投资金融→股票分析技术之道氏理论

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1、第三章道氏理论一、道氏理论概述道氏理论是技术分析的鼻祖，也是迄今为止最著名的技术分析理论之一。该理论的创始人是美国的查尔斯·H·道（Charles·H· Dow）。迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏理论，都是其各种形式的发扬光大。查尔斯·H·道于1884年7月3日首创股票市场平均价格指数，为各种现有的指数奠定了基础。这些指数是股票市场活动的晴雨表，更是市场技术分析者不可或缺的有力工具。1984年7月3日，（100周年）市场技术分析师协会(MTA)也向道·琼斯公司颁赠了高汉默银碗奖，以表彰他对投资研究领域做出的名彪青史的贡献。道氏从

2、未为其理论若书立说，十九世纪末，他在华尔街日报上发表了一系列社论，表达了他对股票市场行为的研究心得。直到1903年，也就是他逝世一年后，这些文章才被收编在A·纳尔逊所著的《股市投机常识》一书中，得以集中出版。在理查德·罗索为该书撰写的序言中，把道氏对股票市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。1922年，道氏在华尔街日报的助手和传人威廉·彼得·汉密尔顿归纳整理了道氏的理论，出版了《股票市场晴雨表》(纽约哈普兄弟公司出版)书中首次使用了“道氏理论”。罗伯特·雷又把道氏理论进一步加以提炼，于1932年出版了《道氏理论》一书(巴伦氏出版公

3、司，纽约)。道氏的研究是针对他发明的股市平均价格，即工业股指和铁路股指所进行的，但是其绝大部分理论在商品期货市场也游刃有余。二、道氏理论的基本原则平均价格包容消化一切。三、道氏理论的基本内容定义趋势：“相继上冲的价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰和波谷，那么市场就处于上升趋势”。依次上升的波峰和波谷为上升趋势；依次下降的波峰和波谷为下降趋势；依次横向延伸的波峰和波谷为横向延伸趋势。上升趋势下降趋势横向延伸趋势1、市场可分为三种趋势。价格以趋势方式演变，其中最重要的是主要趋势即基本趋势，在基本趋势的演变过程中穿插着与其方向相反的次要趋势即调

4、整趋势，作为基本趋势推进过头时发生的回撤或调整，最后是小趋势或每日的波动。这三种类型趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度大小不同。以这三种划分可以解释绝大多数行情，对于更复杂的价格波动过程，以上三种类型可能还不够用。基本趋势调整趋势ABCDFGA-C为基本趋势，B-C为调整趋势；A-F、F-G、B-E为小趋势；A-B、B-C、C-D为中等趋势E（1）基本趋势特点：最主要的趋势，价格广泛或全面性上升或下降；持续的时间通常为一年或一年以上；总体升（降）幅度超过20%。组成：由基本的上升趋势（牛市）和基本的下降趋势（熊市）组成。股价的基本趋势是长

5、期投资者最关心的，目的是尽可能地在多头市场形成时买入股票，而在空头市场形成前及时卖出股票。上证指数1999—2001基本上升趋势①基本上升趋势：也称多头市场或牛市，它通常（而非必要）可分为三个阶段。积累阶段：熊市末尾牛市开始时，所有的坏消息被消化，一些有远见的投资人觉察到目前不景气的市场将有转机因而逐步买进股票，价格缓缓上升，交易量适度增加。稳定上升阶段：商业景气上升，公司盈余增加，大多使用技术分析的交易人士开始买入，价格快步上扬，成交量放大，大众投资者积极入市。消散阶段：股价不断创出新高，买卖活跃，成交量持续上升，新股不断大量上市，随便什

6、么股都涨。但在积累阶段买进的那些投资人开始“消散”，逐步抛出。积累阶段稳定上升阶段消散阶段②基本下跌趋势：也称空头市场或熊市，通常（而非必要）分为三个阶段。出仓或分散阶段：牛市末期，有远见的投资人加快出货的步伐，此时成交量仍然很高，但在反弹时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易。恐慌阶段：想要买进的人开始退缩，而想要卖出的人则急于脱手，价格加速下跌，成交量增加。在恐慌阶段结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。筑底阶段：坏消息频传并不断被证实，但下跌趋势并没有加速，下跌主要集中于一些业绩较为优良的股票上。上证指数2001至

7、今基本下降趋势出货阶段恐慌下跌阶段筑底阶段没有任何两个牛市或熊市是完全相同的，也无明确的时间限制。（2）次级趋势：与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为修正趋势。在多头市场，它是中级的下跌或“调整”；在空头市场，它是中级的上升或反弹。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其上升或下降的幅度一般为基本趋势的1/3或2/3。特点：与主要趋势方向相反，持续至少3周；回落前面涨幅的至少1/3。基本上升趋势的调整趋势（3）短期趋势也称小趋势，它们是短暂的波动，很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身没有什么意义，只是赋予主要趋势

8、的发展过程神秘多变的色彩。短期趋势都是唯一可以被“操纵”的趋势。同一市场中不同等级的趋势是并存的。三种趋势与海浪的波动极其相似。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短