《安徽广播电视大学》PPT课件

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1、第三章投资概述投资概念投资的风险与投资报酬投资决策第一节投资概念一、投资概念投资是指将财力投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为。二、投资的特点投放的对象性时机的选择性空间上的流动性经营上的预付性目标上的收益性回收上的时限性收益的不确定性降低投资风险承担社会义务三、投资目的投资的目的是为了实现企业价值最大化，在投资活动中的具体体现是以较低的投资风险与资金投放和使用获取同样多的投资收益，或更多的投资收益。具体包括：取得投资收益－－－取得规模效益－－－维持现有规模效益－－－降低成本长期投资与短期投资－－回收时间长短四、投资种类实

2、体投资与金融投资－－投资对象的存在形态（或直接投资或间接投资－－投资与生产的关系）对内投资和对外投资－－投出的方向初创投资和后续投资－－投资在再生产过程中的作用独立投资、互斥投资和互补投资－－投资项目的关系先决投资和后决投资－－时间顺序五、投资决策应考虑的因素企业投资一般要考虑投资收益、投资风险、投资约束和投资弹性。投资约束是指投资企业对接受投资企业行使制约权力的程度。具体有：控制权约束市场约束用途约束数量约束担保约束间接约束投资弹性涉及：规模弹性和结构弹性第二节投资的风险与投资报酬一、投资风险的概念投资风险是指企业各种资金运用过

3、程中产生的风险，它包括各种生产和投资活动所带来的风险，具体有市场风险和经营风险。它主要来自于客观经济环境的不确定性。二、投资风险的种类系统风险和非系统风险－－－规避的程度价格下跌的风险和卖不出去的风险－－－作用结果系统风险是不可分散风险，用β系数来衡量。非系统风险是可分散风险，可通过投资的组合，使风险得以消除。它一般用相关系数ν表示，ν＝－1，即完全负相关，所有风险可分散掉；ν＝＋1，则完全正相关。投资风险程度的计量目前通常以能反映概率分布离散程度的标准离差来确定。具体计算步骤如下：计算期望值（期望收益或期望现金流量）x=∑PiX

4、i计算标准离差σ＝〔∑（Xi－x）2×Pi〕1/2计算标准差系数或变异系数q＝σ/x注：综合标准差＝〔∑（σt2/(1＋i)2t）〕1/2三、投资风险的衡量含义：投资报酬也叫投资收益，是指投资经运用后所获得并为投资者所拥有的全部净收入。它包括两部分：投资利润和资本利得（金融商品的买价与卖价之差）。类型：必要投资报酬－－投资者要求得到的最低报酬。必要投资报酬＝无风险报酬＋风险报酬＋通货膨胀贴补实际投资报酬－－所获得的最终报酬边际投资报酬－－投资者追加投资所获得的报酬。四、投资报酬的含义及类型五、投资报酬的结构及其应用企业实际得到的投

5、资报酬均是由无风险报酬、风险报酬和通货膨胀贴补三部分组成。无风险报酬的特征：预期报酬的确定性和衡量报酬的时间性；风险报酬的特征：预期报酬的不确定性和衡量报酬的风险性；通货膨胀贴补的特点：预期贴补率的不确定性、通货膨胀贴补的补偿性和通货膨胀贴补的货币性。六、投资风险与投资报酬的关系期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率风险报酬率＝风险报酬斜率（b）×风险程度（q）注：风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度，如大家都愿冒险，斜率就小，风险溢价不大；如大家都不愿冒险，则斜率就大，风险附加率就比较大。一、投资战略第三节投资决策含义：

6、投资战略是为使企业在长时期内的生存和发展，在充分估计影响企业长期发展的内外环境中各种因素的基础上，对企业长期投资所作出的总体筹划和部署。制定方法和步骤：企业投资战略环境的分析确定企业的长远投资战略目标可行性论证拍板决策企业投资战略包括战略思想、战略目标和战略计划三个基本要素。其中战略目标是战略思想的具体体现，是企业在较长时期内投资规模、水平、能力、效益等综合发展的具体定量目标。特点：投资战略具有从属性、导向性、长期性、风险性四大特点。类型：按投资战略的性质－－稳定型、扩张型、紧缩型、混合型按投资对象的差异－－密集型、一体化、多样化

7、二、投资规模决策确定投资规模应考虑如下因素：投资规模、经营目标、市场规模、产业政策、筹资能力和企业素质。三、投资组合及其选择1、收益释放效应：个别投资与其他投资有机组合在一起时，由于各投资之间存在的功能联动关系，导致效益联动，推动总投资收益超出各单位投资收益累加和。2、投资组合的方式风险等级组合（高、中、低）－－冒险的、中庸的、保守的时间组合－－长期与短期组合、一次与分期组合不同收益形式组合——固定收益投资和可变收益投资组合不同性质对象组合——实体投资和金融投资组合不同性质权益组合——主权性投资和债权性投资组合3、投资结构的调整：

8、增量调整、存量调整、减量调整四、投资决策程序短期投资特点：时间短、耗资少、变现力强、频繁、波动大长期投资特点：时间长、耗资多、变现力差、改向难、受市场影响（短期、长期投资的决策程序作一般了解。）五、投资项目决策1、投资决策方法：非贴现法：成本比较法