上市公司真实盈余管理的动机_基于实证会计理论_三大假设_的视角

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1、胡志磊周思维：上市公司真实盈余管理的动机上市公司真实盈余管理的动机———基于实证会计理论“三大假设”的视角胡志磊周思维（西南财经大学会计学院四川成都611130）摘要：真实盈余管理，是指企业管理者利用真实经济活动，扭曲企业的正常经营，达到操纵会计利润的行为。本文选取我国沪深市2002年至2004年制造业上市公司为样本，以实证会计理论“三大假设”为基础，研究了我国上市公司管理者进行真实盈余管理的动机。结论显示：债务契约、薪酬契约和政治成本，均与管理者实施真实盈余管理的动机显著相关。注册会计师审计质量也显著影响管理者实施真实盈余管理的动机

2、，而且不同于国外研究结论，我国上市公司真实盈余管理和会计操纵型盈余管理呈现出显著的互补关系。关键词：真实盈余管理会计操纵型盈余管理动机审计质量一、引言盈余管理，是经营者运用会计手段或者安排交易来改变财务报告，以误导利益相关者对企业业绩的理解或者影响以报告会计数字为基础的合约的结果（HealyandWahlen，1999）。企业管理者进行盈余管理，有两种实现方式：会计操纵型盈余管理和真实盈余管理（Schipper，1989）。前者单纯通过操纵会计数字改变财务信息，其手段主要包括变更会计政策以及变更会计估计等；后者则为通过进行真实的经济活

3、动影响财务信息，其手段主要包括降价促销、过度生产以及削减必要的研发支出或者期间费用等。与会计操纵型盈余管理相比，真实盈余管理虽然很早就被学术界所认识，但在过去很长一段时间都没有引起国内外研究者的重视，只有一些比较散碎的研究成果。但是近年来，国外学者对真实盈余管理的研究兴趣明显加强，涌现出了一批比较有分量的研究成果，已有的研究显示，在英美这些发达国家的上市公司中，管理者实施真实盈余管理的动机普遍与实证会计理论“三大假设”有显著相关关系（Roychowdhury，2006；AmyY.Zang，2007；Gunny，2010；Cohen，2

4、010）。在国内，目前专门探讨管理者实施真实盈余管理的动机的文献还没有，国外已有研究结论在我国上市公司是否成立还有待检验。本文选取2002年至2004年我国制造业所有上市公司为样本，研究了企业管理者实施真实盈余管理的动机，进一步验证实证会计的“三大假设”，拓展盈余管理的研究广度。二、研究设计（一）研究假设Jensen和Meckling（1976）将企业定义为“一组契约的联结”（anexusofcontracts）实证会计理论的创始人Watts和Zimmerman（1986）以契约观赋予了会计数据新的内涵：“那些有关于产权和契约理论的文

5、献认为，会计数据常被用于各种契约（债务契约、薪酬契约和企业内外部各种章程），这些契约往往包括对企业的各种限制，正是由于这些契约是以会计数字为基础的，进而产生了对计算和报告会计数字的需要。”更进一步，基于契约观，他们提出了实证会计理论的“三大假设”：债务契约假设、薪酬契约假设和政治成本假设。围绕着这“三大假设”，西方学者进行了大量研究（Healy，1985；Jones，1991；Deangelo，1994；Sweeney，1994），这些研究结论均表明，“三大假设”对企业会计政策的选择，盈余管理的方向和强度都是有显著影响，下面，本文从“

6、三大假设”的视角出发，分析其对企业真实盈余管理的影响，并提出本文研究假设：（1）债务契约。经典的代理理论表明，公司的债权人与股东之间存在代理冲突（Jensen和Meckling，1976）。企业债权人将资金借给企业，只能够取得固定的回报率，其看重的乃是企业经营状况和财务状况的稳定性和按期收取利息，到期收回成本的无风险性。而企业股东以企业价值最大化为目标，通常会强迫管理者投资高收益的项目，却往往忽视了这些项目的高风险。所以债权人在将资金借给企业的同时，通常会与企业订立一些限制性契约，当企业违反这些契约的时候，债权人对企业进行加息或者提前

7、收回本金等惩罚。实证会计理论认为，那些处于债务违约边缘或者违约可能性很大的公司，通常会进行调增利润的盈余管理活动。债权人衡量企业长期偿债能力的主要指标之一就是企业的资产负债率。宗文龙等（2009）发现，在我国2007年新会计准则首次允许企业资本化研发费用以后，资产负债率越高的上市公司，越倾向于将研发费用资本化处理。Roychowdhury（2006）研究证明，在美国的上市公司中，资产负债率与企业中的真实盈余管理活动强度成显著的正相关关系。由此，提出本文第一个假设：假设1：在其他条件相同的情况下，上市公司的资产负债率越高，管理者实施真实

8、盈余管理的动机越强烈（2）薪酬契约。根据代理理论和激励理论，在两权分立的现代企业制度下，企业股东和管理者之间存在利益冲突，企业股东在无法直接观察管理者是否努力工作的情况下，可以基于企业盈余信息，与管理者签订薪酬契约，以降