国际金融中心发展的经验教训世界若干案例的启示(1)

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1、万方数据社会科学2003年第l期张幼文：国际金融巾心发展的经驶教训国际金融中心发展的经验教训——世界若干案例的启示张幼文摘要：文章以世界各地若干案例采分析海外建成国瞎金融中心的经验教训，特剐是崛起的因素与成功原因、损害固素与衰落原因．以供上海建设国斥金融中心借鉴。关键词：国际金融中心建设；经验教训；借鉴中围分类号：F8316文献标识码：^文章编号：0257—5833(2003)0l一0026．05作者简介：张幼丈，上海社会科学院世界经济研究所所长、研究员(上海200020)上海建设国际金融中心的目标已经提出多年。对这一问题进行国际比较研究是有意义和有必要的。值得注意的有两个问题：一是国际比较

2、研究的基本方法与思路应当寻找国际金融中心城市的发展规律，而不是简单地寻找外国政府的参照做法；二是如何从国际经验教训中得出对上海有意义的结论，而不是简单地进行类比。一、建成国际金融中心的国际借鉴在建成上海国际金融中心的探索中，研究海外的经验教训已为人们关注。但是，在思维方式上仍然存在着3个误区。第一，总是希望找到“当地政府怎么做”的政策借鉴，而忽略了中国发展导向型市场经济与大部分发达国家、地区自由市场经济的基本区别。第二，把一些城市型国家、地区的经验作为上海的借鉴，而忽略了上海作为整个中国的一个城市的基奉地位。忽略了金融政策的统一性和中央集中决策的基本特点。上海不可能象其他城市型国家、地区实行

3、独立的金融体制与政策选择。上海只能取得中国金融开放的程度与时间上的差别，而不能获得制度上的差别。第三，历史条件的差异被忽略。忽略了国际金融中心发展的时代背景。金融业本身的迅速发展产生了大量新的金融工具从而扩大的金融业的范围；国际竞争条件的变化使新生的金融中心不能采用传统的发展道路。信息化使现代国际金融巾心必须具备最先进的技术条件。在研究各国际金融中心发展的因素中，应当对不同的因素进行区别，并作以下的分类。第一．作为金融中心自身的表现因素，不同于社会经济条件与政策因素：(1)多样化的金融市场；(2)数量众多的境内外金融机构；(3)对地区与全球的服务。第二，作为金融中心发展的基础条件，这些条件不

4、是直接的政策条件：(”强大的经济流量，较高的增长率与贸易流量、跨国投资；(2)稳定的政治经济条收礴日期：2002．09．2926万方数据社会科学2唧年第l{

5、】j张幼史：同际金融中心投腱曲经验敦州件；(3)高效完善的城市基础设施；(4)充裕的专业人材资源。第三，国际金融中心发展政策，这些条件才是直接的：(1)为国际金融机构提供有利的经营环境；(2)税收优惠，必要但非充分条件；(3)外资金融机构不受歧视和干预；(4)符台国际惯例的严格的监管制度；(5)较低的监管成本。二、国际金融中心的崛起因素与成功原因对几百年来尤其是近百年来世界各地国际金融中心发展的历史研究表明，一些因素是积极因素，或日成功

6、的重要原因。以下典型事例从几个重要的侧面予以说明。案例l：国家的强大是一个国际金融中心的坚实基础荷兰的阿姆斯特丹比英国伦敦先成为国际金融中心。伦敦取代阿姆斯特丹完全在于凭借其经济实力。工业革命后英国是世界最强大的工监国家，战胜拿破伦以后英国也成为全球最强大的军事国家；英国比欧洲其他国家更早拓展了其海外帝国。案例2：完善的金融机构系统和金融工具是金融中心的核心没有金融工具的金融交易和没有金融机构的金融业一样是不可想象的，机构的密集和工具的丰富是金融中心繁荣的必要条件。伦敦成为金融中心后在银行业务和金融工具上的领先地位，使欧洲其他金融业无法对其形成挑战。当时银行业务主要指股份公司、商业银行、商人

7、银行、中央银行，金融工具主要指支票、票据、股票、债券等。19世纪和20世纪柏林、法兰克福、巴黎、苏黎世、米兰等国际金融中心先后兴起但不能取代伦敦金融中心的优势。案例3：国家的货币地位成为一国金融中心的重支柱纽约国际金融中心形成于第一次世界大战后，但直到第二次世界大战后才形成对伦敦的挑战地位，原因是在1929一1933年华尔街股市崩溃、经济不景气和银行危机中美国受到的打击比英国更大。但是第二次世界大战结束以后，美元成为世界中心货币，世界经济史上的“美元匮乏”使只有美元才能在全球规模上输出资本，成为纽约国际金融中心发展的支柱。美元的国际地位是世界金融史上少有的现象。我们不可能设想每个国家首先去谋

8、求本国货币的这种地位才使本国金融中心成为可能。但是至少可以说，货币的不完全可兑换肯定会成为一国建立国际金融中心的障碍。一国货币至少在周边地区被使用或在较高水平上成为国际结算的计价货币．这对该国际垒融中心的地位是重要的。案例4：必要的与时代相适应的技术条件在伦敦和纽约长期的国际金融中心地位历史上，国内电报和跨越海底电缆的发明具有重耍的作用。当前，通讯技术的发展对金融交易成本的降低具有关键意义，从而对国际金融中心