《S18另类投资》PPT课件

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1、Stalla中国注册金融分析师考试概述课堂讲义另类投资第18章2010版Ⅰ级1勘误通告虽然我们努力确保本书内所含材料的准确性，但是修正错误信息可能时有发生。勘误内容会被公布在StallaKnowledgeBase网站http://www.stalla.com/knowledgebase。我们鼓励学员按时检查此网页，并据此更新课本内容。勘误项目也可以通过使用见面中的链接AskStallaaQuestion功能来向我们报告。免责声明CFA是特许金融分析师协会所拥有的商标。特许金融分析师协会不支持，推广，审查，或保证StallaReview提供的产品和服务的准确性。版权所有（C）2008，C

2、FA协会。转载和再版CFA课程材料研究所，需由CFA协会许可。保留所有权利。由于每年CFA课程的变化，之前年度发表的试题样本和指引答案可能不能反映本年度的当前的课程。版权（C）2009版归DeVry/Becker教育公司所有，保留所有权利。本书在美利坚合众国刊印。未取得著作权所有者的书面许可，本书的任何部分都不能被复制，翻译，派发，发布或传播。获取许可或更多信息，请寄交DeVry/Becker教育公司的权限部门2Stalla中国注册金融分析师考试概述另类投资一级第十八章3核心概念描述以下另类投资的特点：投资公司交易型开放式指数基金(ETF)房地产风险投资对冲基金封闭性控股公司高违约风险

3、债券商品期货另类投资4投资公司开放式基金承诺投资者可以随时申购或赎回。封闭式投资基金也发行代表投资组合所有权的份额，然而这些份额像普通股一样在二级市场上交易。共同基金的估值:另类投资—开放式基金以资产净值(NAV)为估值基础，按每股计算资产净值(NAV)。—封闭式基金以基金资产净值以上(溢价)或以下(折价)的价格进行交易。5投资公司的收费申购赎回费：根据基金投资金额的百分比来收取的佣金。—申购费(Front-endload)在投资者买入基金份额时收取，—赎回费(back-endload)是投资者在赎回自己份额时支付的费用。年费包括：—例如管理费用、营运费用，行政费用和长期分销费（12b

4、-1费）。另类投资6阿兰决定投资于一家共同基金，该共同基金有3种不同级别的收费标准，每一种收费结构如下所示：级别A5%的申购费级别B赎回费始于5%，以后每年减1%级别C1.0%的长期分销费若阿兰期望的年收益率为12%，她应选择以下哪项收费标准分别为1年期和3年期的投资？c1年期3年期a.BAb.BCc.CB另类投资问题17交易型开放式指数基金以指数为基础可以像股票一样交易—标准普尔500=SPDRS—道琼斯指数=DIAMONDS—NASDAQ全国证券交易商自动报价系统协会=QQQ与共同基金相比，其优势是：—交易方便—连续定价—低成本—股息再投资—透明性高基本上与共同基金有相同的风险另类

5、投资8孙辉是位有经验的投资者，并持有累计的$30,000的投资组合。孙辉对证券市场的长期发展很有信心，但却担心所缴费用对投资收益的影响。他仍然年轻并希望长期地投资下去。以下哪项投资策略最适合孙辉？a购买交易活跃的指数型交易基金（ETF）投资于活跃的共同基金直接投资于投资组合中另类投资问题29房地产投资的形式非杠杆式权益杠杆式权益抵押—按揭担保证券集合工具—房地产有限合伙人制—房地产信托投资基金另类投资10房地产的特征固定，不可分割和独特缺乏可比性缺乏流动性没有共同市场交易成本高信息效率低另类投资11房地产的估值成本计算法：估计建筑成本所需的费用，加上土地的估计费用，然后减去建筑的物理折

6、旧和功能上的折旧。比较销售法：评估与房地产类似的近期交易价，以此为基础确定房地产的近似价值。—效用价格模型：把回归分析应用于变量系数之间，如房间数，与学校的距离，游泳池等。另类投资12房地产的估值（续）收益计算法：以预期营业净收入(NOI)估计房地产价值。另类投资—净营业收入=息税前利润+折旧—R为资本化比率，该比率是从净营业收入除以类似房产的价格中推导出来的。13一家房地产投资公司调整了以下回归模型，以确定房地产的价值：另类投资问题3其中：X房间=房间数X大小=土地面积X腐化池=所安装的腐化池X购物=购物所需的距离该公司正在设法找一处拥有12间卧室，1.5英亩的面积并与城市污水下水道

7、系统相连。如果最近的购物中心离该房产有3英里，房产的价值是：ca.$148,100b.$160,100c.$170,10014另类投资问题4总租金收入$500,000营业费用129,000财产税35,000管理费18,000折旧50,000贷款利息100,000税前收入$168,000所得税费用84,000净利润$84,000M&M房地产投资公司对一幢房产进行估价。房主向M&M公司提供了以下预测报表：附近的类似房产近期售价为$1,200,000