建筑行业月报：土拍溢价与面积背离，房企进入加速集中

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1、目录主要观点与策略4板块行情5建筑指数5细分板块与概念指数5个股表现6涨跌幅排名6市场一致预期7公司事件9股本变动与增减持9定增与员工激励10工程中标一览12上市建筑企业新签订单12建筑大央企新签订单情况13行业数据14下游需求情况14行业新闻与重点公告162.地方债发行创新高引关注稳增长发力仍需防债务风险16重点推荐171.中国铁建172.山东路桥173.四川路桥174.苏交科175.金螳螂17风险提示182019年5月23日建筑行业月报2图表目录图表1.百城土地溢价率与成交土地面积持续背离4图表2.近一年百城土

2、地溢价率与成交土地面积同比变化4图表3.建筑行业近期走势4图表4.建筑行业近期走势5图表5.主要板块本周涨跌幅与估值5图表6.相关概念指数涨跌幅与估值5图表7.本周建筑建材板块涨跌幅排名6图表8.本周停复牌情况6图表9.本月大宗交易股票汇总6图表11.融资融券情况7图表12.市场评价变化8图表13.未来三个月限售解禁一览表9图表14.股本变动情况9图表15.股东增减持一览表10图表16.本月质押一览表10图表17.股权激励与员工持股11图表18.行业定增预案11图表19.本月中标企业与中标项目一览12图表20.上市

3、建筑企业2月份新签重大合同数量/项12图表21.上市建筑企业2月份新签重大合同金额/亿元12图表22.中国建筑、中国中冶、中国化学、中国电建13图表23.中国铁建、中国中铁、葛洲坝、中国交建13图表24.固定资产投资增速情况14图表25.基建投资增速情况14图表26.房地产开发情况14图表27.土地成交与库存情况14图表28.房地产开发情况15图表29.土地成交与库存情况15图表30.房地产开发情况15图表31.土地成交与库存情况15附录图表32.报告中提及上市公司估值表192019年5月23日建筑行业月报3主要观

4、点与策略百城土地溢价率与成交土地面积持续背离：百城土地住宅用地成交规划建筑面积1,178万方，2019年累计成交16,947万平方米，累计同比下降5.8%。在土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为6,156元/平方米，同比上升48.6%，整体溢价率为20.6%，2019年平均楼面价5,502元/平方米，同比上升16.5%，溢价率17.8%，百城土地溢价率与成交土地面积持续背离。图表1.百城土地溢价率与成交土地面积持续背离图表2.近一年百城土地溢价率与成交土地面积同比变化50%40%30%20%10

5、%2011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-110%-10%-20%-30%-40%90%80%70%60%50%2015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-0140%30%20%10%0%50%40%30%20%10%2011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-0

6、12014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-010%-10%-20%-30%35%30%25%20%15%10%5%0%土拍增速%土拍溢价%资料来源：万得，中银国际证券开工增速%竣工增速%施工增速%资料来源：万得，中银国际证券图表3.建筑行业近期走势25%20%15%10%5%2011-022011-062011-102012-022012-062012-102013-022013-0620

7、13-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-020%-5%-10%-15%销售同比%价格增幅%库存同比%资料来源：万得，中银国际证券35%30%25%20%15%10%5%0%施工强度下降，销售回暖但库存依然提升：参考房地产其他数据，新开工数据持续高增，但是施工增速一直保持平稳，竣工增速持续保持负增长。近期销售回升价格开始止跌，但

8、广义库存依然有增长的趋势。从水泥产量数据来看，产量并未明显提升，同时还面临限产，从建材供应的角度来看，水泥供应并无法满足施工强度实质的提升，房企当前也更注重开工开盘而不注重竣工交房。地产资金改善，市场集中度进入加速提升：综合看当前地产数据，土拍溢价率提升，但量平稳；新开工超预期，但强度下降；销售回暖，但库存回升。因此我们认为当前地产终端需求依然疲软，销售回暖