运营资本管理的任务

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1、YourSiteHere第四篇营运资本管理第二部分营运资本管理典型任务任务一　最佳现金持有量决策【提出任务】利达电子有限公司2005年投资3000万元，引进年产600万件电子元件生产线，该公司产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，销售很好，达产后新增销售收入1.2亿元，利税2600万元。因此公司迅速发展壮大，现金持有量不断增加。至2009年预计公司每月现金需要量为2500000元，该公司不可能发生现金短缺，并可在现金不足时通过出售有价证券来补充现金，现金与有价证券的每次转换固定成本为200元，有价证券的月收益率为10%。现金是企业流动性最强的资产，可以用来满足生产经营开支的各种需

2、要，拥有足够的现金，对于降低企业的风险，增加企业资产的流动性和债务的可清偿性具有重要的意义，但是，货币资金属于非盈利性资产，持有量过多，它所提供的流动性边际效益会随之下降，进而导致企业的收益水平降低。因此，公司财务经理为了尽量减少企业闲置的现金数量，提高资金收益率，考虑确定最佳现金持有量，同时还分派财务科对四种不同货币持有量的成本做了测算。具体数据见表。项目方案A方案B方案C方案D货币资金持有量5000075000100000120000管理成本20000200002000020000短缺成本9000550025001000任务一　最佳现金持有量决策【能力目标】【知识链接】在满足企业

3、生产经营对现金需要的前提下，能够确定使企业持有现金总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。在企业的流动资产中，现金是流动性最强的资产。有价证券作为现金的一种转换形式，变现能力较强，可以随时转换为现金。企业有多余现金时，常将现金转换成有价证券；需要补充现金不足时，再出让有价证券换回现金。任务一　最佳现金持有量决策一、企业持有现金的动机与成本（一）企业持有现金的动机1交易动机交易动机是指用来满足日常业务的现金支出需要。企业必须维持适当的现金余额才能使业务活动正常地进行下去，如购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务等。企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业的销售水平。任务

4、一　最佳现金持有量决策一、企业持有现金的动机与成本（一）企业持有现金的动机2预防动机预防动机是指持有现金以防发生意外的支付。由于企业外部环境和内部条件经常发生变化，比如价格变化、销售不畅、应收账款不能按时回收以及一些意外事件的发生，都会影响企业的现金收支，使企业的现金流量在一定程度上难以准确把握。为了确保企业正常的生产经营活动，就必须持有较多的现金以应付意外的支付。现金流量的不确定性越大，预防性需要的现金的数额也就越大。任务一　最佳现金持有量决策（二）企业持有现金的成本1机会成本现金作为企业的一项资产占用是有代价的，这种代价就是企业持有现金的机会成本。现金的机会成本，可以用企业因保留

5、一定现金余额而丧失进行有价证券投资所产生的投资收益来表示。这种成本具有变动成本的性质，它在数额上与现金持有量成正比，现金持有量越大，机会成本越高。一、企业持有现金的动机与成本任务一　最佳现金持有量决策（二）企业持有现金的成本2管理成本企业持有现金会发生一些管理费用，如管理人员工资及必要的安全措施费等。这部分费用是现金的管理成本。管理成本具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大。一、企业持有现金的动机与成本任务一　最佳现金持有量决策（二）企业持有现金的成本3转换成本转换成本是指企业买卖有价证券时付出的交易费用，即现金与有价证券之间相互转换的成本。主要包括佣金、印花税

6、、委托费、过户费等，这些费用通常是按次计算，与成交金额无关，属于固定性转换成本。因此，这部分成本与现金和有价证券之间相互转换的次数有关，转换次数越多，成本越高。一、企业持有现金的动机与成本任务一　最佳现金持有量决策（二）企业持有现金的成本4短缺成本短缺成本是指因现金持有量不足，不能应付业务开支所需，同时又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括停工待料或临时采购的额外支出以及因不能及时支付而蒙受的信誉损失等。现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。一、企业持有现金的动机与成本任务一　最佳现金持有量决策（一）成本分析模式成本分析模式是通过分析持

7、有现金的成本，寻找持有现金总成本最低时的现金持有量。运用成本分析模式确定现金最佳持有量时，主要考虑与现金持有量直接相关的机会成本和短缺成本。管理成本基本属于固定成本，与现金持有量的大小关系不大，在这里可作为现金持有总成本的组成部分来考虑，对于转换成本则不予考虑。这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量。二、最佳现金持有量的确定任务一　最佳现金持有量决策（一）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金