《并购后的整合》PPT课件

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1、第九章并购后的整合收购后只有通过强有力的整合手段才能使价值得以实现8/5/20211公司并购理论与实务第九章并购后的整合提示目标公司在成功地和收购方实现整合或磨合之前，收购的价值形成仍然是潜在的。成功的收购所带来的欣喜若狂和激动不已的心情平静下来之后，收购后之整合过程就在一个冰冷的早晨开始了，价值形成依赖于这一整合的质量。8/5/20212公司并购理论与实务第九章并购后的整合一、整合在收购中所属的阶段收购或兼并包括三个阶段：准备阶段、协商阶段和整合阶段。阶段三包括：·对组织和文化适应性之评估·整合方式之产生·联姻战略、收购方与目标公司间之组织与文化8/5

2、/20213公司并购理论与实务第九章并购后的整合说明完成一次成功的收购，要求将收购过程和三个阶段——准备阶段、协商阶段和并购后之整合阶段——理解为相互联系、相互影响的过程，而且都是出自于他们自身的动力推动。8/5/20214公司并购理论与实务第九章并购后的整合二、收购后的整合过程收购过程的整合（或磨合）阶段，对于收购能否成功实现价值形成的目的至关重要。价值形成通常取决于收购方与目标公司之间战略能力的转让。8/5/20215公司并购理论与实务第九章并购后的整合（一）价值增殖与整合1、并购双方某种能力的转让，即：运营资源集中统一、职能技术转让整体管理技术转让

3、；2、相应规模，以及在公司原有基础上派生出规模更大的联合体。8/5/20216公司并购理论与实务第九章并购后的整合能力／效益分类特殊能力／效益的转让-------------------------------------------------1、运营资源共享　　销售能力、制造设备、品牌、商标、分销渠道、办公用地等等；2、职能技术设计、产品开发、生产技术、资料管理、质量控制、包装、市场营销、宣传、培训等；表9-1：收购活动中战略能力/规模效益分类8/5/20217公司并购理论与实务第九章并购后的整合续表3、整体管理技术战略方向、领导、眼光、资源配置、财

4、务计划与控制、人力资源管理、与供货商之关系、管理风格；4、规模效益市场力量、购买力、融资渠道的增加、风险多样化、资本成本的降低。-------------------------------------------------8/5/20218公司并购理论与实务第九章并购后的整合说明1、整合的程度取决于并购双方间战略上相互依赖的程度，这种相互依赖关系是公司能力转让和价值形成的先决条件。2、整合的时间选择，取决于公司双方能力共享或转让的方式。营运资源的合理化，通常比职能技术或整体管理技术转让要快得多。8/5/20219公司并购理论与实务第九章并购后的整合续

5、前3、两家公司资源的扩充，要求将两公司的资源合并在单个组织结构之内，或保持在两公司之分界线之内。8/5/202110公司并购理论与实务第九章并购后的整合（二）收购后双方的相互依存与整合对目标公司而言，战略上相互依存的需求与独立自主的需求两种情况交替出现。这种交替出现的情况，可由下图表现出来，两端表示完全保守和完全吸收，大多数收购要求相互依存和独立自主达到最大化。这一分类形成四种类型的收购后之整合：组合管理型、保守型、共存型和吸收型。8/5/202111公司并购理论与实务第九章并购后的整合图：战略上相互依存与组织上独立自主之组合关系要求战略上相互依存低高-

6、--------------------------------

7、

8、

9、高

10、保守型

11、共存型

12、要求组织

13、

14、

15、独立自主-----------------------------------

16、

17、

18、低

19、保留公司

20、吸收型

21、

22、

23、

24、-----------------------------------8/5/202112公司并购理论与实务第九章并购后的整合（三）整合的类型1、吸收型整合在吸收型并购中，整合意味着双方公司以往的运作、组织和文化等方面的完全合并；2、保守型并购在保守型并购中，对独立自主的要求强烈，收购方对目标公司的资源只能是谨慎而有限度的干预，比如财务控制方

25、面，而且允许目标公司开发和利用这些资源和能力；8/5/202113公司并购理论与实务第九章并购后的整合续前3、共存型并购在共存型并购中，两家公司起初彼此共存，但此后逐渐变得相互依赖，以共存型为基础的并购，要求双方同时保护和渗透双方之间的边界。8/5/202114公司并购理论与实务第九章并购后的整合（四）整合方式的选择收购方管理者必须选择合适的整合方式，来开发利用两家公司的资源与能力，为之获得持久的竞争优势。在吸收型并购中，运营资源必须集中统一起来，以减少重复浪费，为了缩减夕阳产业的生产能力，一般采取吸收型并购方式。在保守型并购中，只有整体管理技术可以转让

26、，联合大企业式的并购一般采取这种方式。8/5/202115公司并购理论与实务第九