《现金流量管理》PPT课件

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1、第六讲企业市场价值导向的财务管理战略——现金流量管理现金流管理原理自由现金流量现金流量经营一、现金流管理原理（一）利润、经营现金流量和自由现金流量利润：广为关注，当利润发生突然变化，会引起分析人员、投资人、债权人和金融媒体的注意。利润增长在证券价格上有所反应。但是它受到经理的控制，投资者使用较少位经理控制的指标更好。经营现金流量：是利润的替代指标，但是包含非常项目，不包括公司为保持当前增长率所作的投资。自由现金流量：等于来自客户的现金净额减去保持当前增长率所需的现金支出。有真实的现金流量，不受会计方法的影响，也不受经理人员的操纵。损益表资产负债表现金流量表利润自由现金流量经营现金流量来源

2、变量利润、经营现金流量、自由现金流量的来源过去财务损益中心主义重视“经济交易实际情况”经营巨变泡沫经济崩溃金融危机今后财务重视现金流量重视“管理现金、存款的流动”现金流量表的起源1908年WilliamMorseCole在《会计》杂志上发表有关现金流量表的论文；1963年财务会计准则委员会（FASB）前身会计原则委员会（APB）建议在年度报告中编制一张“资金来源与运用表”来反映资金来源与运用信息；1969年，证券交易委员会（SEC）要求在年报中要有一张资金表，但并没有给出资金的定义。1980年，FASB发布备忘录解释现金流量的重要性：收益与资金流入不同；未来现金流量对于流动性和财务灵活性至

3、关重要；需要作为财务会计和报告概念框架的一部分。1987年，FASB确立了现金流量报告的准则。（SFASNO.95）现金流量与利润相互不能替代的原因企业必须盈利；企业必须有净现金流量；现金流量衡量利润的质量；能够带来持续、稳定现金流量的收益才是高质量的收益。（二）市场价值与现金流量评估1.审计市场绩效确定相对于其他投资而言的股东收益2.分析比较性公司绩效建立作为市场绩效基础的公司绩效初步状况3.了解公司现金流量确认公司现金的产生、投入及投资回报4.综合市场看法确认何种假定构成了判断现时市场价值的依据（三）关于现金流量决策价值的讨论（四）现金流量：现代企业价值管理的核心公司在不同情况下的管理

4、核心指标立足长远的需求行业极有可能发生重大变革技术管制条件竞争投资期较长业务复杂资本密集程度（资产负债表的需要）流动资金地产、厂房及设备高净利润增长多年期现金流量折现或经济利润净利润，销售收入回报投资资本回报率—加权平均资本成本，经济利润（一年）经营价值驱动因素低低高现金流量管理的要点绩效即目标：以价值为基础的管理帮助公司确定应予采纳的具体财务绩效目标。战略和结构依然重要：以价值为基础的管理帮助公司在不同战略间做出选择，并帮助评估实现特定战略的必要资源。小组是基础：小组需要明确的绩效目标和后续衡量办法，以价值为基础的管理帮助公司确定这些目标。必须抓住重点：通过确认关键的价值驱动因素，以价值

5、为基础的管理帮助公司在矛盾的目标中权衡轻重。公司价值驱动因素的层次分析实例客户组成销售队伍生产力(费用；销售收入)固定成本/配置生产能力管理经营运作产能实例循环账户百分率每次销售所涉金额单位销售收入可付酬工时与工资单总工时之比生产能力利用率每次交货成本应收账款条件与时间应付账款条件与时间投资资本回报率短期资本长期资本销售收入成本毛利投资资本一般具体经营单位操作性价值驱动因素层次1层次2层次3以价值为基础管理的具体程序步骤：开发战略确定指标行动计划/预算绩效测定/奖励制度结论：不一定是按顺序排列，但都是必不可少的。这些因素在整个组织的总公司、经营单位和职能/营业层面相互贯穿，并且必须保持一致

6、。（五）价值为基础管理的推进步骤价值诊断高级管理层决定制度化方针制定以价值为基础的管理方针手段的交流和制度化修订制度培训人员业务经理推广阶段完善制度，形成持续能力.改进战略分析目标确定生产线决策改善绩效关键活动开发以价值为基础的管理手段和材料初级价值评估模式；价值评估格式；管理报告各式；决定培训范围和深度制定共同的假设与主要经理面谈修订管理和计划制度，以支持以价值为基础的管理传播模式；重新设计计划程序以反映新的要求和时间安排；确保信息系统到位。分阶段实施培训方案介绍新的程序和要求；介绍概念；培训工作人员使用格式；进行初步价值评估。培训业务经理进行具体业务分析；问题分析价值评估敏感性……支持

7、管理报告的制定。评价和完善以价值为基础的管理制度和培训;为进一步的成功奠定基础；综合各项业务计划已暴露公司一级问题。提供指导和反馈二、自由现金流量（一）定义：自由现金流量等于公司的税后营业利润加上非现金支出，再减去营业流动资金，物业、厂房与设备及其他资产方面的投资。自由现金流量=税后利润+折旧-资本性支出（二）自由现金流量与价值驱动因素公司销售收入、利润及资本增长率投资回报率驱动自由现金流量(三)经营绩效预测基本步骤评价