《认股权证融资》PPT课件

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1、权益融资---认股权证融资汪群11财务管理4班认股权证的含义认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。认股权证通常并不单独发行，而是附属于公司债券或优先股一起发行。一般情况下，认股权证可以在发行后立即与债券及优先股分开而单独进行出售和流通。认股权证的要素认购数量即每一份认股权证可以认购公司发行的普通股股数认购价格即规定倒是可以以怎样的价格购买公司普通股，也称认股权证的执行价格。一般以发行公司股票预期价格的波动和认购期限为基础确定认购期限即认股权证的有限期。在此期间，认股

2、权证的持有者可以随时认购股份，超过此期限，认股权证将失效。一般，期限越长，认股权证的价格就越高。通常3~10年赎回权通过制定赎回条款发行认股权证的用途：1.认股权证最初的功能：公司发行新股时，为避免对原有股东每股收益和股价的稀释，给原有股东一定数量的认股权证。2.作为奖励发放给本公司的管理人员。3.作为筹资工具，以吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。认股权证的价值1.认股权证的理论价值：即其低价，相当于股票买权的价值公式：V=（P-E）/NV---认股权证的理论价值P---可以认购股票的现行市场价格E---认股权

3、证规定的购买股票的执行价格N---可以认购一股股票的认股权分数【例题】A公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为1000元，期限5年，票面利率8%，同时，每张债券附送10张认股权证。假设目前长期公司债的市场利率为10%，则每张认股权证的价值为多少元？每张债券的价值=1000X8%X(P/A,10%,5)+1000X(P/F,10%,5)=924.16（元）每张认股权证的价值=（1000--924.16）/10=7.58（元）2.认股权证的市场价格：证券的市场价格是由市场上的供求关系决定的。认股权证的市场价格一般会高

4、于其理论价值，两者的差额称为“认股权证溢价”。认股权证的优缺点优点1.吸引投资者2.降低筹资成本：由于认股权证具有价值，因此附认股权证债券的票面利率就会低于发行一般债权的票面利率。3.增加额外权益资金来源缺点1.认股权证行使的时间具有不确定性：认股权证的行使权掌握在投资者手里，何时行使权力往往不能为公司所控制，在公司急需资金时，这笔资金不能满足需要，但又不便采取其他筹资方式时，会使公司处在既有潜在的资金来源又无资金可用的困境之中。2.稀释普通股收益3.认购价格不易确定：它取决于投资者对股票价值和价格的预期，该预期受多重因素

5、影响，其中涉及期权价值的复杂计算，因此，认购价格不易确定。