中国股市过度投机探析.doc

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4、______________________________________________________________________________________________摘要：中国股票市场快速发展，在国民经济中占有越来越重要的地位，而过度投机则对我国股票市场健康稳定发展。具有不可忽视的消极作用。抑制过度投机，引导理性投资对我国股票市场以及国民经济的发展都有着非常重要的意义。经过十余年的发展，中国股票市场已具有了一定规模，在国民经济中扮演着越来越重要的角色。但中国股票市场在成长历程中，所暴

5、露出来的各类问题也越来越受到社会关注，其中之一便是对中国股市的过度投机的批判。我们研究探讨了我国股市过度投机的深层次原因，从理论上提出解决的途径和方法，以期能够在实践中有所借鉴。一、投机对股票市场的作用投机在牛津词典中的定义是：以获取价差收益为目的而进行的商品、股票等的交易活动。投机只有在未来的价格走势具有不确定性时才会发生。当投机者自以为能够预测未来的价格走势，并要变这种预期为资本收益时，便会进行投机交易。适合投机的主要是在交易所中交易的股票等金融资产和商品。投机在股票市场中是一把双刃剑，一方面，投机发

6、挥了风险分散和提高市场效率等作用；另一方面，投机也加剧了市场波动和风险。股市是市场经济金钱游戏中最现实、最讲究实效的场所。当投资者自以为能够预测未来的价格趋势，并要变这种预期为资本收益时便会进行投机交易。可以说投机是股市无法回避也是不可能回避的。股市是风险非常集中的地方，在股票市场中，投资人关心的问题只有两个：收益和风险。投资人为追求收益最大化并且回避风险或转嫁风险便会采取投机操作。但同时市场参与者的频繁投机操作往往会引发股市的剧烈波动，继而增加了投资者的心理负担和精神压力，导致他们急于兑现隐约出现的一点

7、点增值收益。这种短线交易的投资行为反过来又加剧了股市的波动，从而形成了一种无休止的恶性循环。二、中国股市过度投机的表现投机是所有股票市场的共性。我们认为中国股票市场是过度投机的市场，其依据是：（一）个别交易日暴涨暴跌体现更为显著。历史规律表明，上证指数一年内的波动幅度，通常在700点左右。在美国股市历史上波动最剧烈的1933年和1932年，道琼斯工业平均指数的波动性也只有50.7%和45.7%，近几十年来很少超过8______________________________________________

8、_______________________________________________________________________________________________________________________________________20%，自20世纪90年代之后更是经常保持在10%以下，过去8年中国股市的波动性为51.1%，要成倍地高于世界主要股市，甚至大大高于新兴市场。个别交易日也同样在