201109201316508243387在实践方面

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1、2011年9月17日公司研究国信证券A股研究每周公司研究报告汇编(9.10-9.17)上证指数表现新北洋(002376)推荐素质决定成长，成功可以复制证券分析师：段迎晟电话：0755-82130761-1835E-mail：duanyingsheng@guosen.com.证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120014联系人：高耀华电话：0755-82130771E-mail：gaoyhua@guosen.com.cn公司内在的素质决定其高铁领域的成功和未来的成长深证成指表现公司拥有领先的核心打印和扫描技术，注重研发投入和产品开

2、发，在广泛的行业都有长期的积累，同各领域的领先集成商都有深入的合作，这些因素保证了其过去的业务成功，而且未来可复制，公司有望在更多的行业实现业务拓展。美联储认证通过前景光明，金融将是下一个具备爆发力的行业公司的识币器样机已经通过美联储第一轮认证通过，预计明年就可以量产出货，潜力巨大；公司在铁路客票打印、邮政标签打印领域具备近乎垄断的优势，而支票扫描设备、纸币处理设备的相继投入将有希望使金融成为支撑公司未来3-5年发展的另外一个爆发性行业。热打行业仍在较快增长，公司地位不断提升沪深300表现全球热打印头10年仍有36%的增长，公司在确定核心

3、打印技术的情况下，产品份额不断提升，其中条码打印机虽增长迅速但份额仍较低，成长空间巨大。高端的条码/标签打印机在工控和海外还有巨大空间由于技术突破以及高铁和邮政的业务增长，公司的条码/标签打印机在过去两年实现了98%的复合增长率，但是在工控领域和海外市场公司目前才刚刚进入，公司在全球市场的销售额仍不足2%，还有巨大的拓展空间。风险提示如高铁投资放缓，将对公司条码打印机短期增长形成影响；海外市场的拓展有赖于海外集成商，有不确定性；新产品研发和投产进度存在一定不确定性。国信香港研究部公司具备可持续的成长性，成长潜力巨大，上调至“推荐”评级公

4、+85225264000司的业务模式决定了其具备可持续的成长性，而在金融、工业控制领域、海外4007795536@guosen.com.hk市场以及各种新兴行业，公司的新产品和打印业务均有较大成长潜力和空间；预计公司11-13年的EPS分别为0.55元、0.8元和1.09元，对应当前股价（21.0元）的PE分别为38倍、26倍和19倍，上调至“推荐”评级。附：盈利预测与财务目标研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。2011年9月17日公司研究信息披露公司评级、投资评级及相关定义公司评级买入：我们预计未来6-12个月内，个

5、股相对大盘涨幅在10%以上；中性：我们预计未来6-12个月内，个股相对大盘涨幅介于-10%与10%之间；减持：我们预计未来6-12个月内，个股相对大盘跌幅大于10%。行业评级买入：我们预计未来6-12个月内，行业整体回报高于市场整体水平10%以上；中性：我们预计未来6-12个月内，行业整体回报介于市场整体水平-10%与10%之间；减持：我们预计未来6-12个月内，行业整体回报低于市场整体水平10%以上。利益披露声明报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员,也未持有其任何财务权益。本报告

6、中，国信证券（香港）经纪有限公司及其所属关联机构并无持有该公司须作出披露的财务权益(包括持股)，在过去12个月内与该公司并无投资银行关系，亦无进行该公司有关股份的庄家活动。本公司员工均非该上市公司的雇员。免责条款证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌，甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。本研究报告内容既不代表国信证券(香港)公司(以下称国信证券香港)的推荐意见，也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。国信证券香港或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如配售代理、牵头经办人、

7、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票)。国信证券（香港）经纪有限公司及其所属关联机构不排除其员工对有关报告内容提及的投资工具及产品有个人投资兴趣。公司研究2国信香港研究部2011年9月17日公司研究报告中的资料均来自公开信息，我们力求准确可靠，但对这些信息的正确性、公正性及完整性不做任何保证。本报告没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，并不构成个人投资建议，客户据此投资，责任自负。客户在阅读本研究报告时应考虑报告中的任何意见或建议是否符合其个人特定状况。本报告并不存在招揽或邀约购买或出售任何证券的企图。本报告仅向特定客户传送，未经

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