紫鑫药业财务造价案例分析

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1、紫鑫药业财务造假案例分析2011年，中国证券市场迈进弱冠之年后的第一个年份。作为资本市场重要主体——上市公司，也经历了波折丛生，风雨激动的一年。在2011年里创下“神话”业绩的紫鑫药业股份有限公司（以下简称紫鑫药业），被质疑伪造上下游客户，虚构人参相关交易，前五大营业客户均是“影子公司”，最终被证监会立案稽查。本次案例主要是对紫鑫药业股份有限公司三大报表进行分析，并与该同时涉及人参业务的行业龙头康美药业和行业平均水平进行对比分析，探究其是否存在虚假，虚假的程度有多大，虚假背后的原因和动机是什么紫鑫药业股份

2、有限公司概述吉林紫鑫药业股份有限公司是吉林省制药生产企业中的后起之秀，1998年5月成立，2007年3月在深交所挂牌上市，是一家集中成药的研发、生产、销售、饮片加工、药用动植物种养殖为一体的高科技股份制企业。经过几年的打拼和发展，紫鑫药业先后获得“吉林省百强民营企业”、“全国中药百强企业”、“国家级农业产业化重点龙头企业”等荣誉称号。“紫鑫”商标被评为中国驰名商标和吉林省著名商标。 紫鑫药业的主导品种以治疗心脑血管、消化系统疾病和骨伤类为主，主要产品有活血通脉片、麝香接骨胶囊、醒脑再造胶囊、复方益肝灵片、

3、补肾安神口服液、四妙丸等。一，资产负债表分析资产负债表分析的基本原理资产负债表是反映企业在某个特定日期的全部资产、负债及所有者权益的财务状况。对其资本结构分析，可以判断其结构的健全和合理与否，可以看出其经济实力和经济基础稳定与否。1.资产负债表部分项目具体分析表1紫鑫药业近几年资产结构趋势表时间2008-12-312009-12-312010-12-312011-6-30流动资产合计41.92%48.23%82.16%75.11%固定资产与在建工程合计48.47%39.52%10.02%17.85%无形资

4、产及递延资产9.58%7.58%6.63%5.97%资产总计100.00%100.00%100.00%100.00%从上面表1可以看出，在紫鑫药业的资产结构组成当中，流动资产从稳定在41.92%~48.23%之间忽在2010飙升到82.16%，固定资产与在建工程也是从52.59%~39.52%，，到2010年急剧下降到10.02%，流动资产比例的增加，意味着公司资产的流动性和变现能力增强，公司承担风险的能力加强，另外，固定资产比例减少，说明其在缩小规模，将会影响到公司以后的获利能力。这种变动是否符合行业变

5、动趋势？这些问题令我们想知道紫鑫药业流动资产，固定资产及在建工程变动的原因。因此，我对紫鑫药业的流动资产结构进行了进一步细分，把分析重点放在2010年上。2.流动资产结构分析在公司流动资产中，货币资金，应收债权和存货三项最为重要。一般而言，公司持有货币资金的目的是支付，债权和存货是为周转准备的。表2紫鑫药业近几年流动资产结构趋势表时间2008200920102011平均比例货币资金38.87%30.51%66.72%67.21%50.32%应收账款33.96%39.94%6.59%8.63%23.98%预

6、付款项11.42%12.99%17.14%18.11%13.74%其他应收款1.51%6.91%1.11%1.22%3.13%存货13.30%9.65%8.20%4.74%8.73%流动资产合计100.00%100.00%100.00%100.00%100%从表2以看出，紫鑫药业的流动资产中，货币资金也是由38.87%下降至30.51%，在2010年又突然上升到66.72%，平均比例在50.32%，占流动资产一半以上，应收账款相应呈反向变动，由29.87%上升至39.94%，在2010年却突然下降到6.5

7、9%，平均比例在23.98%，存货所占比例不大。那么是什么导致2010年的流动资产的剧增，货币资金的大量持有？是否与应收账款的收回，存货的销售有关？在附注上我找到了这样的解释：货币资金期末数较期初数增加131,209.50万元，主要原因是本公司本期非公开发行A股普通股募集资金98,799.99万元所致，其真实性还有待考核。2010年货币资金剧增，固定资产及在建工程规模的缩小，应收账款的减少，存货在同行业所占流动资产如此低，这笔资金的流入和流出实在令人怀疑。这很可以存在虚构收入问题。因此，把分析重点放在了2

8、010主营业务收入和应收账款，对主营业务和应收账款进行了进一步分析。药品制造业流动资产结构的同业比较3.主营收入分析紫鑫药业业绩暴增是否暗藏玄机？“人参神话”是否属实，我们来分析一下主营业务的主要品种的收入情况和前五名客户的营业收入情况。主要品种收入分析从阅读紫鑫药业四年报表附注中统计到，在紫鑫药业的主营收入中，主要是依靠四妙丸，活血通脉片，醒脑再造胶囊，肾复康胶囊，六味地黄软胶囊，补肾安神口服液六种产品的销售（如表所示），收