中央银行学论文

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1、我国中央银行存款准备金率政策效果及敏感性分析　　　温峻　　（2008310142金融一班）　摘要：从历史和现实的角度，用实证的方法对我国中央银行实施的存款准备金率政策的实施的效果作了剖析，从而认为中央银行实施该政策效果并不理想，各级传导主体对该政策的敏感程度也不高。因此，中央银行在使用该政策手段时应注意实施的条件与时机。　　　关键词：存款准备金率；政策；效果；敏感性　　　　作为中央银行三大法宝之一的存款准备金率政策，自从1984年开始实施以来，一直受到中央宏观调控机关的高度重视，并一直将其作为国家干预经济的重要手段而加以运用。然而，其政策效果及其敏感性到底如何以及在新形势下政策效果在我国受

2、到的影响因素有哪些，本文将对此进行讨论，希望能对我国使用该宏观金融工具时有所参考。　　一、我国法定存款准备金业务的开展及效果　（一）我国存款准备金业务的开展　　所谓存款准备金，是指根据国家中央银行政策的规定，金融机构将每笔存款按照中央银行规定的存款准备金率上缴中央银行用以应付客户提取存款和划拨清算的需要而设的专项准备金。存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金，本文存款准备金率的变动是指法定款准备金率的变动。1984年中国工商银行从中国人民银行分出，标志着中国人民银行单独执行中央银行职能的开始，同年，存款准备金率政策也正式实施。当时一个最重要的任务是规定国有商业银行的存款准备金比率：企

3、业存款20%，储蓄存款40%，农村存款25%。1985年，由于实行“划分资金，实存实贷”的信贷资金管理体制，对法定存款准备金率做了调整，规定对国有商业银行一律按一般存款总额的10%向中央银行缴纳存款准备金。1985年以来，我国开始运用存款准备金率的变动来对国民经济进行调控。这主要针对1987年以及1988年为治理通货膨胀，1987年将存款准备金率从10%调高到12%，1988年从12%调高到13%。1998年，由于受到亚洲金融危机的影响以及我国国有企业尚未解决的深层次问题的暴露，我国市场物价持续走低，继而对法定存款准备金率由13%调到8%，1999年又从8%调到6%，以实行扩张性宏观金融政

4、策，同时对存款准备金率制度作了较大幅度的改革以适应当前的形势。　　　　（二）我国存款准备金率政策实施的效果　　　　　1984年实行的三大存款准备金比率在量上表现较高，并且分项规定不同比率，在理论上会产生一定的收缩性影响，但考虑到从1983年以来大量银行和非银行金融机构的建立，（直到1991年，全国除中央银行和四大专业银行外，已建立起信托、投资机构50多家，农村信用社5万多个，城市信用社1000多个）以及大量初级金融市场的建立，多种信用方式和信用工具的使用，使我国信用规模在总量上有了长足发展。（1978年，金融融资为187亿元，1986年上升到1692亿元）因此，实际上这种收缩效果几乎被完全

5、抵消了。1987年和1988年为治理通货膨胀而使存款准备金率分别从10%调高到12%和12%调高到13%。1986年我国开始出现通货膨胀，到1988年零售物价总水平比1987年上升18.5%，城镇上升21.3%，农村上升17.1%。为治理通货膨胀中央除在金融调控中调高了存款准备金率外，同时采取了直接控制信贷总规模的措施；在财政方面，大力压缩固定资产投资规模，控制消费基金过快增长，特别压缩社会集团购买力。由此可见，虽然通货膨胀在1990前基本得到控制，但存款准备金率政策在这次调控中显得十分脆弱。原因有二：一是在金融方面，人民银行直接将信贷规模作为操作目标，从而忽视了存款准备金率政策的间接传导

6、机制，即人民银行实行的主要是直接的调控方法，因而该政策在当时的高通胀的情况下事实上无法发挥作用。二是在这次双紧的财政金融调控中，中央更多考虑到财政调控的效力，这点从其实施的一系列宏观政策中可以看出。　　　二、影响我国中央银行存款准备金率政策效果的因素及敏感性分析　　　（一）我国中央银行存款准备金率政策的敏感性分析　　　　　　1.我国中央银行对制定和选择存款准备金率政策的敏感性。　　　　存款准备金率政策效果的好坏首先决定于中央银行对该政策的偏好、实施该政策的力度和实施该政策时机的把握。所谓对存款准备金率政策的偏好，是指中央银行在执行金融宏观调控职能时对该政策的依赖程度。一般情况下，依赖程度越

7、大，则该种政策实施的效果越好。政策实施的力度和时机的把握关键在于适当。由于存款准备金率政策相对再贴现率和公开市场业务来说力度特别大，其每增减一个百分点都会引起较大的货币扩张或收缩效应，同时由于政策时滞的存在以及政策实施的时机难于准确把握，因而对中央银行的决策人员的素质提出了很高的要求。因而中央银行的一个重要任务是提高决策人员的积极性和正确决策的能力。一方面要解决好政府与中央银行的关系，使中央银行有独立制定和实施货币金融政