《证券交易过程》PPT课件

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1、第五章证券交易过程第一节股票价格和股票价格指数第二节证券交易程序第三节股票交易的资金与股票清算第四节股票价格的图示第一节股票价格和股票价格指数一、股票价格（一）股票的发行价格（二）股票的市场交易价格二、股票指数一）股票指数的功能二）股指的分类三）股指的编制四）广义股指与狭义股指五）几种著名的股价指数一、股票价格（一）股票的发行价格股票发行价格有以下几种：1．面值发行按股票的票面金额为发行价格。采用股东分摊的发行方式时一般按平价发行，不受股票市场行情的左右。2．时价发行不是以面额，而是以流通市场上的股票

2、价格(即时价)为基础确定发行价格。这种价格一般都是时价高于票面额，二者的差价称溢价，溢价带来的收益归该股份公司所有。3．中间价发行即股票的发行价格取票面额和市场价格的中间值。这种价格通常在时价高于面额，公司需要增资但又需要照顾原有股东的情况下采用。中间价格发行对象一般为原股东，在时价和面额之间采取一个折中的价格发行4．折价发行即发行价格不到票面额，是打了折扣的。有两种情况：一种是优惠性的，通过折价使认购者分享权益。例如现有股东所享受的优先购股权。另一种是该股票行情不佳，发行有一定困难，发行者与推销者共

3、同议定一个折扣率，以吸引那些预测行情要上涨的投资者认购。国际股票市场新股票的发行价格一般要考虑四个方面：（1）上市公司上市前最近三年来平均每股税后纯利乘上已上市的近似类的其他股票最近三年来的平均利润率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的四成比重。（2）上市公司上市前最近四年来平均每股所获股息除以已上市的近似类的其他股票最近三年平均股息率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。（3）上市公司上市前最近期的每股资产净值。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。（4）上市公司当年预计的股利除

4、以银行一年期的定期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票发行价格的二成比重。（二）股票的市场交易价格影响因素股票交易价格的形成主要取决于：股票价格＝预期股利收益／市场利率影响股票价格变动的因素分为以下几类：1、市场内部因素：主要是指市场的供给和需求，即资金面和筹码（股票）面的相对比例2、宏观经济因素：经济增长、经济周期、利率、投资、货币供应量、财政收支、物价、国际收支及汇率等。3、政治因素：战争因素、政局因素、国际政治形势的变化以及劳资纠纷等4、行业因素：行业寿命周期、行业景气循环等因素5、公司内

5、部因素：公司利润、股息及红利的分配、股票是否为首次上市、股票分割、公司投资方向、产品销路及董事会和主要负责人调整等6、心理因素是指投资者心理状况对股票价格的影响。7、其他因素。主要包括一些股票买卖的投机因素、技术性因素、自然灾害等二、股票指数是证券市场的重要指标，反映股市股价变化情况一）股票指数的功能1、是投资者出入股市的指南投资者交易决策取决于对市场状况和未来发展趋势对股价影响的判断，有四个因素：公司业绩、市场资金供给、宏观政策走向、投资者心理预期。后三项通过股指水平和变化来掌握。根据股指波形决定是

6、短炒，还是长期持有。2、是投资者选择股票的参考分类股指是选择什么领域，哪类股票的重要参考3、是股指期货和期权的标的4、宏观经济景气度的测度。特别反映经济增长和通胀的态势二）股指的分类1、全样本与部分样本指数1）全样本指数：所有上市公司都进入样本A优点：全面准确反映市场的大趋势B缺点：股指可比性差，因一些公司停牌，一些新上市。2）部分样本指数：把一部分上市公司作样本，一种是不固定样本，一种是固定样本。后者如道·琼斯30种工业股指、标普100、500。特点：可比性强，适合作股指为标的的期货期权衍生工具。2

7、、流通股与全股本指数1）流通股指数：计算股指时，只考虑流通股本分的市值。2）全股本指数：全部股本市值都考虑进去3、全市场指数与分类指数全市场指数：反映整个市场大势。分类指数：反映一个行业或某一类的趋势。三）股指的编制1、不同类型的编制者。⑴由交易所编，NYSE综合指数。⑵由一些机构主观选择一些股票编制：道·琼斯工业（DJIA）、S&P500、价值线综合（VICA）⑶由一些机构按客观标准选择……2、编制的准备1）明确目的2）选取样本的范围3）收集上市公司的信息：股本结构、数量、历年的变化4）上市公司数据

8、：每天的收盘价、成交量和换手率等数据。3、上市公司行业分类原则：分类有助于编制分类指数和样本调整1）行业分类企业无遗漏和重复2）可比性：分类的行业、产业应与国民经济结构划分一致3）分类指数的变动与相应的行业发展变化有一定相关性4）分类简单明了4、样本的挑选：选出的样本公司最能代表全部个体的整体情况5、基点与基期：1）基期：选取一个成交较平稳、具有一定代表性的日期2）基点：有选10、50、100、1000等四）广义股指与狭义股指1、广义股指：①简单算术平均