基金第二章 修10747

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1、第二章投资基金分类[教学目的]本章主要使学生掌握投资基金的基本类型、特点及其区别。[重点难点]重点掌握各类投资基金的基本涵义及特点。第一节契约型基金与公司型基金一、公司型基金：公司型基金是依法组建股份有限公司，通过发行股票来募集投资者的资金，并运用于证券投资，以股利形式对投资者进行分配的一种基金形式。目前，美国投资公司一般为公司型基金。公司型基金与一般股份公司一样，都是由通过发行股份的方式来募集资金的，只是对于公司型基金来说，在证券市场投资获利是唯一的经营目标。大家购买了基金份额后，就成为了基金的股东，享有股东的权益，并成立董事会，再由董事会将基金资产委托给

2、基金管理公司管理。在运作过程中，公司型基金的董事会对基金管理公司的投资运作有较大的监督作用，这样相对于契约型基金，更能够保障投资者的利益。在基金业最为发达的美国，公司型基金居于绝对的主导地位。第一节契约型基金与公司型基金主要的当事人如下：（一）投资者和发起人投资人：只有基金份额的投资者是基金公司的股东，享受股东所享有的一切权利。发起人：一般由投资银行、信托公司、保险公司的基金管理公司充当，发起人负责向主管部门申请基金的审批并负责向社会公众筹集基金份额，在基金未能成立时应承担相应的责任。（二）董事会：基金的常设管理机构，负责基金公司的管理业务，如聘请基金公司的

3、总经理和基金管理人，负责制定基金的投资目标和策略，并且负责基金份额的销售工作。（三）基金管理人：受董事会的聘请负责运用基金资产进行投资并负责管理基金资产。（四）基金托管人：由托管人负责基金资产的安全保管。第一节契约型基金与公司型基金二、契约型基金契约性基金：它是依据一定的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该类基金一般有投资者、基金托管人、基金管理人签订信托契约，通过发行受益凭证组成信托资产，基金管理人负责运用信托资产进行投资，基金托管人负责保管基金的资产。三、公司型基金与契约型基金的区别（一）法律依据不同（二）基金财产的法人资格不同（三）发行的凭证不

4、同（四）投资者的地位不同（五）基金资产运作依据不同（六）筹资渠道不同（七）基金运作方式不同第二节封闭式基金与开放式基金一、开放式基金：是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。由于对投资人数不做限定，所以有将其称为共同基金。特点：（一）完备的激励与约束机制：基金的规模与业绩直接关系到基金经理们所提供的基金管理费，构成优胜劣汰的激励机制；基金管理体现了投资人、基金管理公司、托管银行三者之间的制衡关系，基金公司负责资产管理、托管银行负责资产保管并代表委托人监管基金管理公司的投资行为，体现了资产安全、操作透明，发生

5、信用风险的可能性较低;（二）专业理财：基金管理公司的基金经理大多数有学历、有5年以上的从业经验，专业分析+丰富的投资经验+第一手信息=基金的良好风险收益比;（三）组合投资、分散风险：适度分散投资，构造多类股票的投资组合是降低风险的重要途径，普通投资者受资金量的限制不能实现;（四）开放式基金的流动性强：投资人随时赎回，收回投资.第二节封闭式基金与开放式基金（五）基金管理公司提供全面贴身的服务：1、信息披露更及时、全面、开放式基金必须披露的信息包括招股说明书、定期报告、临时报告三大类；2、基金管理公司还对基金进行很多个性化的设置，如建立赎回费率与持有期限的联系、

6、分配部分由投资者选择分红还是再投资，转换成统一价基金管理公司的另一个基金等，充分体现投资者利益，选择机会，体现基金风格；3、由于自身特点还应披露许多有关的投资服务信息，如基金基本信息、交易信息的查询、基金投资者账户报告、基金管理人简介、管理人的年报等；从基金130年发展史看，开放式基金成为主流。初期以封闭式基金为主的原因：基金业经验不足，封闭式基金的买卖手续费低于开放式基金的，没有请求赎回的压力，基金管理认可充分利用投资者的资金实现其战略以求利益的最大化；开放式基金的优势：第一、流动性强第二、规模扩充力强第三、利于提高基金管理公司的管理水平第四、必须经常保留

7、部分资金以应付投资人赎回要求，风险小于封闭式基金，是其替代封闭式基金的原因。第二节封闭式基金与开放式基金二、封闭式基金：是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。关于封闭式基金最令人关注的是折价问题，国内外的有关研究表明，封闭式基金长期存在折价现象，且折价程度随着时间有很大的变化，当封闭式基金转化为开放式基金时，折价消失。“封闭式基金折价之谜”从全球范围来看，封闭式基金折价现象是普遍存在的，这在现代金融学里被称为“封闭式基金之谜”。我国的封闭式基金发展较晚，存续时间短，主要投资二级市场证券（国外存续期永久，投资广泛）

8、，出现折价的原因：交易机制限制，变现的冲动（类似银行