《高级财务管理》复习题【参考答案2013.5】

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1、一、概念解释1.资本经营的内涵答：是指对企业可以支配的资源进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。其目标在于资本增值的最大化。2.企业并购答：包括两个方面：（1）兼并——是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的行为。（2）收购——是指一个企业取得对其他企业的一定控制权的行为。3.市场效率的三种类型答：分为：（1）弱型市场效率，就是假设过去有关价格的信息，只是反映过去的变化。与当前价格信息没有任何关系，对选择股票毫无作用。（2）中间型市场效率，这种理论认为市场的价格反映了所有已公开的信息。如果根据已经公开的信息进行决策，肯定得不到非正常的

2、收益。（3）强型市场效率。即假设现在的市场价格能反映所有有关信息，不管信息是公开的还是秘密的。因而任何人包括知道内幕的人也不能在股票市场上获取超常利润。4.财务管理目标的三种表述观点答：（1）产值最大化；（2）利润最大化；（3）股东财富最大化5.影响财务管理目标的各种利益集团（利益相关者）（1）企业所有者；（2）企业债权人；（3）企业职工；（4）政府6.并购类型答：企业并购可分为纵向并购、横向并购和混合并购三种类型。（1）纵向并购是从事同一产品的不同阶段生产的企业间的并购。（2）横向并购是指相同或相似产品的生产者或销售者之间的并购。（3）混合并购是指生产和职能上无任何联系的两家或

3、多家企业的并购。7.信息不对称下的新资本结构理论体系答：体系主要包括：代理成本理论、财务契约理论、信号-激励理论和新优序融资理论(次序理论)8.MM资本结构理论的发展的三个阶段答：第一阶段，1958年6月，MM无公司税资本结构理论，又称资本结构无关理论。第二阶段，1963年6月，MM有公司税资本结构理论。第三阶段，1977年5月，米勒模型。9.杠杆收购答：杠杆收购(LeveragedBuyout，LBO)是指主并企业向银行融资或在金融市场上筹资的支持下进行的收购活动即以负债为前提，进行收购活动。7杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量

4、、足够的资金进行收购活动，收购后公司的收入（包括拍卖资产的营业利益）刚好支付因收购而产生的高比例负债，这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的。10.经营协同效应答：经营协同效应指企业并购之后，因经营效率提高所带来的效益。主要包括：①规模经济效益、②纵向“一体化效益”、③市场力或垄断力、④资源互补。11.公司治理结构答：公司治理结构是一种联系并规范股东（财产所有者）、董事会、高级管理人员权利和义务分配，以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。简单的说，就是如何在公司内部划分权力。良好的公司治理结构，可解决公司各方利益分配问题，对公司能否高效运转、是否具有竞争力，起到决定性的作用

5、。12.财务管理惯例与财务管理原则的区别和联系答：财务管理惯例是人们在长期的财务管理实践中形成的习惯做法；财务管理原则是对财务管理工作的基本规范。都是直接指导和规范财务管理实践的。13.市场效率的三种类型答：分为：（1）弱型市场效率，就是假设过去有关价格的信息，只是反映过去的变化。与当前价格信息没有任何关系，对选择股票毫无作用。（2）中间型市场效率，这种理论认为市场的价格反映了所有已公开的信息。如果根据已经公开的信息进行决策，肯定得不到非正常的收益。（3）强型市场效率。即假设现在的市场价格能反映所有有关信息，不管信息是公开的还是秘密的。因而任何人包括知道内幕的人也不能在股票市场上

6、获取超常利润。14.财务管理目标的三种表述观点答：（1）产值最大化；（2）利润最大化；（3）股东财富最大化15.影响企业财务管理目标的各种利益集团（利益相关者）（1）企业所有者；（2）企业债权人；（3）企业职工；（4）政府16.1959年哈里·马克维茨发表论文“资产组合选择”和专著《组合选择》的核心观点答：1959年哈里·马克维茨发表论文“资产组合选择”的观点，在若干合理的假设条件下，投资收益率的方差是衡量投资风险的有效方法。1959年，马科维茨出版了专著《组合选择》，从收益与风险的计量入手，研究各种资产之间的组合问题。17.信息不对称下的新资本结构理论体系答：体系主要包括：代理

7、成本理论、财务契约理论、信号-激励理论和新优序融资理论(7次序理论)18.公司外部治理答：公司外部治理是指外在市场的倒逼机制，市场的竞争压迫公司要有适应市场压力的治理制度安排。公司的外部治理活动场所主要体现在资本市场、产品市场、劳动力市场、国家法律和社会舆论等。19.两权分离概念答：两权分离是指资本所有权(表现为投资者拥有的投入资产权)和资本运作权(表现为管理者经营、运作投资者投入资产权)的分离。也就是说，所有者拥有的资产不是自己管理运作，而是委托他人完成管理运作任务。20.融资