《利率理论》课件

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1、第三章利率理论第一节利率本质理论一、劳动报酬论配第认为，利息是“因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬”。洛克也认为利息是贷款人所得的报酬，但他还进一步认识到利息如同地租一样，是对另一个人的劳动的占有。诺恩将利息的性质看成是资本的租金。二、资本生产力论萨伊认为利息是资本自身生产力的产物。资本具有像自然生产力一样的生产力，因此，当借款人借用了这种生产力从事商品生产，其生产“价值的一部分必须用以酬报资本的生产力”。三、节欲论西尼尔认为利息应该“作为资本家节欲行为的报酬”。四、时差论或时间价值论托马斯·阿魁那认为利息是对

2、时间的支付。庞巴维克指出：“现在的物品通常比同一种类和同一数量的未来的物品更有价值。这个命题是我要提出的利息理论的要点和中心。”五、边际生产力论克拉克认为在完全竞争的静态环境里，资本和劳动按各自的边际生产力来决定其收人分配。从边际生产力这一概念出发，利息显然取决于资本的边际生产力。六、人性不附论费雪认为：人性具有偏好现在就可提供收人的资本财富，而不耐心地等待将来提供收人的资本财富的心理；从而利息是现在财货与未来财货相交换时的贴水。设个人时间偏好率为P，利率为r，未来金额为Pt，其现值为PVt，则有：PVt=Pt

3、/(1+P-r)七、流动性偏好理论凯恩斯认为利息是人们放弃货币流动性偏好所取得的报酬。八、剩余价值论马克思认为利息是剩作价值的特殊转化形式。第二节利率决定理论一、实际利率理论该理论从储蓄和投资等实物因素来研究利率的决定，认为贷放的资金来源于储蓄，是利率的增函数，可以表示为：S=f1(r)，(ds/dr)>0贷款的需求主要来自于投资，是利率的减函数，可以表示为：I=f2(r)，(dI/dr)<0资金的供求均衡（S=I）决定了利率水平的高低。rISreE0I=SI、S如图，S(r)表示储蓄函数曲线；I(r)表示投资

4、函数曲线；re表示均衡利率，Ie，Se表示均衡时的投资量和储蓄量。为简单起见，可以假设储蓄函数和投资函数均为线性形式，即：S=S0+ar，a>0I=I0+br，B>0S=I则均衡利率为：re=(I0-S0)/(a+b)。二、凯恩斯流动偏好理论凯恩斯认为货币的供应量由中央银行直接控制，货币的需求量起因于三种动机。即交易动机、预防动机和投机动机。前两种交易性货币需求是收入的递增函数，记为：M1d=L1（y），(dM1d/dy)>0投机性货币需求是利率的递减函数，记为：M2d=L2（r），(dM2d/dr)<0货币总

5、需求Md=L1（y）+L2（r），当货币总供给Ms=M0s时，可以从模型中求解均衡利率re。rMS1MS2re1E1re2E2Md0MS、Md如果假定投机动机的货币需要函数是线性的，即L2（r）=M0d-bi，则均衡利率为：re=[M0s-L1（y）-M0d]/b。三、可贷资金理论可贷资金的供给来源于三个方面：①家庭、企业和政府的实际储蓄，是利率的递增函数：S=S(r)，(ds/dr)>0。②实际资本流入，是利率的递增函数B=B(r)，(dB/dr)>0。③实际货币供应量的增加额，是利率的递增函数△M=△M(r

6、)，(d△M/dr)>0。可贷资金的需求也有三个方面：①投资者的资金需求，是利率的递减函数I=I(r)，(dI/dr)<0。②政府借款的实际赤字数额，是利率的递减函数D=D(r)，(dD/dr)<0。③家庭和企业为了增加它们的实际货币持有量而借款或减少贷款，是利率的递减函数H=H（r），(dI/dr)<0。II+DI+D+HSS+BS+B+Mre0S=DS、D如果假定以上函数均为线性形式，即S=S0+ar，B=B0-br，△M=△M0-cr，I=I0-dr，D=D0-er，H=H0-fr，则可以计算出可贷资金总

7、供给等于总需求时的均衡利率：re=(I0+D0+H0-S0-B0-△M0)/(a-b-c+d+e+f)。四、IS-LM模型的利率决定理论储蓄是收入的函数，线性形式为S=S0+aY；投资是利率的函数，线性形式为I=I0-br；投资等于储蓄时的均衡收入为：Ye=[(I0-S0)/a]-(b/a)r。货币需求的线性方程为Md=cY-dr；货币供给MS为外生性给定；在Md=MS时，均衡利率为：rISLMre=(c/d)Y-MS/d。均衡收入与均衡利率的联立方程reE便构成IS-LM模型。0YeY五、信贷配给下的利率决定

8、理论信贷配给：（a）一些申请者获得贷款，一些没有获得，即使这些没有获得贷款的申请者愿意支付更高的利率。（b）即使银行有大量的信贷供给，个人也不能以任意的利率取得自己所希望数额的贷款。在信贷市场上，银行最关心的是自己的期望收益，由于风险的存在，利率不能出清信贷市场。银行将选择合适的利率最大化自身的期望收益。银行的期望收益0re利率信贷的需求是利率的减函数Ld=f(r),dLd/dr<0，