股票市场流动性对经济增长的影响——基于上证A股的实证分析

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1、硕士学位论文股票市场流动性对经济增长的影响——基于上证A股的实证研究TheImpactofStockMarketLiquidityonEconomicGrowth-AnEmpiricalStudyofSSEAShare作者姓名：杨光指导教师：韩振国西南政法大学SouthwestUniversityofPoliticalScienceandLaw摘要摘要股票市场流动性与经济增长是近些年来比较热门以及前沿的研究领域。国外众多的研究表明，股票市场的流动性对于经济增长具有重大的意义。然而，国外这些研究成果的

2、对象大多是发达国家的股票市场，对新兴市场国家股票市场流动性与经济增长之间关系的研究还非常少见。本文将结合中国股市及经济发展的特点，运用中国股市的数据，选取上海证券交易所所有A股股票，来测度和分析我国股市的流动性，并运用VAR模型来对我国股票市场流动性和经济增长之间关系作一番研究与探讨。本文的安排如下：第一部分为引言，介绍了本文的选题背景以及研究意义，在回顾国内外相关研究的文献后，提出本文的研究方法以及基本思路。第二部分为本文的理论框架。首先介绍了流动性的定义以及描述流动性具有的不同围度，总结了目前常

3、见的一些衡量流动性的各种指标。然后本文介绍了经济增长的含义以及分析了经济增长的源泉，并且回顾了现代经济增长理论的三大模型。最后本文根据对已有文献的总结和分析，阐述了股票市场流动性影响经济增长的传导机制。第三部分分析了我国经济增长的状况以及经济结构的变化，同时，还探讨了我国股市的变化及发展情况，并结合过去20年中国股市的换手率以及GDP增长率来建立散点图，初步估计了我国股市流动性同经济增长之间可能存在的关系。第四部分为实证研究部分。本部分先通过Amihud非流动性比率来计算整个股票市场流动性，然后通过

4、ADF单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、VAR模型对中国股市的流动性以及经济增长之间进行了实证研究，得出结论：我国股市流动性和经济增长之间具有双向因果关系，股市流动性对经济增长具有良好的促进作用，经济增长在短期内对股市流动性具有较大影响，但长期内累计效应不明显。关键词：股票市场流动性；经济增长；传导机制；上证A股；Amihud测度IIIAbstractAbstractStockmarketliquidityandeconomicgrowtharepopularandcutting-edger

5、esearchinrecentyears.Numerousstudiesabroadindicatethatthestockmarketliquidityisofgreatsignificanceforeconomicgrowth.However,thosestudiesaremostlytargetedatstockmarketsindevelopedcountries,thestudyoftherelationshipbetweenstockmarketliquidityandeconomicg

6、rowthinemergingeconomiesisstillveryrare.ThisthesiswillcombinethecharacteristicsofChina'sstockmarketandeconomicdevelopment,useChinesestockmarketdata,selecttheSSE(ShanghaiStockExchange)Ashare,tomeasureandanalyzeChina'sstockmarketliquidity.Thisthesiswilla

7、lsouseVARmodeltoconductresearchanddiscusstherelationshipbetweenChina'sstockmarketliquidityandeconomicgrowth.Thethesisisconsistedasfollows:Thefirstpartisanintroduction.Itintroducesthebackgroundandsignificanceofthisstudy,reviewrelevantdomesticandforeignl

8、iterature,andproposedresearchmethodsandbasicideas.Thesecondpartisthetheoreticalframeworkofthisthesis.Itintroducesthedefinitionanddescriptionofliquidity,summarizessomecommonindicatorstomeasureliquidity.Thisthesiswillthen,describethemeani