股市系列谈：过度投机

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1、股市系列谈：过度投机国人好赌，百姓好赌，专家教授也好赌，近日关于房价的赌局也是好不热闹，平添了些茶余饭后的谈资。设立股市原本不是开赌场，是要借鉴资本主义的东西，为国民经济发展服务，实现优化资源配置的功用，实现企业的优胜劣汰，不料想，主要功能没发挥好，投机、赌场的功能却发挥的淋漓尽致。股票市场中投资、投机是一对孪生兄弟，没有了投机，便缺少了流动性。但什么事情总要有个度，投机过度，大起大落，损害的是国民经济的健康运行，最受伤的仍是普通投资者的利益。中国股市投机很严重，领导很生气，但后果不严重，生气归生气，投机照投机。最高层也每每

2、强调要防止大起大落，但就是不给面子，每每还是暴涨暴跌，大起大落，我行我素，令人无可奈何。主要表现：一是高换手率。这里换手率高的出奇，没有谁包括基金、机构，买了股票想长期持有，更有甚者，曾是搞产业投资的大小非，一有机会、一旦允许也要拚命减持，大家看到的是类似击鼓传花式的倒手——有人谓之曰：“搏傻”；二是个股暴涨暴跌。这里的个股暴涨暴跌，坐黑庄盛行，一只股票连拉你无法想象的四五十个涨停，黑幕暴光也不耽误连续涨停；三是大盘指数也是暴涨暴跌。大象也能跳芭蕾，也要坐电梯，做俯卧撑，大起大落，常创世界之最，大盘几乎都能连跌停、涨停，令世

3、人瞠目结舌。面对如此局面，难到就没了办法？赌不好，久赌必输，国人对此也有共识，于是为抑制投机，我们有了T+0，有了涨跌幅限制，有了和成熟市场不接轨的高印花税，有了苦口婆心的“风险教育”，有了基金据说能稳定市场的机构投资者，再后来我们又有了可以抑制投机、规避风险的权证。但总是道高一尺，魔高一丈，基金机构成了让大象都跳舞、做起俯卧撑的罪魁祸首，权证的创设更是为这个投机市场推波助澜，最终沦落为了利益集团的工具。下一个新生事物叫做“股指期货”，据说这才是能真正起作用，促进股市稳健运行的工具，市场都被它忽悠两三年来了，借这一话题都炒作

4、几波了，千呼万唤不出来，不知它的降生，又会生出如何一番景象。但愿中国股市能有一次例外，这东西不再沦落为主力蹂躏中国股市和散户的工具。反思中国股市投机过度的原因，问题出在下面，但根子还在上面。简单梳理一下。首先，新股发行机制，新股高市盈率发行。中石油H股发行价1.27港元，A股则高达16.7元，建行H股发行价2.35港元，A股则高达6.45元。。。。。。这种机制，一方面诱惑上市公司搞好包装、做好攻关，等待时机去上市圈钱，这个市场能圈到数倍于其他市场的钱；另一方面，也逼使机构、散户以更高的成本才能拿到新股，理性分析，申购到的新股

5、有多少长期持有的价值，能有多少红利回报？所以，机构开盘便要拚命拉高出货，散户也要趁开盘炒高，抓紧卖掉才是上策。一句话：不投机你就死。事实也无数次证明了这一点。由此看来，当今的新股发行，便为投机埋下了祸根。现在大家也常听到一种声音，成熟市场市盈率是只是10多倍，我们几十倍，你新股发行定的二三十倍吗，新股像香饽饽，僧多粥少，一般人很难买到，自然一炒就到了高位，谁是始作俑者！其次，对机构或黑庄炒作股票，操纵股价，打击不力。由于在二级市场，新股票一开始便没有了长期持有，等待回报的价值，怎么赚钱？一个字：“炒”。股价高了要造各种题材，

6、炒到更高，最后来个高台跳水。亦或是打压建仓，低位吸筹，洗盘拉高，偷偷派发。这种罪恶行径有时明目张胆、非常猖獗，像杭萧钢构、金泰等等，达到令人发指的地步。市场参与者都知道这里有故事，有黑庄，好像就监管层不知道，总是动作迟缓，监管上慢上几拍，造成木已成舟、事实既成，结果受伤的又是普通投资者。特别是对黑庄肆意操纵股价的处罚力度也很是不够，被处罚的总是少之又少，不少是不了了之，违规成本很低，所以也就屡禁不止、层出不穷了。谁之罪？第三，对上市公司损害中小股东，特别是公众股东利益的行为监管不力，引导不力，处罚不够。在市场中不少上市公司，

7、无意给投资者回报，想的是如何再融资，使自己的高薪更高。刚上市圈钱又要再融资，长期没有分红回报，增发却能得到批准。所以市场产生了众多的一毛不拔的“铁公鸡”公司，一股盈利数元，每10股分红几角，还括号含税。这些公司的董事长、高管层还到处高谈阔论，连一点愧疚感都没有，恬不知耻。这个市场尚没有形成回报普通投资者的理念和文化。第四，对公司重组、借壳监管不力，规范不够，黑幕太多。投机赚大钱，投机出效益的示范效应明显。谁还挖潜，练内功？第五，缺乏预见性，没有解决好股权分置、“大小非”减持问题。形成历史遗留问题是决策者的原因、历史的原因，解

8、决不好它也不是大家的错。大盘到了2500多点，“大小非”还要疯狂减持，而没听说,大非要回购公司股票，小非也来个增持，至多是听说某某公司要延迟减持，这说明市场现在还是不具备投资价值，监管层对此是否有预见和考虑。若不允许减持已存在法理障碍，大小非不流通终也是悬在普通投资者头上的利剑，怎么办？考