金融危机影响下的企业财务营运战略

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1、中南财经政法大学会计学院刘圻企业财务营运战略——危机中的理财策略公司理财精要：一个框架公司理财的基本内容公司理财与财务管理人员企业组织形式财务管理的目标代理问题与公司控制刘圻：企业财务营运战略1.1公司理财的基本内容公司理财就是对企业的资源进行规划、运筹和控制的一项管理活动刘圻：企业财务营运战略为什么要学习公司理财企业运营流程图企业运营是供产销的整合企业运营也是一个资金流、信息流和物流三流合一的过程公司理财的对象就是企业的资金运动供应生产销售刘圻：企业财务营运战略逆向供应链ReverseSupplyChain——《商业评论》（200606

2、）从顾客手中回收使用过的产品，把它们妥善处理之后投入再利用所需要的一系列活动Kodak,Bosch,Goodyear逆向供应链的五大环节产品回收：质量、数量、回收时间逆向物流：对外包的考虑检测处理：在设计时就应该考虑旧产品的处理再制造：零件修复或整体再造再销售：是否有市场或再造一个市场刘圻：企业财务营运战略我们需要注意……会计和公司理财都关注企业的资金运动，它们是一个问题的两个方面会计的管理对象是企业全部信息流的一个子集公司理财，即财务管理要利用会计信息，加工会计信息，最终生成新的前瞻性信息刘圻：企业财务营运战略资金流是物流的基础物流是资

3、金流的外在形式信息流是对二者的一种综合反映企业的资金流运动过程形成了生产经营活动的一个相对独立的方面，这就是公司理财，也即对资金运动的管理企业财务如何分工？公司理财包括哪些内容呢？我们需要明确……刘圻：企业财务营运战略1.2公司理财与财务管理人员公司组织结构图公司理财的主要内容刘圻：企业财务营运战略公司组织结构图资金筹集、投放、日常运营以及利润分配生产和提供会计信息刘圻：企业财务营运战略公司理财的主要内容主要包括：（一）筹资活动（二）投资活动（三）日常运营（四）利润分配刘圻：企业财务营运战略（一）筹资活动负债资本申请借款发行公司债券权益资

4、本吸引直接投资发行股票关键问题选择什么样的筹资工具？权益资金和债务资金比例如何搭配？刘圻：企业财务营运战略选择什么样的筹资工具？企业的生存发展需要做好两件事满足两类人运用两种方法刘圻：企业财务营运战略权益资金和债务资金比例如何搭配？什么样的资本结构使公司价值最大？两个诺贝尔奖获得者的MM理论Modiglianiin1985Millerin1990刘圻：企业财务营运战略企业投融资风险管理的结合——资产结构与资本结构配合型激进型保守型刘圻：企业财务营运战略年限资产价值永久性流动资产固定资产临时性流动资产短期融资长期融资配合型筹资策略刘圻：企

5、业财务营运战略年限永久性流动资产固定资产临时性流动资产短期融资长期融资激进型筹资策略资产价值刘圻：企业财务营运战略固定资产年限永久性流动资产长期融资金融证券资产价值短期融资保守型筹资策略刘圻：企业财务营运战略资产出售：一个新的融资视角当一家企业的管理层想通过筹资达到某个经营目标，但它负债率已经很高了，而且业绩也不好，那么其他的融资渠道都变得昂贵或者不可能，那么，资产出售就成为一种相对比较好的选择股东预期资产出售所得的收入用途合理，则股价上升……刘圻：企业财务营运战略什么是应收账款证券化？迄今为止对资产证券化存在不同的定义。美国证券交易委员

6、会将其定义为“将企业（卖方）不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。在该过程中存量资产被卖给一个特色载体（Specialpurposevehicle,SPV）或中介机构，然后SPV或中介机构通过向投资者发行资产支持证券(Assetsbackedsecurities,ABS)以获取资金。”刘圻：企业财务营运战略②发生应收账款发起人原始债务人发行人（SPV）服务人信用评级机构投资者③出售应收账款⑧获得销售收入⑤支付评估费④评级⑨偿付应收账款⑾支付服务费⑩支付收取的款项⑥发行ABS证券⑦支付现金⑿定

7、期还本付息①提供商品或服务证券化流程图解案例说明与分析刘圻：企业财务营运战略（二）投资活动对内投资购买固定资产购买存货人力资源培训……对外投资购买股票购买债券联营投资……关键问题如何评估投资方案？刘圻：企业财务营运战略1250万1000万0432这个项目值得投资吗？250万250万250万刘圻：企业财务营运战略1350万1000万0432这个项目值得投资吗？350万350万350万刘圻：企业财务营运战略决策程序目标选择提出方案可行性研究决策执行反馈刘圻：企业财务营运战略现金流量现金流量：与投资活动相关的现金流入和现金流出数量增量现金流沉没

8、成本机会成本外部效应净营运资本刘圻：企业财务营运战略现金流量流出量购置价款垫支流动资金流入量营业现金流量残值收入收回的流动资金净流量刘圻：企业财务营运战略营业现金流量和净现金流量考虑所得税的营