐出现出了差异化竞争的态势，相反，基金公司目前并不以低成本作为竞争的策略。一、基金市场竞争的态势逐步形成在过去9年里，随着中国经济实力的增长及老百姓投资理财意识的增强，中国公募基金逐渐地步入了公众的视野，目前，基金账户已超过了

5、3300万户，61家基金公司管理着近800只各种类型的证券投资基金，基金市场竞争的格局逐步形成。经过多年的发展，公募基金逐步从萌芽阶段向成长阶段过渡，基金公司之间也开始了实质性的竞争。在2002年第一支开放式基金推出后，可以说中国基金业的发展经历了三个阶段。第一阶段是从2002年到2006年的萌芽期。整个行业的主要任务是启蒙投资者的理财意识。这一阶段，资金从社会流入，资金流出基金公司所占的比重非常小，大约为20%左右，这时候基金公司之间的竞争并不激烈（见图1）。从2007年开始，中国基金业进入了成长期。2007年到2

6、009年，基金业经历了大牛市和全球金融风暴这些重大的事件。2007年，所有的基金公司都获得了资金流入，基金公司之间毫无竞争可言。相反，投资者购买基金甚至要通过抽签的方式来进行，资金源源不断的从银行流入基金业。到了2009年，随着股市的V型反转，基金净值在金融风暴中大幅缩水，饱受煎熬的基金持有人选择了赎回，退出基金投资，当年65%的基金公司资金流出，回流到银行。2010年，基金业进入了成长过程中的另一阶段。在经过金融危机后逐步复苏的进程后，基金公司之间实质性的竞争真正开始，这一年可以称为是中国基金业竞争的元年。在这一年

7、，差不多50%基金公司的资金在流出，而这些资金更多的是进入了其他的基金公司，这表明基金公司之间的竞争在加剧。在高度竞争的美国市场上，10多年来，每年资金流出基金公司所占的比重约为45%，呈现出从一家公司赎回，进入另一家基金公司的特征。中国基金管理公司为了留住和吸引投资者，从战略、产品到营销和服务，对存量资金展开了激烈的争夺，拉开了基金竞争的序幕。2011年6月27日2基金专题图1:历年资金流出基金公司占比资金流出基金公司占比70%65.00%60%53.33%50%40%32.69%30.51%26.92%25.00

8、%30%20%8.11%10%0.00%0%2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年数据来源：wind、上海证券基金评价研究中心基金业面临的发展瓶颈及资产管理行业各种产品数量的增多，必然导致竞争的逐步加剧。中国基金的发展规模经历了小幅增长到爆发式增长，到面临瓶颈的过程。基金管理的份额从2002年的513亿