《商品期货交易》PPT课件

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1、第四章商品期货交易商品期货的套期保值交易基差交易商品期货投机交易9/19/20211第一节商品期货的套期保值交易一、套期保值交易的基本原理（一）套期保值交易的基本经济逻辑1、第一个经济逻辑：相同商品的期货价格与现货价格由于受相同的因素影响和制约而保持基本相同的走势2、第二个经济逻辑：当期货合约的交割到来时，期货价格与现货价格之间会逐渐出现相互一致的趋势9/19/20212（二）持有成本理论价格期货价格持有成本现货价格时间合约到期日9/19/20213（三）基差理论基差（Basis）：是指在某一特定时间、地点内，某一商品的现货价格和期货价格之间的差距或

2、差额。9/19/202141、基差为负的正常市场7月⒏305月⒏003月⒎801月⒎509/19/202152、基差为正的反向市场1月8·303月8·005月7·807月7·509/19/202163、基差为零的市场情况影响实物基差变动的因素：1、商品的供求关系；2、当年产量预测值；3、上年转入的结转库存；4、国外产量与需求5、替代品的供求；9/19/202176、仓储设施的充裕程度和可利用程度；7、仓储费用；8、运输费；9、保险费；10、政府政策；11、季节性价格波动。9/19/20218影响金融商品的基差变动的因素主要包括：1、利息率；2、央行的金

3、融政策；3、财政政策；4、合约时间长短；9/19/202195、保证金费用；6、国内外对现有有价证券的需要程度；7、可用于交易的现货市场债券供应量；8、预期通胀率；9、商品活动总水平等等。9/19/202110二、商品期货套期保值交易实例（一）买入套期保值1、含义是指套期保值者事先在期货市场上买入与将在现货市场上买入的现货商品数量相等且交割日期相同或相近的该商品的期货合约。2、实例9/19/202111某大米出口商街道一个三个月后交货、每吨1200元价格的10万吨的大米订货单，他认为价格适中并同意售出。然而他若立即买入储存起来以备三个月后交货，其费用增

4、加；若三个月后买入大米交货又可能面临涨价的风险。怎么办？9/19/202112现货市场期货市场98年3月定约每吨大米价1200元共10万吨买入6月份到期的期货合约10万吨价：1210元/吨98年6月收购10万吨大米交货价：1300元/吨卖出期货合约10万吨价：1350元/吨现货市场亏损：（1300—1200）*10万=1000万元期货市场盈利：（1350—1210）*10万=1400万元结果：盈亏相抵后盈利400万元9/19/2021133、总结买入套期保值的基本方法（1）生产者或消耗者将来要消耗现货或卖现货；（2）与此同时买入与将来要消耗或卖出现货相

5、同的期货数量、品种和时间；（3）买入要消耗或要卖出的现货；（4）卖出与第二步购买的同样的期货，此时达到对冲或自行平仓了结。9/19/202114消耗现货或卖现货买期货买现货卖期货9/19/2021154、买入套期保值可能会出现的几种结果（1）现货价与期货价同幅上升型（2）现货价与期货价同幅下跌型（3）现货价升期货价跌型（4）现货价跌期货价升型9/19/202116（二）卖出套期保值1、含义是指套期保值者事先在期货市场上卖出与将在现货市场上卖出的现货商品数量相等且交割日期相同或相近的该商品的期货合约。2、实例9/19/202117现货市场期货市场5·4持

6、有小麦50吨价：500元/吨卖出小麦期货50吨价：510元/吨8·4卖出小麦50吨价：450元/吨买入小麦期货50吨价：460元/吨现货市场亏损：50*50=2500元期货市场盈利：50*50=2500元结果：盈亏相抵9/19/2021183、总结卖出套期保值的基本方法（1）按时价买入一定数量的现货或按时价估算自己手中持有的现货价值；（2）与此同时，为了保住持有现货的价值，在期货市场上卖出与现货数量相等的期货；（3）卖出手中持有的现货（4）合约到期前，买入与第一步相同的期货对冲了结。9/19/202119买现货卖期货卖现货买期货9/19/2021204

7、、卖出套期保值可能会出现的几种结果（1）现货价与期货价同幅上升型（2）现货价与期货价同幅下跌型（3）现货价升期货价跌型（4）现货价跌期货价升型9/19/202121第二节基差交易一、基差交易及其类型（一）基差交易的含义及做法1、含义基差交易是指按一定的基差来确定现货价格进行现货商品买卖的交易方式。2、做法9/19/202122（二）基差交易的类型（1）买主敲定价格的基差交易（2）卖主敲定价格的基差交易（3）双方敲定价格的基差交易9/19/202123二、买主敲定价格的基差交易1、含义指买主在一个商定的期限内通过为卖者名下买进期货而由买主敲定最终成交价格

8、的交易。2、交易过程9/19/202124现货市场期货市场5月份现货大豆价格比12月期货低5美