公司债券发行法律问题分析-云海-0224

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1、房地产企业公开发行公司债券法律问题分析由于受宏观经济增速放缓、信贷收紧、季节性调整等多重因素影响，房地产投资增速明显下滑，2016年的房地产市场将面临比较复杂的市场和政策环境。2014年9月30日，央行及银监会发布了《中国人民银行中国银行业监督管理委员会关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，对个人住房贷款需求的支持力度大幅提升。2014年10月9日住房城乡建设部、财政部、人民银行联合印发《关于发展住房公积金个人住房贷款业务的通知》。2015年3月30日，央行、住建部、银监会联合下发通知，对拥有一套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭购二套房，最低首付款比例调整为不低于40%。未来房地

2、产的政策环境将进一步宽松，在资本市场上，部分房地产企业的再融资业务在2015年度大规模增容，股权再融资、中票、公司债等法律依据充分，同时监管层对再融资审核层面的放松都显示政策面松动的迹象，在此背景下，房地产企业如何有效进行债券融资成为本文研究的主题。1、房地产企业公开发行公司债券的法律依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《上海证券交易所公司债券上市规则》、《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌条件确认业务指引》，是房地产企业公开发行公司债券的主要法律依据。《公司债券发行与交易管理办法》第二条规定，在中华人民共和国境内，公开发行公司债

3、券并在证券交易所、全国中小企业股份转让系统交易或转让，非公开发行公司债券并按照本办法规定承销或自行销售、或在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让的，适用本办法。6地产公司公开发行债券的具体细则，前述管理办法皆做了详尽的说明。2、房地产企业公开发行公司债券的前提条件债券将面向不超过200名符合《公司债券发行与交易管理办法》规定的、具备相应风险识别和承担能力的合格投资者发行。首先，发行人应是在中国境内依法设立的企业法人，不存在依据中国法律、行政法规和发行人章程规定应当终止或解散的情形，具备公开发行债券的主体资格。其次，发行人内部决策机构已依

4、法定程序作出批准债券发行的决议，且根据相关法律、法规、规范性文件以及发行人章程等规定，上述决议的内容合法有效。再次，债券发行后，发行人及合并报表范围内的子企业累计债券余额约占最近一期经审计净资产的比例不应超过40%，应符合《证券法》第十六条第一款第二项等法律、法规以及规范性文件的规定。第四，发行人经济效益良好，最近三年连续盈利，最近三年平均可分配利润足以支付本期债券一年的利息，应符合《证券法》第十六条第一款第三项、《管理办法》第十八条第二项等法律、法规以及规范性文件的规定。第五，债券募集资金用途符合相关规定，应符合《证券法》第十六条第一款第四项、第十六条第二款、《管理办法》第十五条第

5、一款等法律、法规以及规范性文件的规定。第六，发行人债券利率水平和确定方式符合《证券法》第十六条第一款第（五）项、《管理办法》第三十七条第一款等法律、法规以及规范性文件的规定，发行人不存在《证券法》第十八条第一项和第三项规定的不得再次公开发行债券的情形。第七，发行人最近三年没有违法和重大违规行为，符合《管理办法》第十七条第一款等法律、法规以及规范性文件的规定。第八，发行人现金流量良好，具备偿债能力，符合《管理办法》第十八条第二款等法律、法规以及规范性文件的规定。第九，发行人信用评级符合本次发行要求，符合《管理办法》第十八条第三款规定。第十，发行人设立的程序、资格、条件、方式符合当时法律

6、、法规和规范性文件的规定，并得到有权部门6的批准；发行人的股东人数、住所、出资比例符合有关法律、法规和规范性文件的规定；发行人股东已投入发行人的资产均为货币出资，不涉及资产权属方面的法律问题；根据《审计报告》、发行人章程，发行人依法经营，独立开展业务并对外签订合同，其业务独立于股东及其他关联方，不存在需要依靠股东或其他关联方的关联交易才能经营获利的情形；发行人的经营范围和经营方式符合有关法律、法规和规范性文件的规定；发行人依法设立并有效存续，经营情况正常，主要财务指标良好，不存在尚未了结的或可预见的对发行人持续经营构成重大影响的诉讼、仲裁及行政处罚，发行人不存在持续经营的法律障碍。第

7、十一，发行的债券持有人权益得到充分保护。债券发行的主承销商不属于为本次发行提供担保的机构，具备《管理办法》第四十九条规定的担任本次发行之债券受托管理人的主体资格，并且发行人和承销机构应签署《债券受托管理协议》，对发行人承诺、债券的违约和救济、债券受托管理人的职责和义务等相关事项进行了明确约定；《募集说明书》中已经披露了《债券受托管理协议》的主要内容，并且声明认购、受让并合法持有本次债券的投资者均视同自愿接受《募集说明书》对《债券受托管理协议》的约定，符合《