金融衍生品风险管理

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1、知识要点掌握程度相关知识期货市场风险成因及管理掌握金融风险种类期权市场的原理与运作掌握期权交易基本策略期权定价模型了解微积分及概率论相关知识互换市场风险的控制掌握金融风险管理策略第13章金融衍生产品风险管理由于金融期货交易上述的特点，因此被金融机构、企业及其他部门广泛用于价格发现、规避风险。但期货交易正是由于上述特征，其风险及其影响也是不可低估的。在日常经营过程中，由于各种自然灾害或意外事故，或是由于经营管理上的漏洞，使交易员决策出现故意或非故意的错误，导致整个机构面对损失的风险由于金融期货深度或广度不够，市场发育不成熟，或是由于突发事件发生所导致的金融期货交易的变现性

2、的突然丧失或要变现就要面对价格大幅度下跌的风险。由于金融期货的杠杆作用，因此它们对其相关联的基础金融工具如股票指数、汇率、债券价格的变动极为敏感，波动的幅度比基础市场变化大。由于交易对手不履行责任而造成的风险。由于政府的宏观政策或对相关市场的调控都会影响到金融期货的价格，而使其收益产生不确定性。由于合约在法律范围内无效，合约内容不合法律规范，或者是由于对方因破产等原因不具有清偿能力，对破产方的未清偿合约不能依法进行净平仓，而造成的风险。1.期货系统风险管理，其风险管理主要包括以下几个方面：监管部门对于系统风险管理范围不仅限于期货市场本身，还需考虑期货市场与证券市场的联动

3、风险与风险的传染性。非系统风险的管理一般可以分为3个步骤：由于期货风险的传染性和巨大的外部性，因此要建立起从市场参与者、市场自律组织到政府的自下而上的风险管理和监管的体系，才能保证整个金融体系的稳定。1.政府监管的主要职责是：第一，制定《期货交易法》，规定期货交易所、清算所、期货中介机构和投资者的权利和义务，对合法交易提供保护，从而保证期货交易的安全，为期货市场的长久发展提供法律保障。第二，完善监管的制度体系建设。开展金融期货交易要采用既包括政府的集中监管，又包括交易所、清算所、同业协会等自律性组织的监管的中间型监管制度模式，这种模式不仅保证了监管的权威性，而且保证了监

4、管的及时灵活和有效性。第三，完善监管的组织执行体系。除对期货风险实时控制外，还需建立和完善各种可行的可操作的具体监管措施，完善以中央银行为主体的监管组织执行方式；提高金融机构的资本要求和信息公开披露程度及财务公开程度，使期货交易达到透明、公平，达到维护整个金融体系的稳定和安全。目的是保证期货交易的效率和交易的顺利进行。主要采用对市场参与者的准入规定、风险管理规定来实施监管。1）期货交易所对期货市场的监管其目的是为了维护会员的合法权益，保证期货市场的公开、公平、公正原则。期货行业协会通过制定行业行为准则、职业道德规范和自律性管理规则并监督会员执行，规范市场参与者的资格及其

5、行为。2)行业自律目的是保证市场主体的风险可控。市场主体特别是金融机构要根据经营目标、资本实力、管理能力和金融期货的风险特征，建立金融期货交易业务性风险管理制度、内部控制制度和业务处理系统，化解可能由于期货交易带来的各种风险。3)市场主体的风险管理期权交易以其本身所特有的灵活多样的组合策略、可预见成本的运作方式，为交易者提供了最大限度的价格保护，在回避价格变动风险、实现资本增值方面具有很强的灵活性和可操作性，吸引了越来越多的市场参与者。期权作为一种衍生金融工具，在控制和管理金融风险方面应用范围广泛：其原理既可直接用于股票、股指、债券、货币、利率与汇率及商品的风险管理，也

6、可与远期、期货、互换、甚至期权本身等金融衍生工具结合起来构成各种期权组合，以更有效的方式管理和控制金融风险。期权的独特性：它使期权多头在避免对自身不利结果的同时，保留了获得对自身有利结果的权利。它不像其它衍生金融工具具有线性和对称性，为此，多方需向空方支付期权费，从而在期权交易中，确定期权费即期权定价就成为重要问题。期权将权利和义务分开，期权的多方，不管买入的是看涨期权还是看跌期权，只有权利而没有义务；而期权的空方，则只有义务而放弃和卖掉了权利。期权是一种契约，赋予其持有人在规定时间内进行买卖的选择权。期权与期货一样，都是以合约形式存在。期权合约可分为：对于期权买方来说

7、：对于期权卖方来说：其风险是有限的和预知的，所以进行期权交易时期权买方一般不需要交纳保证金。在期权交易中面临与期货交易同样大的风险，所以期权的卖方必须交纳一定金额的保证金，以表明其具有应付潜在履约义务的能力。金融衍生物的价值依附于其标的物，其价格却受制于并反作用于标的物价格。金融衍生物如期货、远期等用于基本金融工具和金融现货反向交易手法，可规避风险免除交易者的担心。刻画标的物的价格运动规律既是研究期权定价的出发点又是关键。假定股票价格的运动是连续变化的，遵循一种称作带漂移的几何布朗运动规律（在数学上则表现为称作伊藤过程的随机过程）。依据伊