《证券交易方式》课件

《《证券交易方式》课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第七章证券交易方式第一节现货交易第二节证券期货交易第三节证券期权交易第四节证券信用交易与回购交易第三章证券交易方式证券交易方式是从简单到复杂、从低级到高级、从单一到复合地发展起来的。从证券流转买卖的时间讲，即以证券交易双方当事人从订约到履约期限长短为标准，可以把证券交易方式分为证券现货交易、证券期货交易、证券期权交易、证券信用交易和证券回购交易等五种形式。其中期货交易方式和期权交易方式被认为是20世纪70年代西方金融市场创新的产物，并得以在新兴的证券市场上迅速推广发展。第一节现货交易一、证券现货交易的概念与特点（一）概念证券

2、现货交易是指证券交易双方在成交后即办理证券与价款的清算、交割的一种交易方式。简言之，这种交易方式就是一手交钱，一手交货，即卖方交出证券，买方付出钱款，即时交割，钱货两清。“即时”可以指协议成交的当时，也可以是证券交易所规定的或交易习惯上的指定日期。第一节现货交易具体按照各证交所的规定或惯例办理。例如，美国纽约证券交易所的交割日期定为成交后的第5个营业日，日本东京证券交易所规定在成交后的第4个营业日交割，伦敦证券交易所买卖政府债券则采取成交后当日交割的方式。我国证券交易所在不同时期对不同种类证券，曾经采取过T+0、T+1、T+

3、3等交收方式。目前我国A股、债券、基金实行T+1交割制度；B股实行T+3交割制度。第一节现货交易（二）证券现货交易的特点（1）成交和交割基本上是同时进行、同时完成的；（2）现货交易是实物性交易，即卖方必须实实在在地向买方转让证券，没有对冲；（3）在交割时，购买者必须支付现款，正因为如此，现货交易又常被称为现金现货交易；（4）现货交易主要是一种投资行为，反映了购入者的长期投资意愿，希望能在未来的时间内，从证券上取得较稳定的利息或分红等收益，而不是为了获取证券买卖差价收益而进行投机。*只能说证券现货交易主要为了满足交易双方的投资

4、目的和兑现目的，与其他交易方式相比投机性相对较弱。第一节现货交易二、证券现货交易的优点与缺点（一）证券现货交易的优点1.现货交易买卖双方必须进行实实在在的证券与资金的转移，不是代表现金或证券的合约，它成为证券投资者所运用的交易方式；2.现货交易的成交与交割不存在对冲交易，消除了利用对冲行为进行投机交易的土壤，不像其他交易方式如期货交易固有的投机特征；第一节现货交易3.现货交易实行全额保证金制度，在交割过程中不存在违约的可能性，每笔证券交易都能按时按量办理交割手续，避免了如信用交易、期货交易因存在信用关系而导致的信用连锁反应，

5、避免给证券市场带来较大的动荡；4.现货交易是其他交易方式的基础，其他交易方式都是在现货交易的基础上派生出来的，无论哪一种交易方式都必须以现货市场的证券及其价格为参照物。第一节现货交易（二）证券现货交易的缺点1.证券现货交易会加剧证券价格的涨跌，引发投机交易。证券现货交易缺乏对冲机制，投资者只有预期证券价格上涨时买进证券才有可能获利，因此经常会导致交易价格大幅上涨或下跌。2.证券现货交易价格的剧烈波动不利于证券市场的健康发展。特别是在交易价格持续下跌过程中，投资者或者抛售证券，或者持币观望，结果会加剧市场萧条，延迟市场恢复的信

6、心和时间，不利于证券市场的健康发展第一节现货交易3.证券现货交易不利于投资者的长期投资。由于股票价格波动受多种因素影响，如果没有其他交易方式的配合，无回避风险和套期保值机制，对投资者长期投资极为不利。4.现货交易使投资者丧失更多获利机会。全额保证金占用大量资金，使预期价格上涨时因无资金，或预期价格下跌时无作空机制而坐失机会。5.只有现货交易的市场是不完整的、残缺的市场，对投资者吸引不强。证券市场应以现货交易为主，同时辅助以期货、期权、信用等交易方式。第一节现货交易三、即期现货交易与远期现货交易从证券市场发展史上看，最初的证券

7、交易都是即期现货交易，即通常所说的证券买卖成交后即行办理证券交割手续。第一节现货交易远期现货交易又称远期交易，是指证券交易双方成交后签订契约，按约定的价格，在约定的日期进行交割的证券交易方式。在这种交易方式中，买卖双方成交后，就交易证券的数量、成交价格、交割日期签订合同，交易双方按约定在交割日进行交割。所以，远期现货交易中买卖的订约与履约是相分离的。这也使得交易双方在成交时不需具有相应的资金或证券，这样在进行交割前，买卖双方可以卖出或买进与原交割期相同和数量相等的同类证券进行对冲，实际的交割只需要清算买卖的差额。第一节现货交

8、易远期现货交易是在证券交易活动中，人们越来越发现现货交易有很多缺陷，借鉴商品市场交易方式的成功经验，在证券现货交易的基础上，而形成的一种具有现货交易和期货合约交易双重特性的交易方式。远期现货交易既是传统现货交易的进一步发展，也可以说是初级的期货交易，是现代期货交易的基础。第二节证券期货交易