《有价证券投资》PPT课件

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1、www.themegallery.com有价证券投资管理Contents股票投资1资本成本2债券投资2基金投资34证券投资组合1.获取收益2.获得企业的控制权一、股票投资的目的股票估价：确定股票的内在价值。估价目的：与股票的市场价格相比较，判断其投资价值。股票内在价值？二、股票估价二、股票估价股票内在价值：购买股票后未来现金流入量的现值。股票估价的基本模型：二、股票估价股票估价基本模型应用需要解决的实际问题：1.如何预计每年的股利---回归分析、时间序列等统计分析方法2.如何确定贴现率。---股票历史上长

2、期的平均收益率&参照债券收益率加上一定的风险报酬率&市场利率二、股票估价（一）长期持有股票，股利稳定不变的股票估价投资者投资获得现金流为永续年金。例：某公司发行固定股利的股票。股票发行公告称每年发放每股股利为3元。该国股票市场上的长期平均收益率为25%，请计算该股票的内在价值。你能推导出该类股票的估价模型吗？（二）长期持有股票，股利固定增长的股票估价例：某公司发行股利固定增长的股票。股票发行公告称第一年发放每股股利为3元，以后每年递增4%。该国股票市场上的长期平均收益率为25%，请计算该股票的内在价值。你

3、能推导出该类股票的估价模型吗？（三）非固定成长的股票估价该类股票的股利具有分段特征：超长成长期间和固定成长期间。因而，股票内在价值也需要分段计算确定。例：某公司发行股票。预计未来5年高速成长，股利以每年20%的速度递增，此后转为正常增长，年递增率为6%。第一年计划发放每股股利为2元。该国股票市场上的长期平均收益率为15%，请计算该股票的内在价值。太复杂了！！投资决策标准：股票内在价值﹥股票市场价格，可行，反之，不可行。二、股票估价例：公司准备投资A股票。A股票的贝塔系数为1.3，当前的市场价格为9元，最近

4、一次发放的股利为每股0.5元，预计股利每年递增8%。若当前市场无风险报酬率为4%，市场投资组合的平均报酬率为10%，请给出A公司是否投资的决策建议。二、股票估价股票投资收益构成：股利收益&资本利得收益三、股票投资收益率确定1.股票本期投资收益率的计算：三、股票投资收益率确定2.股票持有期间收益率的计算：三、股票投资收益率确定3.长期股票投资收益率：是能使未来现金流入量现值等于股票购买价格的折现率（即股票的内含报酬率）。三、股票投资收益率确定3.长期股票投资收益率：是能使未来现金流入量现值等于股票购买价格的

5、折现率（即股票的内含报酬率）。三、股票价格指数你认为自己进行股票投资所必备的知识和技能有哪些？你如何去获得和实现？课后思考题