我国金融监管改革面临的挑战与政策选择

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1、1我国金融监管改革面临的挑战与政策选择连梓嘉、暨学铭、冯诗琪、陈梓娜、卢彦霖2金融创新迅猛发展，金融机构业务创新与融合不断深化，监管环境发生重大变化，但监管机制与监管方式改革相对滞后，监管有效性面临质疑。20世纪30年代发生的大危机在对银行与证券业造成毁灭性打击的同时，对经济社会也产生严重冲击，致使理论界与监管实践中对金融监管体系进行深刻反思，并进行一系列金融监管改革。20世纪70年代末开始，由于证券保险业的竞争，银行面临前所未有的竞争压力，进而进行一系列旨在规避监管的金融创新，不断动态地逃避和突破监管，给相对严厉的金融分业监管框架带来挑战。3一、当前金融监管面临的挑战1.金融市场化进程不断

2、深化，对部门分割的监管体制提出挑战当前，随着我国金融机构、资本市场的市场化改革不断深入，尤其是利率市场化进程加快、汇率弹性进一步扩大，金融市场更加开放，资本项目逐步开放，互联网金融兴起，金融市场竞争加剧；金融市场与实体经济之间的联动和传导效应不断增强，金融体系的顺周期波动和跨市场风险传播效应显著加大，这对现行各管一方的部门分割监管体制带来重大挑战。42.金融混业化经营趋势不断加强，对分业监管模式提出挑战随着金融创新产品逐步丰富，影子银行迅速崛起，理财、基金、投资，进入资产管理时代，银行业、证券业、保险业金融机构之间相互渗透和交叉的趋势不断增强，金融控股公司（集团）介入多种业务领域；股市、债市

3、、汇市、期货等不同市场之间的联动性在显著增强，金融风险的复杂程度日益提高，目前的分业监管模式日益显露出监管空白、滞后和失灵的问题，已不适应现代金融混业经营的发展需要。53.金融创新层出不穷，对机构为主的监管方式提出挑战当前，中国金融市场基于互联网、移动互联、云计算以及大数据处理等科技进步所推动的金融创新层出不穷，“互联网+金融”出现越来越多跨行业、跨区域、跨市场的快速扩张，跨市场金融产品以传统或互联网金融形式迅速发展，极大地促进了金融混业经营。互联网金融和影子银行等金融创新加强了金融业各个子行业的风险传导和交叉，现行以机构为对象的监管方式和监管协调能力已经跟不上金融创新的快速发展。64.金融

4、网络化、信息化、数字化发展，对传统的监管手段、监管能力提出挑战。随着互联网、大数据等信息技术的快速发展，使各金融市场之间和不同金融业态之间的关联性更加紧密，呈现更加复杂的网络特征和联动关系。金融业务的交叉运行、金融信息在不同市场间的快速传递，使得金融交易对信息透明度的要求大大提高，受制于监管机构分设等因素，金融业综合统计、信息共享和大数据建设滞后，导致金融监管缺乏对全面数据的支持和对大数据监管手段的运用。75.金融国际化的强化，对监管制度的完善、协调与合作提出挑战。随着中国金融体系开放程度日益加大，汇率市场化改革不断推进，资本项目逐步开放；人民币加入SDR，离岸人民币市场快速发展，人民币国际

5、化进程稳步推进，作为全球金融市场的一部分，中国金融市场的外溢效应，以及与国际金融市场的联动效应加强。特别是自贸区账户促进跨境资金池管理和资金进场的自由度加大，跨境资本双向流动加大，在岸和离岸人民币的联动性增强，导致人民币汇率市场的巨幅波动，不仅对我国经济金融平稳运行产生的冲击和影响，而且对国际金融市场造成影响。因此要求加强国际监管合作，对跨境资本流动进行宏观审慎监管。8•金融机构制度不完善、行为不规范。我国金融机构的整体实力和规模相对国外的机构而言有了较大的提高，但从内部而言，我国金融机构整体上仍是存在制度不完善、行为不规范的问题主要表现在，银行业金融机构普遍经营管理水平落后。•随着金融业的

6、不断发展，尤其是金融控股公司的出现和壮大，“一行三会”的体制显得力不从心。如对于金融控股公司的监管问题，现有的法规规定所谓由主营业务的监管机构负责监管，其他业务由相关的监管机构实行功能监管，各监管机构间信息交流和共享机制不畅，监管空白和重复监管的现象比较严重，监管的现状令人担忧，增加了潜在风险扩散和扩大的可能性。96.深化金融机构改革带来的挑战：国家在银行业改革方面采取的举措主要包括：第一，国家注资。第二，大规模引进境外机构投资者。第三，境外上市。中资银行自身由于所有权结构和管理经验等方面的原因而一直处于经营不善的境地，监管层和中资银行的管理层对于通过借鉴和创新来搞好中国银行业似乎失去了信心

7、。107.银行业改革对金融监管带来的挑战第一，大规模引进境外战略投资者可能造成国家财富的大量流失，可能威胁到国家金融安全。第二，如何保持中资银行的市场竞争力。引进境外战略投资者或者上市不一定能改善银行的效率和竞争能力。第三，国家给银行注资的合法性和合理性受到广泛质疑。118.当前的汇率制度改革给金融监管带来的挑战第一，如何通过汇率制度和水平调整来缓和和改善国际经贸环境，为中国对外贸易创造一个有利的发展环境；第