《zt6：跨国公司并购》PPT课件

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1、11专题六跨国公司并购2一、绿地投资与跨国并购（一）概念界定从资产的取得方式上来说，企业进行国际直接投资主要采取两种方式：第一种方式是新建投资，也称为绿地投资，即在东道国新建企业进行独资或合资经营第二种方式是跨国并购（M&A），即通过跨国收购或兼并方式来控制东道国的企业。和一般对并购的分类类似，跨国并购也可分为跨国兼并（Merger）和跨国收购（Acquisition）两种。3兼并与收购的区别1.跨国兼并:当地和国外企业的资产及业务并入一家新的法人实体或并入现存企业。（1）创立合并:当地企业和外国企业合并，另外成立一家新公司，成为新的法人实体。A+B=C。

2、（2）吸收合并：当地企业和外国企业合并，其中一家公司吸收了其它公司而成为续存公司的合并形式。A+B=A（B）。4兼并与收购的区别2.跨国收购：外国企业收购一家或一家以上的当地企业或外国子公司的资产或股票，从而获得居于控股地位的交易行为。全面收购100%、多数股权收购51%-99%、对等股权收购50%和少数股权收购10%-40%四种。UNCTADWIR2000:跨国收购是跨国并购的主导形式，跨国合并所占比重不到3%，以至跨国并购基本上就是指跨国收购。。5兼并与收购的异同法律形式上不同：兼并——合并为一个法人。收购——仅改变被收购企业的产权归属或经营管理权属。

3、经济意义上相同：都是市场力量、市场份额和市场结构发生了变化，企业产权和经营管理权最终都是被一个法人所控制。根据联合国贸发会议发表的《2001年世界投资报告》，2000年，全球跨国直接投资达到了创纪录的1.3万亿美元，而跨国公司在全球的跨国并购规模也创纪录地达到1.1万亿美元，占跨国直接投资总流量的85％，并购金额绝对值也提高了近50%（见表1）。表11995-2000年全球跨国并购额（单位：10亿美元）资料来源：联合国贸发会议《2001年世界投资报告》7二、跨国并购的类型（一）按并购双方产业的联系划分：横向、纵向和混合。（二）按并购是否取得目标公司的同意划

4、分：友好、敌意。（三）按并购的支付方式划分：现金、股票互换和债券互换。（四）按并购策略模式划分，并购可分为杠杠收购和管理层收购。8（一）按并购双方产业的联系划分1.横向并购：同属一个产业或行业部门，生产和销售同类产品的企业之间的并购。影响：企业：扩大生产规模，降低单位产品的生产成本，形成规模经济；经济：可能消除竞争，造成一定程度的垄断，引起商品市场价格上涨，侵害消费者利益，对整个经济产生负面影响。早期：19世纪末20世纪初；20世纪90年代以来的主要形式。9举例：波音并购麦道截止到1996年12月31日，波音与麦道分别占有世界客机市场份额的64%和6%。1

5、996年12月14日，波音与麦道公司签署一份合并协议，按照该协议，麦道公司成为波音公司的全资子公司，在世界范围内引起了轩然大波，部分美国民众认为波音公司与麦道公司的合并将导致美国飞机制造业走向垄断的极端。欧盟委员会则认为波音公司与麦道公司的合并将影响到世界范围内飞机制造业的竞争与发展，因此，对该合并表示强烈反对，并于1997年3月7日依据欧盟合并控制条例作出禁止该合并计划的决定。但美国司法部表示，虽然合并将一步加强波音公司在飞机制造市场中的支配地位，但如否决该合并计划不但将导致资源的浪费，危及到美国的就业岗位，而且将会严重损害到美国国防的利益。因此，同意并

6、支持波音公司与麦道公司的合并。102.纵向并购：处于生产同一产品的不同生产阶的企业之间的并购。后向并购：并购的是向其提供投入要素或原材料的企业；前向并购：并购的是最终生产和销售企业。20世纪20年代第二次世界并购浪潮的主要形式。原因：第一，减少交易费用，取得市场交易内部化效益。第二，技术上的经济性。第三，保证生产要素供应和产品市场。第四，避免政府干预。113．混合并购：两个或两个以上相互间没有直接的投入产出关系，处于不同的产业部门的企业之间的并购。20世纪60年代全球第三次并购浪潮期间的主要并购形式。产品扩张型：企业以原有产品为基础，通过并购生产与本企业产

7、品相关的产品的企业，进入相关产业的经营领域，达到扩大经营范围、增强企业实力的目的。组合经济型：企业在一定规模下，按一定数量和品种组合生产不同产品所带来的成本优势。纯混合型：对所生产的产品与本企业产品没有任何关系的目标企业。多角化经营，增强抗风险的能力。12worldcross-borderM&Asbytype13（二）按并购是否取得目标公司的同意划分1．友好/善意并购：并购公司事先与目标公司协商，征得其同意并通过谈判对收购条件达成一致意见而完成的收购活动。收购协议主要包括以下内容：目标公司的股份或股票、资产及债务债权的处理；公司管理人员和职工的安置；收购价

8、格和收购支付方式；收购后目标公司的公司章程的修改等等。2．敌意并购