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1、关于我国股市过度投机问题探析论文..论文关键词股票市场投机原因对策论文摘要过度投机问题的存在,加剧和放大了市场的波动和风险,严重损害了投资者特别是中小投资者的利益,严重制约着我国股票市场的健康发展,必须下大力气加以解决。本文理论结合实际,分析了我国股票市场过度投机产生的主要原因,提出了解决过度投机问题的对策。过度投机问题,像一个百驱不散的幽灵,如影随形地缠绕着我国的股票市场。2005年7月—2007年10月,上证指数从998点上涨到6124点,28个月上涨了600%;2007年10月—2008年10月,上证指数从612
2、4点下跌到1664点,一年时间下跌幅度超过70%;股价大起大落、狂涨暴跌,..加剧和放大了市场的波动和风险,严重损害了投资者的利益,严重制约着我国股票市场的健康发展,必须下大力气加以解决。1我国股市过度投机的原因投机是股市的伴生物,适度投机有利于股市的活跃和繁荣,有利于资本的优化重组和资源的优化配置;但过度投机却有巨大的破坏性,对股市的发展极为不利。解决股市过度投机问题首先得分析其产生原因。1.1中小投资者缺乏投资方面的知识和相应的能力在成熟的股票市场,交易者对股价走势有不同看法,其不同的交易行为能减缓股价的波动。而我
3、国股票市场起步较晚,不少中小投资者缺乏金融、证券方面的知识以及相应的分析、决策能力,赌博及暴富心理强,在股票交易中大多听消息、听股评,盲目跟风、追涨杀跌,加剧了股市的投机气氛。1.2上市公司的法人治理结构不完善我国不少上市公司都是由原来的国有企业改制而来,它们虽然形式上有了股东大会、董事会、监事会,但由于改制不彻底,其“三会”很难发挥出作用,整个公司的控制权都掌握在大股东手中,大股东的意志就是公司的意志;由此产生的许多不规范行为,如大股东占用公司资金、恶意圈钱、不按招股说明书承诺的用途使用资金等,严重破坏了股票市场的交
4、易规则,使投资者难以形成稳定的预期和应有的信任,价值理念和投资理念因此难以生根。1.3信息披露的不规范和内幕交易部分上市公司披露的信息严重不规范,如中孚实业于2007年10月22日公布第三季度报告:公司2007年1~9月每股收益1.3852元;一个月之后(11月21日),中孚实业却发布更正公告,每股收益0.7249元,此时中孚实业的股价已跌去了近35%。杭萧钢构公司原证券办主任陈玉兴等涉嫌内幕交易,获非法所得达4037万元。上市公司通过正规途径披露的信息不准确、不及时,甚至在正式公布前早已泄露,无疑会极大地助长投机的风
5、气。1.4机构投资者为投机行为推波助澜在西方成熟的市场经济条件下,大部分中、小投资者都是委托基金等投资机构进行交易,机构投资者的投资理念成为稳定市场的重要力量。我国近些年大力发展机构投资者,其基本目的就是遏制投机,稳定市场。但是,这些为遏制投机而培育的机构投资者,有不少反过来成为投机炒作的力量,如把2008年年报和2009年一季报的前10大流通股东进行比较就可看出,许多机构上一季度才买进的股票,下一季度已全部抛售。机构投资者参与短线炒作,使我国股市的投机气氛更加浓厚。1.5上市公司不注重对股东的回报投资者买股票的目的是
6、获得收益,但我国的上市公司不注重对投资者的回报,特别是不情愿发放股息;尽管最近几年这种情况有所改善,但象征性地每股分红几分钱,甚至多年来不分配不转增的“铁公鸡”公司仍为数不少。上市公司不注重投资回报,投资者会因为长期投资无利可图转而追求投机利润。2解决我国股市过度投机问题的对策2.1完善上市公司法人治理结构提高其素质公司治理结构状况是上市公司有无投资价值的重要标准。完善上市公司法人治理结构,必须按照现代企业制度要求,完善股东大会、董事会、监事会各司其职、互相制衡的机制;强化董事和高管人员的诚信责任;进一步完善独立董事制
7、度。上市公司法人治理结构得到完善,现代企业制度的作用才能真正发挥出来,上市公司的规范运作,包括注重对投资者的回报等才会有坚实的基础。2.2改善和加强监管我国股市是新兴市场,离不开政府的扶持和监管。但是,政策干预和调控的目的是保护股市,使其免受大起大落的冲击而健康成长。如果政策失当,股价在政策的干预下由一个极端走向另一个极端,反而会加剧股市的波动。而且,政策过多地对股市强力干预,会形成股市对政策的依赖,人们以对利空利好政策出台的猜测代替对未来走势的合理预期,必然打乱股票市场正常的发育过程。当前加强监管须重点做好两件事:第
8、一,在进一步完善相关法律法规的同时,真正做到“有法必依、执法必严、违法必究”,让法律发挥出威慑作用。第二,加强对上市公司信息披露的动态监管。在信息披露以后的有效期内,监管部门应对上市公司所披露信息进行跟踪核查,对那些隐瞒重大信息不予披露,或者发布虚假信息误导投资者的当事人,予以严厉的打击。2.3充分发挥机构投资者在稳定市场中的作用
