浅析跨国公司在华并购

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1、浅析跨国公司在华并购随着全球经济的不断融合以及中国对外开放的不断扩大，不少跨国公司进入中国市场,其中一种典型的进入方式就是在华并购。本文首先描述了跨国公司在华并购的客观现状，然后分析了跨国公司在华并购所而临的问题，最后提出了应对并购行为应采取的思路和措施。通过这些简耍分析，我们应对跨国公司在华并购竖立正确的认识，以此认识领导我们的实际经济活动，由此为我国经济建设添砖加瓦。国公司在华并购现状（一）跨国公司在华并购的类型和方式1.跨国公司并购我国非上市企业。这种类型起初主要是通过协议购买产权的形式，并购、改造国内非公司

2、型国有企业、乡镇企业及私营企业。随着并购的发展，跨国公司也开始并购国内非上市的公司型企业，如定向募集股份公司，或通过产权交易市场收购挂牌企业的资产或股权。跨国公司并购非上市企业主要采取以下方式：（1）整体收购。跨国公司整体买断中国相关的国有企业、集体企业和私营企业的全部资产，组成外商独资企业，从而使该企业成为其独资子公司。（2）部分收购。一种是跨国公司通过参与国内原有企业的重组，收购企业50%以上的股权，以达到控制企业经营管理的目的。2.跨国公司并购中国上市公司。近年来我国的上市公司越來越受到跨国公司的关注，跨国公

3、司已把并购上市公司作为进军屮国市场的跳板。这种类型的并购始于1992年前后，至2001年6月共有71家上市公司拥有外资法人股，英介入方式主要有直接上市和并购方式两种，前者为主要方式。（二）跨国公司在华并购的对象选择当前及今后一个时期，外资并购的目标主要集屮在以下企业：（1）我国各行业内的龙头企业和效益较好、具有核心资源或核心竞争力的大中型企业。女口，格林柯尔收购科龙、美国航空LDC等。他们可能会采取先结成战略联盟，后参股，再争取相对控股，甚至绝对控股的方式來实现自己的投资战略。（2）己经与外资建立合资或战略合作关系

4、的公司较容易成为跨国公司收购的标的。基于获取充分信息、进行尽职调查的考虑，跨国公司会首先选择那些已经与之建立了合资企业或良好战略合作关系的上市公司作为收购目标。国公司在华并购面临的问题（一）当前及未来一个时期跨国公司在华并购主要面临的制约因素1.国内企业产权不清晰制约着外资购并的实现。在国内企业尚未建立、健全现代企业制度，国有企业尚未形成市场经济下自主经营、自我发展的公司型企业时，企业产权不清晰势必制约跨国公司的收购意愿。2.企业股份化程度低，产权交易市场不发达。目前我国产权产易市场的状况不利于外资并购的开展，企业

5、股份化程度低，企业作为一种大宗商品可供买卖交换的程度就低；股票流通市场机制不完善，受政府影响、控制也较多，外资不能自由入市，这就使得并购失去了一个有利的工具。（二）从中方看，跨国公司在华并购存在的几个认识和理念方面的问题1・关于垄断和国家安全问题。li前，国内一些行业的龙头企业己被外商控股，特别是轻工、化工、医药、机械、电子等行业中，不少商品已被外资占有约1/3的市场份额。并购式投资具有追求垄断市场的自发倾向，其最终目标是在中国占有绝对优势的市场份额。2.关于国有资产流失问题。由于股份化程度低等原因，外资并购中的国

6、有资产流失问题确实存在，应当引起我们的关注。但另一方面，我们判断国有资产流失的标准与外商也有差距。我们常常认为，低于账面价值出售即意味着国有资产流失。而实际上，市于存货积压变质、应收账款无法回收、固定资产和对外投资大幅减值等等，使企业的账面价值中存在大量虚拟资产，企业资产的市场价值往往低于账面价值。在中国，国有资产流失问题，关键不是过分强调国有资产流失，而是如何通过完善科学的资产评估标准等措施有效防止国有资产流失。三、积极应对跨国公司在华并购的思路和战略（一）借鉴他国经验，积极参与跨国并购浪潮屮的引资竞争1.针对跨

7、国并购的发展特点，制定有关政策。跨国公司的并购方式既有现金方式，也有换股方式，但股票互换已成为大型跨国公司越来越青睐的融资方式；跨国并购的行业既有第二产业，也有第三产业，但第三产业呈快速上升趋势；跨国并购的地区虽仍以欧美国家为主,但发达国家对发展中国家及发展中国家之间的并购数量急剧上升。我们需要针对全球跨国并购特点，制定有关政策。2•树立诚信意识，完善信用体系。长期以来，国内许多企业信用观念淡薄，相互欺诈、侵权的事件吋有发生。最近美国连续爆出的安然、施乐、世通等造假事件震惊全球，使美国经济陷入了信用危机的恐慌之中，

8、我们应引以为戒。“入世”后，面对跨国公司的合作与竞争，应尽快制定关于信用管理的游戏规则，完善信用市场环境；在企业内部形成一种重契约、守信用、以信用求发展的正气，为企业发展创造公平的竞争环境，为吸引更多的跨国公司与我国企业进行合作打下良好的基础。（二）把握跨国公司在华投资的行为规律，引导和规范跨国公司在华并购活动在跨国公司并购中国企业过程中，不可避免会产生一些