金融行业资本结构的税收效应分析

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1、金融行业资本结构的税收效应分析华中科技大学硕士学位论文金融行业资本结构的税收效应分析姓名：程婧婧申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：陈平路2010-12华中科技大学硕士学位论文摘要长期以来，资本结构问题一直是困扰企业财务的重要问题。理论研究表明企业所得税是影响企业资本结构的重要因素。西方有关企业资本结构的税收效应的理论和实证研究文献十分丰富，而我国在这方面的研究则稍显单薄。西方学者的研究都是基于他们本国的税收环境，而我国的税制与西方各国存在较大差异，因此，根据我国的税制现状，研究所得税对企业资本结构的影响是很有必要的

2、。本文的研究主线是资本结构的税收效应，从MM理论出发，不断扩展其关于无税的假设，在前人研究的基础上，结合我国的税收制度与上市公司的财务数据，从理论和实证的角度分别探讨了我国上市公司资本结构的税收效应，并对企业如何更充分的利用税收效应给出了相应的建议。为了排除行业因素对资本结构的影响，本文选择了金融行业，进行实证分析的数据样本则取自金融行业的上市公司。金融行业是高资产负债率的行业，它巨大的经营风险和外部效应都使得监管当局对其资本结构进行了严格的控制，企业应该如何确定资本结构，选择何种融资方式都值得探讨。因此，研究金融行业上市

3、公司的资本结构，有较大的现实意义。本文先对影响企业资本结构的各个因素进行了梳理，运用因子分析法和主成分分析法得出了主要影响因素，并得出金融行业的资本结构与所得税存在正相关关系的结论。最后通过负债能力系数分析，发现金融行业大多数上市公司具有潜在的税收效应，有继续增加负债的潜力，而且也存在继续负债的可行空间。关键词：资本结构；金融行业；税收效应；影响因素I华中科技大学硕士学位论文AbstractThecapitalstructureissuehasbeentheimportantissueofcorporatefinancef

4、oralongtime.Empiricalstudyshowsthatincometaxisoneoftheimportantfactorsthataffectcorporatecapitalstructure.Manyscholarsinforeigncountriesdevotedthemselvestotheissueonhowtotaxationaffectsthecapitalstructuredecisions.However,litterresearchonthisproblemhasbeendoneinCh

5、inasofar.ItisknownthatthereexistmanydifferencesintaxationbetweenChinaandothercountriesmentionedinthepreviousstudy,therefore,mypapertrytoperformatheoreticalstudyaboutthehowtaxationinChinaaffectsthecapitalstructure.BasedontheMMtheorem,thispapertakesthetaxeffectofcap

6、italstructuredecisionasthemasterclewandextendsthehypothesisthatthereisnotaxatallstepbystep.ThepaperintegratesthetaxsysteminChinawiththefinancialdataintheannalsoffinanciallistedcorporationstoinvestigatethetaxeffectofcapitalstructure.Accordingtotheaboveanalyses,thep

7、apergivessomecorrespondingsuggestionsabouthowtobenefitfromthetaxeffectofcapitalstructuremoresufficiently.Wechosethefinancialsectorlistedcorporationtodothisresearch.Becausefinancialsectorsallhavehighleverage.Ithashugebusinessriskandbigexternalaffectionwhichmakesitm

8、ustbestrictlycontrolledbytheregulatorygovernment..So,itisusefultostudythecapitalstructureoffinancialsector.Weconcludethat,asfortheimpactoftax,theenterpr