项目8债券回购业务

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1、123项目八：证券公司债券回购业务任务一:解读债券回购业务任务二:提供回购交易咨询操作任务三:防范债券回购风险教学目标技能目标:1.能理解债券回购业务的内涵;2.能为客户提供债券回购业务咨询;3.能分析债券回购业务风险;知识目标:1.掌握债券质押式回购交易的概念；2.掌握证券交易所债券质押式回购交易的基本规则3.熟悉全国银行间市场债券质押式回购交易的基本规则；4.熟悉债券买断式回购交易的含义；5.熟悉上海证券交易所买断式回购交易基本规则及风险控制；授课学时:4学时案例导入思考:1.什么是债券回购业务?2.如何进行债券回购交易?3.债券质押式回购业

2、务面临有风险?债券回购这点小钱要不要赚？一、债券回购的内涵(一)债券回购的概念1.债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时,以契约方式约定在未来某一日期以约定的价格(本金和按约定回购利率计算的利息),由债券的”卖方”(正回购方)向”买方”(逆回购方)再次购回该笔债券的行为2.正回购方:出质债券,借入资金3.逆回购方:主动借出资金,获取债券任务8.1解读债券回购业务内涵(二)债券回购种类任务8.1解读债券回购业务内涵债券回购质押式回购沪、深证券交易所全国银行间同业拆借中心买断式回购沪证券交易所全国银行间同业拆借中心1.质押式回购指融资方（正回

3、购方、卖出回购方、资金融入方）在将债券质押给融券方（逆回购方、买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融资方按约定回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原出质债券的融资行为。在债券质押式回购交易中，融资方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方；融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。注:目前交易所上市的各类债券都可以用作质押式回购。任务8.1解读债券回购业务内涵2.债券买断式回购的含义所谓债券买断式回购交易（亦称开放式回购），是指债券持有人（正回购方）将一笔债券卖给债券购买方（

4、逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正回购方）以约定价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债券的交易行为。在债券买断式回购交易中，通过卖出一笔国债以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方（申报时为买方）；以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方（申报时为卖方）。任务8.1解读债券回购业务内涵3.债券买断式回购与质押式回购的区别买断式回购的初始交易中，债券持有人是将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方；而在质押式回购的初始交易中，债券所有权

5、并不转移，逆回购方只享有质权。由于所有权发生转移，因此买断式回购的逆回购方可以自由支配购入债券，只要在协议期满能够有相等数量同种债券反售给债券持有人即可。任务8.1解读债券回购业务内涵4.债券回购对完善市场功能的重要意义质押式回购:是较好的现金管理工具,特别适合短期资金的保值增值;风险等级低,收益较银行储蓄高,风险等级与债券同买断式回购的意义:（1）有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格。（2）有利于金融市场的流动性管理。（3）有利于债券交易方式的创新。正回购方可以利用融入的资金建立一个具有杠杆作用的证券远期多头。逆回购方可以利用回购“买断

6、”的债券进行相应的规避利率风险和套利的操作任务8.1解读债券回购业务内涵练一练1.在债券质押式回购交易中，正回购方是（　）。A.资金融入方B.资金融出方C.卖出回购方D.买入返售方2.开展债券回购交易业务的主要场所为（　）。A.上海证券交易所B.深圳证券交易所C.中央国债登记结算有限责任公司D.全国银行间同业拆借中心3.全国银行间同业拆借中心债券回购市场的参与主体主要是银行间市场会员，如（　）等。A.证券公司B.保险公司C.证券投资基金D.商业银行一、证券交易所质押式回购交易制度1.质押库制度与标准券制度（1）质押库制度：融资方在回购前，通过证券

7、交易所交易系统申报提交相应的债券作质押。按照中国结算公司相关规定，用于质押的债券需要转移至专用的质押帐户。（2）标准券制度：标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的回购融资额度。2008年之后，上海证券交易所不再区分国债回购和企业债回购，深圳交易所维持原状，仍然规定国债、企业债折成的标准券不能合并计算，因此需要区分国债回购和企业债回购任务8.2提供回购交易咨询任务8.2提供回购交易咨询二、证券交易所质押式回购品种任务8.2提供回购交易咨询上海证券交易所买断式回购品种品种名称代码3天回购R0032010007天回购R00720100114天回购

8、R01420100228天回购R02820100391天回购R091201004182天回购R182201005说明：上海证券交易所在国