水利建设-部分建筑企业利好尚未确定

《水利建设-部分建筑企业利好尚未确定》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[table_reportdate]证券研究报告2011年01月31日行业快评[table_main]行业快评证券分析师：高利建筑装饰执业编号：S0360209120018水利建设将迎来跨越式大发展，联系人：张弛对部分建筑企业的利好目前尚难确定Tel：010-59370823Email：zhangchi@hczq.com行业评级行业评级：推荐事项评级变动：维持中央一号文件《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》29日正推荐公司及评级式公布。提出的目标任务是力争通过5年到10年努力，从根本上扭转水公司名称及代码评级利建设明

2、显滞后的局面。主要观点水利建设迎来大发展期。从2004年开始，全国洪涝灾害呈现出波段上升的态势，水利建设亟待加强，一号文件的出台有其必然性。“力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍”意味着“十二五”期间年均水利投资将达到4000亿。整个“十一五”期间水利投资年均值是1300亿（假行业表现对比图(近12个月)设2010年为2000亿），如果“十二五”按年均4000亿算，意味着“十二五”2010-1-30～2011-1-30水利投资总规模将较“十一五”增长197%。水利建设迎来跨越式发展。15%资金基本落实，具

3、有极强的可操作性。与“建材下乡”的缺乏可操作性不同，6%我们认为加大水利投资本身不存在操作性问题，难点在于筹措资金，一号-3%文件要求“土地出让金的10%用于水利投资”，2010年全国土地出让金高-12%达2.7万亿，对应的10%为2700亿，而09年地方资金仅700多亿，增-21%10-210-510-810-11量资金有保障。沪深300建筑装饰长效机制的建立有望从根本上拉动整个行业投资超预期。一号文件重突出了水的资源品属性，重点强调了累进式水价，有利于在引水节水方面带动私人投资；和地方考核挂钩制度，在目前投资驱动GDP的

4、环境下，这就意味着水利建设间接与GDP挂钩。我们认为，在未来的五年，如果一号相关研究报告文件相关的政策能够得到落实，水利投资将会变被动为主动，超预期是大概率事件。“粥多僧更多”，行业的跨越式发展对个别建筑企业的影响尚难确定。水利建设投资通常表现为“小而散”，资金集中度不高。以09年为例，单个项目投资额为3337万元，水利建设投资的“蛋糕分享者”并不仅限于一级或者特级资质企业，相反，大型企业操作金额小、地理位置偏远的项目将会抬升成本。中部省份江西省为例，共有151家企业满足拥有三级以上资质要求，按照30个省份计算，“分粥者”将

5、会达到4500家，平均每家分得不到1亿。以粤水电为例，水利建设收入仅占41%，冲淡了水利行业的影响。因此建筑企业究竟能够多大程度受益于水利建设行业的跨越式发展目前还难以确定。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业快评一、水利建设将迎来大发展1．水利建设亟待加强，一号文件出台的背景并非偶然正如陈雷部长所提到的水利建设“基础脆弱、欠账太多、全面吃紧”。从2004年开始，全国洪涝灾害呈现出波段上升的态势。2009年全国农作物洪涝灾害受灾面积达到8748.16千公顷，成灾面积37

6、95.79千公顷，受灾人口1.11亿人，因灾死亡538人，直接经济损失845.96亿元。旱灾受灾面积29258.8千公顷，成灾面积13197.1千公顷，直接经济损失1206.6亿元。进入2011年，灾情有增无减，因此中央一号文件的出台绝非偶然，水利建设亟待加强。图表12007-2008年全国洪涝灾害受灾面积350002938629259300002500020000150001254912137886787481000050000200720082009洪涝灾害受灾面积（千公顷）旱灾受灾面积（千公顷）资料来源：水利发展统计公报

7、图表22007-2009年全国洪涝灾害直接经济损失金额1400120712001123109395510008468005466004002000200720082009洪涝灾害直接经济损失（亿）旱灾直接经济损失（亿）资料来源：水利发展统计公报证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2/23行业快评图表3进入2011年来主要水旱灾情报导日期事件2011年1月20日新华社：山东拨付5000万抗旱补助费解决人畜吃水困难等2011年1月14日人民网：北方大部降水稀少九省市数千万亩农田遭遇冬旱2011年

8、1月14日新京报：连续82天北京无明显降水未来10天雨雪天气仍较少2011年1月12日新华网：河南旱情持续发展各地科学抗旱保苗2011年1月12日国际在线：山东遭遇超过50年一遇大旱近半小麦受旱2011年1月12日兰州晨报：甘肃通渭县干旱超过1年10万人用水紧张2011年1月