郑振龙大周期视角下的投资和风险管理策略

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1、大周期视角下的投资策略与风险管理郑振龙厦门大学金融系个人网站：http://efinance.org.cnEMAIL:zlzheng@xmu.edu.cn主要内容模块一：经济与金融趋势分析与预测模块二：大周期视角下的投资策略模块三：金融衍生品与风险管理模块一：经济与金融趋势分析与预测一、中国GDP的增长趋势45第四季度10.7％，全年8.7％2010年上半年＋11.1%第三季度＋9.6％6三驾马车投资：增长速度将步入下降通道消费：城镇化与高铁建设进出口：基本平衡，略有盈余人口老龄化7城镇固定资产投资82011年1－4月＋25

2、.4％910前三季度，房地产开发投资33511亿元，增长36.4%111213141516城镇化17中国目前城市居民6.5亿左右。未来20年中国将增加5亿城市居民，其爆发出来的购买力…18高铁带给中国的商机192021全球化背景下各国的比较优势美国：智慧：先天还是后天？德国、日本：技术法国：艺术中东、澳大利亚等：资源中国：廉价劳动力22未来20年面临的问题投资速度下降人口老龄化结果：GDP增速将阶梯式下降232425中国的战略选择调整计划生育政策重视教育发展金融追求目标：GDPvs.福利26二、通货膨胀与利率趋势2021/7

3、/232728新增贷款2009年中国新增本外币贷款10.52万亿元。用1元人民币架桥，可以在太阳和地球之间架起10座桥！2010年又新增贷款8.36万亿！293031323334353637383940通货膨胀（利率）趋势41建议避免投资中长期固定利率债券和债券型基金争取发行长期固定利率债券（或贷款）通过利率互换协议固定长期负债利率42三、国际经济形势与汇率走势2021/7/2343新兴国家与发达国家真实GDP增长率4445464748495051525354美国新增非农就业与失业率2月份8.9％57585960人民币－美元

4、汇率616263美元指数欧元弱势6465英镑弱势66日元：前景扑朔迷离67澳元68新元：气势如虹69印尼盾70对策到发达国家发行长期固定利率债券（或贷款）用外汇远期管理出口汇率风险71模块二：大周期视角下的投资策略星球的运行周期冥王星的周期约为248年，海王星为163年，天王星为84年，土星为29年半，木星11.8年，火星为1年又322天，地球365天，金星224天，水星87.97天。地球自转一周形成一昼夜，为时24小时。月相从新月到满月再回到新月，每28天完成一个循环。而其自转周期亦为28天，这就形成了1:1共振。所以我们

5、从地球看到的月球总是同一面，从来看不到它的“另一面”。2021/7/2373自然现象潮汐每隔12小时24分钟完成一次潮涨潮落。太阳黑子平均每11.1年出现一次高峰活动期。春夏秋冬四季一年更替次。1935年，美国生物学家休·史密斯发现东南亚的所有萤火虫大约都以每2秒3次的频率同步闪光。2021/7/2374人的节律和周期每个人都有非常明显的日节律和季节节律。每个人都有三种周期：感受性周期（28天）、智力周期（33天）和体力周期（23天）。人体中的体温、血液、呼吸、肝、胃、肠、神经系统、肾等都是完整的循环系统。体节律中，大脑神经

6、大约为每秒1000个周期，钙循环约200天，心动节律约为每分钟78次，卵巢周期约为28天。人的生命从卵子和精子结合后开始，第一个七天，生成督脉，上从间脑下达海底；第二个七天，生出左右两眼，以后第七天一个变化，到了三十八个七天后，婴儿才会出世。2021/7/2375人有悲欢离合，月有阴晴圆缺宇宙间的万事万物，包括物质的、精神的、有形的、无形的，都有其循环周期。人有悲欢离合，月有阴晴圆缺；天下“合久必分，分久必合”；经济由繁荣、衰退、危机、复苏构成一个循环；苏联统计学家康德拉季耶夫还发现了48－55年的经济长波；据统计，人类最重

7、大的文明变迁都是在代表45个星辰周期的最小公倍数周期（496年，约5个世纪）上发生的。2021/7/2376公平的造物主2021/7/2377造物主是很公平的，它总是保持着平衡，平衡的办法只有两种：一是靠空间来平衡，二是靠时间来平衡。空间的平衡中国南方地面物质丰富，地下却矿藏贫瘠。峡北的黄土高原，地面“黄烟漫漫、黄沙滚滚”，地下却富含煤矿、天然气；中东大地可谓不毛之地，地下却有取之不尽的石油。按辩证的眼光来看待事物，则任何事物没有绝对好或绝对坏的。一件事情从一个角度来看是好的，换个角度看是坏的，这个角度是空间的问题。我们的朋

8、友从我们的角度看是朋友，而从敌人的角度看就是敌人了。有钱可解决贫穷的烦恼，但富有的烦恼也同时诞生了。我们的老祖先深知此理，故讲究中庸之道。老子仅5000言的《道德经》中竟列出反映这种平衡的二元对应近百处。2021/7/2378时间的平衡人类从原始社会发展至今一直处于发展阶段，但并不等于说它