中国外债规模的适度性研究

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1、中国外债规模的适度性研究摘要:外债对中国国民经济和社会发展具有积极的、重要的作用。外债的合理利用能有效地弥补国内资金不足的缺口，促进中国经济发展，但如何控制外债规模，合理安排债务结构，长短期外债比例如何均衡配置才是理想的外债期限结构,成为中国目前面临的一个重要问题。通过对中国的外债发展过程及其利用情况和影响因素考察和研究,运用简单实证分析的方法,对影响因素的数据进行了深入分析,从而为确定中国的外债规模提供了一定的理论依据。同时根据国际外债风险的经验指标对中国外债的短期和长期风险予以综合考察，发现中国外债规模始终控制在国民经济可以承受的合

2、理范围之内，最后就新形势下如何防范中国的外债风险提出了相应的政策建议。关键词：外债；外债规模；潜在风险11引言投资是拉动经济发展的重要动力,在今后相当一段时期内,制约中国经济发展的重要因素仍然是资金缺乏。而外债作为利用外资的一种形式,可以为中国的经济发展提供资本资源。目前，中国正面临着加速发展经济的关键时刻，要保持国民经济持续快速健康发展，应该积极、合理有效地利用外资。举借外债可以加速发展中国的瓶颈产业，引进发达国家的先进技术和设备，提高中国经济运行的效率和质量。虽然大量举债可以迅速发展本国经济，但是同时也会加重以后的还本付息负担。因此

3、，研究和确定外债合理规模显得尤其重要。借用国外贷款要根据中国经济发展需要、国家产业政策和偿还能力,做到适度、高效。2中国外债的规模及利用情况2.1中国外债的发展趋势及变化特点2.1.1中国外债规模的发展趋势中国自1979年对外举债以来，已经有28年的历史了。自20世纪80年代中期以来，中国利用外债的数量不断扩大（如图1所示）。在1985—1995年间，图11990——2005年中国外债余额发展图数据来源：根据国家外汇管理局的资料整理外债余额年增长率高达31.7%，从1992起年中国连续5年成为了世界银行的第一大借债国，1994年成为亚洲

4、开发银行的第一大借款国。到1995年底，中国已经成为发展中国家的第三大债务国；在经历了2000年中国外债余额回落后，12002年中国又成为仅次于发展中国家巴西的第二大国债务国。2003年中国外债余额较2002年有较大幅度的增长，主要原因在于中国经济的快速增长，利用外资环境不断优化，同时本外币利差也是导致外债增长的一个因素。近两年，中国外债余额更是一路上升，幅度明显增大，外债资金流动规模明显放大。到2005年，中国外债余额2810.45美元，比2004年上升了18.06%；截至到2006年末，中国外债余额已经到了3229.88亿美元。不难

5、看出，举借外债已经成为中国经济发展中非常重要的因素。2.1.2中国外债的结构特点从1991年起中国已经迈入了连续4-6年的偿债高峰平台期。外债规模扩张势头过猛，对外债控制和还贷形成后续压力。从整个外债余额结构来看，（见图2），中国外债主要是以长期外债为主，结构比较合理，不会对集中还债产生大的压力。在1990年至2006年的16年期间，长期外债在总外债中的构成比例可分为二个阶段。第一阶段即1990年至2000年，长期外债在总外债中的构成比例基本保持稳定，维持在87.2%左右；第二阶段即2001年至2006年，长期外债的构成比例呈现逐年减少

6、的趋势，由2001年64.4%下降到2005年44.4%[1]。图21990——2005年中国长期与短期外债的结构与增长数据来源：根据国家外汇管理局的资料整理根据国家外汇管理局公布的数字，到1999年12月底，中国登记外债余额折合美元为1518.3亿美元，比上年末增加57.9亿美元，增长4%。其中中长期外债为1366.5亿美元，比上年末增加79.5亿美元，而短期外债余额为151.8亿美元，比上年末减少21.6亿美元。观察这组数字，人们可以发现一个有意义的现象，那就是外债结构的一增一减，实际上这种变化从1998年就已经开始了。当时的中长期

7、外债余额比1997年增加150.8亿美元，而短期外债余额则减少8亿美元。到1999年末，这一变化更加明显，中长期外债上升6.2%，短期外债下降12.5%。1在2000年以前，长期债务占绝对支配地位。2000年，长期债务所占比重已达到了91%，而短期外债所占比重越来越低，到2000年仅为9.0%，远远低于20%的国际安全线。但是在2001年以后，中国的短期外债急剧增长，短期外债占外债总额的比例也飞速增长[2]，至2006年年末，短期外债占到中国全部外债的55.56%，已高于国际公认的40%的警戒线。尽管短期外债比例较高，但如果考虑到中国超

8、过6000亿的外汇储备，而且短期外债与外汇储备的比约为19.07%，也低于国际货币基金组织的警戒标准，中国的支付能力完全可以满足总量外债和短期外债的支付需求。长短期外债比例的均衡配置，才是理想的外债期限结构