《远期外汇交易》课件

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1、第4章远期外汇交易4.1概述4.2汇率决定及标价4.3远期汇率的计算4.4择期外汇交易4.5业务操作4.1概述一、定义又称期汇交易，是指外汇买卖成交后并不立即办理交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易。4.1概述交割期限一般有1个月、2个月、3个月、6个月、长得可达12个月，如果期限再长，则称为超远期交易。二、交割日的确定原则：“日对日，节假日顺延，不跨月”。4.1概述1.日对日－远期外汇的交割日与成交时的即期交割日相对应。在日历上，远期交割日日数与即期日数相同。4.1概述交易日种类交割日97.11.20即期交

2、易97.11.2297.11.201个月远期交易97.12.224.1概述2.月对月－月底日对月底日。如果即期交割日是月份的最后营业日，则标准的远期交割日是相关币种的国家每个月的共同最后营业日。4.1概述种类交割日即期交易××.1.311个月远期××.2.28（29）2个月远期××.3.314.1概述3.节假日顺延。如例1中97.12.22是节假日则顺延至23日。4.不跨月－远期外汇交割日遇上节假日顺延时，不能跨过交割日所在月份。下例如7.30、31为节假日，则：4.1概述种类交割日即期交易××.5.302个月远期××.7.29如7.29仍

3、为节假日，则推至28日4.1概述－课堂作业1.98.12.9发生一笔1个月远期交易，正常情况下交割日为（）。2.98.12.5（周二）发生的1个月远期交易，交割日为（），如99.1.17为星期六，则交割日为（），如为星期日则为（）。4.1概述3.99.1.26发生的1个月远期交易的结算日为（），如这天是星期日，则交割日为（）。4.01.1.27发生的1个月远期交易，正常结算日为（）如这天为星期六，则结算日为（），如为星期日，则结算日为（）。4.1概述三、分类1.固定交割日远期外汇交易－标准交割日的远期外汇交易，最常见，一般不能提前，也不能推

4、后。如一方提前交割，另一方既不用提前，也不用多付利息。但如有一方推迟交割，则必须向对方交纳滞付利息。4.1概述2.选择交割日的远期外汇交易－择期外汇交易，买卖双方在签订远期合同时，事先确定交易数量、币种和汇率，但具体交割的日期不固定，只规定交割的期限范围。交易的一方可在成交日的第三天起至约定期限内的任何一天交割。完全择期交易－自由选择部分择期交易－事先确定4.1概述四、作用（一）避险保值－进出口商、投资者1.出口商－卖出远期外汇例：索尼公司向美国出口电器，价值＄1000万，6个月后收到货款，签订贸易合同时，东京Spot：USD1=JPY12

5、5.50，6个月的＄贴水50点。4.1概述该公司预测6个月后市场即期0汇率为USD1=JPY105.00，则可在签订贸易合同时与银行签订卖出6个月远期＄1000万的合约，避免美元下跌的风险。4.1概述2.进口商－买进远期外汇例：某澳大利亚进口商从日本进口一批汽车，日本厂商要求澳方在3个月内付JPY10亿，订合同时Spot：AUD/JPY=100.00/12,掉期率为200/190，6.1概述该公司预测3个月后市场即期汇率为AUD/JPY=80.00/10则可与银行签订买进3个月远期JPY3亿的合同，减少损失。6.1概述好处：1.可以在将来某

6、一特定时间按特定汇率买卖一定数量的外汇，避免外汇风险。2.固定成本坏处：失去了汇率有利变动可能带来的利益。6.1概述3.投资者例：美国一家投资公司需用一笔DKK1000万的现汇投资，预计1年后收回投资该公司预测收益率为10％，但相对而言，DKK为软货币，USD为硬货币，为避免风险，该公司可在用USD买进DKK现汇的同时，就卖出1年期的DKK1000万。6.1概述（二）外汇银行调整外汇持有额和资金结构。当银行在即期外汇市场上某种外币“买超”时，在远期外汇市场上“卖”出该种外汇。当银行在即期外汇市场上某种外币“卖超”时，在远期外汇市场上“买”进

7、该种外汇。（三）投机者投机投机者估计交割期汇率看涨，就预先买进该种货币的远期，待到该货币实际升值时再高价卖出，先买后卖－买空，做多头。6.1概述例1：设东京外汇市场上6个月的远期汇率为USD/JPY=104，某投机者预测半年后Spot：SD/JPY=124，该投机者买进6个月的远期＄100万，6个月后再按即期汇率卖＄，如预测准确获利：JPY（1.24-1.04）＝JPY0.2亿。4.1概述投机者估计交割期汇率看跌，就预先卖出该种货币的远期，待到该货币实际贬值时再买入同一数额的外汇，先卖后买－卖空，做空头。6.1概述例2：外汇市场上3个月远期

8、汇率GBP/USD=1.6000/10，投机者预计3个月后市场汇率为GBP/USD=1.5500/10，与银行签订远期合约，卖出远期GBP100万，在交割日买进即期GBP100万