《财务管理投资分析》PPT课件

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1、第三章固定资产投资决策第一节现金流量分析一、现金流量的概念指一个投资项目引起的公司现金支出或现金收入增加的数量。“现金”不仅包括各种货币资金，还包括各种非货币资金的变现价值。包括：1，现金流出量2，现金流入量3，现金净流量1，现金流出量包括：购置该生产线的价款；垫支的流动资金；其他相关费用支出。2，现金流入量包括：营业现金流入=销售收入—付现成本=销售收入—（销售成本-折旧）=（销售收入—销售成本）+折旧=利润+折旧残值收入；收回垫支的流动资金。3，现金净流量当现金流入量>现金流出量时，净流量为正值。当现金流入量<现金

2、流出量时，净流量为负值。二、所得税对现金流量的影响1，税后成本=实际支付—实际支付×所得税率=实际支付×（1-所得税率）2，税后收入=收入数额×（1-所得税率）3，折旧抵税=折旧金额×所得税率4，税后现金流量1）根据现金流量的定义来计算税后营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税2）根据年末营业结果来计算税后营业现金流量=税后净利+折旧3）据所得税对收入、支出、折旧的影响税后营业现金流量=税后收入—税后成本+税负减少=收入×（1-税率）—付现成本×（1-税率）+折旧×税率三、投资方案现金流量的估计1，正确判断增量的现金

3、流量区分相关成本与沉没成本不要忽视机会成本要考虑对公司其他部门的影响要考虑对净营运资金的影响2，现金流量的计算举例说明方案现金流量的计算某公司准备购入设备，有两方案方案A：投资50000元，年限5年，无残值，5年中年销售收入为30000，年付现成本为14000；方案B：投资60000，第一年垫支流动资金15000，年限5年，残值收入7500，5年zhong第一年销售收入为40000，以后逐年增加1000元，付现成本第一年为14500，以后逐年增加500。该公司的所得税率为30%，采用直线折旧。1，计算各方案的年折旧额A

4、方案年折旧额=（固定资产原值-残值）/使用年限=50000/5=10000B方案年折旧额=（60000-7500）/5=105002，计算各方案的营业现金流量计算方法可用前述任何一种方法，如：税后现金流量=税后净利+折旧（计算结果见表6-2）3，计算各方案的全部现金流量（计算结果表6-3）第二节投资决策的基本方法一、投资决策中使用现金流量的原因现金流量可以取代利润作为评价项目净收益的指标投资决策分析中，现金流量状况比盈亏状况更重要。采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。固定资产投资决策的一般方法（一）常用方法汇

5、总非贴现的方法贴现的方法投资回收期法（PaybackPeriod→PP）会计收益率法（RateofReturnonInvestment→ARR）净现值法（NetPresentValue→NPV）获利指数法（ProfitabilityIndex→PI）净现值率法（NetPresentValue→NPVR）内含报酬率法（InternalRateofReturn→IRR）固定资产投资决策方法二、非折现的投资决策方法1，投资回收期法2，投资报酬率法1，投资回收期法如果每年现金净流量相等，用下式投资回收期=原始投资额/每年现金净

6、流入量如果每年现金净流量不相等，则按逐年扣抵回收的现金流量来计算。(前例)某公司准备购入设备，有两方案方案A：投资50000元，年限5年，无残值，5年中年销售收入为30000，年付现成本为14000；方案B：投资60000，第一年垫支流动资金15000，年限5年，残值收入7500万，5年终第一年销售收入为40000，以后逐年增加1000元，付现成本第一年为14500，以后逐年增加500。该公司的所得税率为33%，采用直线折旧。012345A方案税后利润4020----折旧10000----现金流量5000014020-

7、---B方案税后利润1005010385107201105511390折旧10500----现金流量750002055020885212202155544390∑20550414356265584210投资回收期法书例年净现金流量相等A方案投资回收期=50000/14020=3.57年年净现金流量不相等B方案投资回收期=3+12345/21555=3.57年2，投资报酬率法投资报酬率=年均净利/初始投资额投资报酬率=年均现金流量/初始投资额仍以书例B方案净利投资报酬率=5年平均净利/初始投资额B方案净现金流量投资报酬率

8、=5年平均净现金流量/初始投资额012345A方案税后利润4020----折旧10000----现金流量5000014020----B方案税后利润1005010385107201105511390折旧10500----现金流量750002055020885212202155544390∑20550414356265584210三、