点燃民间资本热情的关键是改革

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1、点燃民间资本热情的关键是改革　　5月底，国务院办公厅转发财政部、发展改革委、人民银行联合制定的《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作(PPP)模式指导意见》（简称《指导意见》），决定围绕增加公共产品和公共服务供给在多个公共服务领域广泛采用PPP模式。　　在笔者看来，《指导意见》的出台不仅是应对当前经济疲软、投资下滑的必要举措，从长期来看，也为政府与社会资本合作提供了新的范式，对防范地方债务风险，提高公共服务效率大有裨益。但应当注意的是，当前PPP项目的签约率不高，地方政府热情明显高于社会资本，显示出民间资本对此PPP项目仍

2、有担忧与顾虑。因此，若要达到吸引民间资本进入的初衷，政府需要改变以往集裁判员与运动员一身的角色，真正做到地位平等、政府与企业利益共享和风险分担。与此同时，加快政府职能转型，推动价格改革、国企改革与金融改革等作为配套改革，也是点燃社会资本热情的必要举措。　　应避免财政悬崖今年以来，中国经济成绩单不容乐观。一季度实际GDP降至7%，位于六年来最低水平。与此同时，不少高频数据与调研资料佐证了经济下滑态势，如今年以来，几乎零增长的发电量与用电量数据、大幅下滑的铁路货运情况、以及持续通缩的工业生产品价格等等。正是考虑到经济形势差于预期，

3、决策层近期“稳增长”举措已有加快之势。这不仅体现在货币政策方面，常规政策工具的使用已更加频繁，自去年11月底开启降息以来，三次降息、两次降准，频率之高，力度之大已非比寻常。同样体现在财政方面，为避免早前“43号文”对在建、续建项目的负面影响，各种避免财政悬崖的过渡性安排已然加速，包括要求妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资，以及开篇提到的在公共服务领域推广政府和社会资本合作(PPP)模式等方式，都是例证。在笔者看来，财政方面的积极变化体现了决策层“稳增长”与“促改革”协调推进的基调。实际上，受经济下滑影响，今年财政压力

4、已然较大，一季度全国财政收入增速只有2.4%，而去年同期的增速为9.3%。虽然4月财政收入同比增速回升至8.2%，但主要是由于部分金融机构上缴利润增加所致，并未改变财政收入低迷的整体判断。因此，此时决策层鼓励更多社会资本进入公共服务领域，不仅是应对当前经济疲软、投资下滑的必要举措，从长期来看，也为政府与社会资本合作提供了新的范式，即促进更广泛的政府与社会资本合作，对防范地方债务风险，提高公共服务效率大有裨益。　　民间资本仍存顾虑　　从上述角度而言，当前中国政府对于PPP的热情是空前高涨的。例如，早前国家发改委网站公开发布的PP

5、P推介项目显示，目前涉及PPP项目总额高达1043个,总投资近2万亿元，力度之大令人惊讶。　　然而，笔者也发现另外一个尴尬局面，即尽管决策层促进PPP范式的意愿强烈，社会资本却表现相对冷静。据悉截至目前各级政府推出的项目中，与社会资本达成初步意愿的仅占十分之一左右。为何民间资本参与PPP合作的热情不高?在笔者看来，最主要有以下两点原因。　　一方面，社会资本对与政府部门合作的地位存有顾忌。一直以来，政府在与企业的关系中往往保持着强势地位，无论是在项目选择还是在项目推进过程中，忽略企业精神的案例比比皆是，这使得企业部门在与政府谈判

6、中常常处于劣势地位。此次大力推广PPP模式，从政府角度看有拓展融资渠道、缓解债务风险的内在考虑，但如果只是政府单方面的好处，无法真正做到与企业利益共享，则很难获得社会资金的青睐。此外，政策连续性也是社会资本的担忧之处。PPP项目时间跨度长，部门变动是否会保持政策连续性也是社会资本的隐忧。政府单方面放弃合同、导致项目损失的案例也不在少数。从这个角度而言，重塑政府信用是关键。　　另一方面，从项目本身而言，项目的盈利情况、长期资金来源等方面都是社会资本担忧的问题。由于PPP项目大多涉及公共服务，而公共服务大多带有公益性质，现金流估算

7、往往面临较大的政策不确定性。例如，在水务领域，早前有过通过BOT方式吸引民间资本进入的案例，但由于水资源的价格形成机制尚不完善，且水价调整涉及到民生，项目现金流估算比较困难。再如，城市地铁项目出于引导公众绿色出行，缓解城市交通的考虑，地铁票价在不同城市存在一定折扣，这样的背景下，如何帮助企业计算成本与合理补贴都是政府与企业需要思考的问题。　　改革需协调配合　　上述现象说明促进政府与社会资本广泛合作并非一日之功，还需要更多的配套改革协调推进才能调动社会资本积极性，取得理想效果。具体来看，笔者认为，应该从以下几个方面做出努力。　　

8、第一，致力于理顺政府与市场的关系。实际上，PPP模式虽然是当前财税改革推进下，开拓融资渠道、化解政府债务风险、保证基建投资项目顺利推进的新模式，但若仅立足于此，恐怕也只是地方政府的一厢情愿，难有所作为。做到政府与企业利益共享和风险分担，既通过加快推进政府职能转型，改变政府以往