△01如何解读财务报表

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1、财务分析△1（附加）如何解读财务报表——智者的经验1本次课程的主要内容及安排回顾第一章:会计信息与资本市场学习解读财务报表的三种修养企业家为何要看懂报表？《易经》启示？2010-9-1西工大2财务分析（补充第二章）王京芳本章议题引言：理论与实践证明经济离不开会计以智慧解读以诚信编制以勇气面对看懂报表是企业领袖的必备素养<易经>启示录三种修养2010-9-1西工大3财务分析（补充第二章）王京芳§△1－0引言：经济离不开会计由于帕乔利（会计学鼻祖）的贡献，一切商业活动都可以转换为以“Money”为符号的表达。帕乔利大力宣扬商业经营成功的三大法宝：充足的现金或信用、优良的

2、会计人员与卓越的会计信息系统，以便商人能够一眼看清企业的财务状况。他的建议至今大体适用。王永庆（台湾塑料公司已故董事长）认为：企业经营的两大支柱是“计算机系统”和“会计制度”而计算机系统的很大部分是用来支持会计制度的2010-9-1西工大4财务分析（补充第二章）王京芳△1－0引言帕乔利所提倡的会计方法，可以把复杂的经济活动及企业竞争结果，转换成以货币为表达单位的会计数字——“帕乔利密码”。这些密码具有强大的压缩威力，即使再大型的公司（如通用电器、微软及联想），它们在市场竞争中所创造或亏损的财富，都能压缩汇总成几张薄薄的财务报表——丰富、充足，否则…投资者不愿出资，但是

3、报表又不能过分透明，否则竞争对手会轻而易举地学走公司的经营方法。因此，帕乔利密码隐含的讯息往往不易了解。面对密码如何解读？管理者要有“智、诚、永”三种修养2010-9-1西工大5财务分析（补充第二章）王京芳△1如何解读帕乔利密码智慧望远镜：麦当劳、沃尔玛协助企业形成长期竞争战略显微镜：著名鉴识学家李昌玉的经验积累协助企业产生改善管理活动的细腻作为，或培养投资决策中见人之所不能见的分析判断能力：稳定的财务比率±诚信企业伦理是编制报表的基础：正确的价值观与态度，远比会计专业知识更重要课责性：史密森博物馆群背后的故事巴菲特对课责性的理解：讲究课责的公司会给股东省钱勇气

4、赖以存活的心法：坚持你一定会成功的信念，决不放弃希望，但必须勇于面对最严酷的事实勇于应变：英特尔放弃无竞争力产品的范例无法勇于面对严峻事实的实例：对纳斯达克股指变化的反应行为经济学的推论：“风险规避””风险偏好”“汰强存弱”不认错2010-9-1西工大6财务分析（补充第二章）王京芳§△1－1以智慧解读帕乔利密码报表帮助管理者了解过去，启发未来智者把帕乔利密码当成“望远镜”，协助企业形成长期竞争战略。如下面的实例麦当劳为什么卖汉堡？1937年，麦当劳兄弟销售汉堡。热狗、奶昔等25项产品。1940年左右，他们做了简单的财务分析，意外的发现80％的生意竟然来自汉堡。虽然其他

5、产品味道很好，但销售平平。于是决定简化生产线，专攻低价且销量大的产品。产品由25项减至9项，并将汉堡由30美分降至15美分。此后麦当劳的销量及获利激增，为后来发展成世界级企业奠定了基础。2010-9-1西工大7财务分析（补充第二章）王京芳§△1－1以智慧解读帕乔利密码沃尔玛的低价策略沃尔玛的创办人沃尔顿（1918-1992），在自传中提到他从财务报表中分析体会的简单算术：“如果某个货品的进价是8角，我发现定价1元时比定价1.2元的销售量大约多了3倍，所以总获利还是增加了。真是简单，这就是折价促销的基本原理！”在沃尔玛1971年上市的第一份财务报表总，他清楚地说：我们要

6、持续保持真正的定价政策，并确定我们的毛利是全国任何通路业者最低之一。由于其坚持低价策略，沃尔玛的营收由1971年的7800万美元，增长到2006年的2600亿美元；获利则由290万（3.7%）美元增长到90亿美元（3.46%）2010-9-1西工大8财务分析（补充第二章）王京芳§△1－1以智慧解读帕乔利密码智者把帕乔利密码当成“显微镜”，协助企业产生改善管理活动的细腻作为，或培养投资决策中见人之所不能见的分析判断能力经理人可学习华裔著名鉴识专家李昌玉观察细微证据的本领李昌玉积累了超过8000个刑事案件的处理经验，他提出鉴赏学的三大要素：科学的态度、敏锐的观察力及逻辑推

7、理能力。从鉴识学的角度看财务报表上的每个帕乔利密码，都是竞争与管理活动所留下的证据。应该向李昌玉博士所说，必须“让证据说话”认识到“任何不合理、不寻常的地方，就隐藏着解决问题的关键”。2010-9-1西工大9财务分析（补充第二章）王京芳§△1－1以智慧解读帕乔利密码例如：正常、稳定的财务比率原来是正反两股力量互相抵消的结果。经理人若不及早正视这股负面力量的杀伤力，企业在未来会遭遇困难。这种见微知著的本领，类似警察科学办案。2010-9-1西工大10财务分析（补充第二章）王京芳△1－2以诚信编制帕乔利密码企业伦理是编制帕乔利密码的基础不谈“课责性”（指